随着系统性风险上升以及对美联储信任的减弱，投资者可能会将比特币（BTC）视作避险资产。

明尼阿波利斯联邦储备银行行长Neel Kashkari于4月11日谈到国债收益率的上升时表示，这或许表明投资者情绪正在从美国政府债务转向其他资产。Kashkari强调，美联储如有必要，可以利用其工具提供额外的流动性支持。

尽管他重申了保持强劲通胀控制承诺的重要性，但Kashkari的言论暗示，在这一不确定的经济环境中，比特币投资者可能将迎来一个关键转折点。

美国10年期国债收益率。来源：TradingView / Cointelegraph

目前，美国10年期国债收益率为4.5%，这一水平并不新颖。即使接近5%（这一水平在2023年10月曾出现过），也并不一定意味着投资者对国债兑付能力失去信心。例如，在2023年11月底，收益率降至4.5%后，金价一度突破2000美元.

美联储会注入流动性吗？这对比特币的影响如何？

国债收益率的上升通常指向市场对通胀或经济不确定性的担忧，这对比特币交易者尤为重要，因为较高的收益率往往会增强固定收益投资的吸引力。然而，如果这些收益率的攀升被视作潜在的系统性问题的信号——比如对政府财政政策信任的下降——那么投资者可能会转向比特币和其他替代避险资产。

比特币/美元（左）与全球M2货币供应量对比图。来源：BitcoinCounterFlow

比特币的价格走势将在很大程度上受到美联储应对措施的影响。流动性注入策略通常会推动比特币价格上升，而允许更高的收益率可能会提高企业和消费者的借贷成本，进而减缓经济增长，短期内对比特币价格产生负面影响。

美联储可能会采取购买长期国债以降低收益率的策略，同时进行逆回购操作，从银行隔夜借款以抵消因债券购买而增加的流动性。

美元疲软和银行业风险可能提升比特币价格

虽然这种策略可以暂时稳定收益率，然而激进的债券购买可能被视为控制利率的最后手段。这一信号或许会引发对美联储管理通货膨胀能力的担忧，而这样的担忧通常会削弱市场对美元购买力的信心，进而推动投资者将比特币作为对冲手段。

另一种潜在的策略是通过贴现窗口提供低息贷款，从而为银行提供即时的流动性，以减少它们出售长期债券的需求。为了平衡这种流动性注入，美联储可能会施加更严格的抵押品要求，例如将抵押债券的价值仅计作其市场价格的90%。

美国金融服务行业的系统性风险。来源：克利夫兰联储

这种替代性方法限制了银行获得现金的能力，同时确保借入的资金仍与抵押贷款相关联。然而，如果抵押品要求过于严格，即使有贴现窗口的贷款，银行也可能面临流动性不足的问题。

尽管现在预测美联储将采取哪种应对措施仍为时尚早，但鉴于美元疲软及当前4.5%的国债收益率，投资者对美联储的举动可能充满疑虑。他们更可能会把焦点转向黄金或比特币等避险资产以保护自己的财富。

最终，交易者应比单纯关注美元指数（DXY）或美国10年期国债收益率，更加关注金融市场中的系统性风险以及企业债券的利差。随着这些指标的上升，市场对传统金融系统的信心减弱，可能为比特币重新突破心理上的10万美元大关铺平道路。

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