比特币在复活节周末的反弹标志着市场情绪的转变，机构投资者开始重新活跃。这一趋势会持续吗？

比特币价格在复活节周末大幅上涨，4月22日跳涨9%，突破了91,000美元的关口。这一强劲表现与股市的温和反弹形成鲜明对比，也与黄金的看涨走势相呼应，黄金短暂触及了3,500美元的新历史高点。

尽管比特币的反弹以及其与股票市场的逐渐脱钩值得关注，但衍生品市场却提供了更强烈的看涨信号。

根据CoinGlass的数据，比特币的未平仓合约（OI）飙升了17%，达到了68.3亿美元，创下了两个月来的新高。未平仓合约的增加通常表明进入比特币衍生品市场的资金总量增多，同时也反映出交易者对价格上涨的看涨情绪。

目前市场处于升水状态，即期货价格（尤其是CME比特币期货）高于现货价格。这种情况通常发生在投资者预期价格会上涨，并借助交易所提供的杠杆工具，通过期货合约获取比现货购买更多的市场曝光。

这引出了两个问题：谁在买入，为什么？

机构兴趣复苏

理解投资者构成的一个关键指标是Coinbase比特币溢价指数。该指数衡量Coinbase Pro（BTC/USD）与币安（BTC/USDT）之间的比特币价格差异百分比。由于Coinbase Pro主要面向美国的机构投资者，而Binance则拥有更广泛的零售用户，这一溢价可以指示出购买压力的来源。

虽然4月上半月零售市场主导，但在4月21日至22日之间，机构需求开始显现，根据CoinGlass数据，Coinbase溢价上升至0.16%。

Michael Saylor可能是这些买家的其中之一。在4月21日，他宣布以大约5.558亿美元的价格，按每枚比特币约84,785美元的平均价格，再次收购了6,556枚比特币。这使得MicroStrategy的总持有量达到了震惊的538,200枚，比特币按当前价格计算约为484亿美元。

在较小的规模上，总部位于日本的Metaplanet公司也向其储备中增加了330枚比特币，将其总持有量推升至4,855枚，该公司CEO在同一天宣布了这一消息。

与此同时，对于偏好传统金融工具而非直接持有比特币的投资者来说，兴趣也开始回暖。根据CoinGlass的数据，4月21日，比特币ETF录得了3.81亿美元的资金流入，这一数字是在经历了长时间的资金外流后所迎来的急需反转。自2月以来，ETF遭遇了33天的净外流，而仅有21天的资金流入，此次反转表明，尤其是与传统金融（TradFi）相关的投资者信心正在恢复。

美元走弱，比特币上涨

自关税忧虑开始影响市场以来，机构投资者一直对比特币和股票持谨慎态度，但在复活节周末，情况发生了变化。

加密货币分析师Rekt Capital指出，比特币已经明确突破了其多个月的下行趋势。

“经过多个月的下行趋势后，这一趋势已经结束。当技术性下行趋势被突破时，随之而来的往往是技术性上升。”

另一个更宏观的因素是美国总统唐纳德·特朗普与美联储主席杰罗姆·鲍威尔之间日益加剧的紧张关系。两者之间的分歧集中在关税引发的通货膨胀压力以及美联储不愿降息的问题上，这使得美元的前景更加阴云密布。

自2月以来，美元指数（衡量美元相对于一篮子货币的价值）一直在持续下跌，达到了自2022年以来的最低点。特朗普对鲍威尔的公开施压，以及关于他可能试图解除鲍威尔或其他美联储官员职务的猜测，正在加剧公众对美联储独立性的担忧，这一独立性是美国金融体系的基石。

美元贬值可能对全球经济造成的后果尚难以预料，但有一点是明确的：比特币将成为最大的受益者。作为一种去中心化、抗审查的货币，其完全由代码治理，有着固定的供应计划，也没有中央机构可以操控其发行。随着对传统货币制度的信任不断下降，比特币的叙事变得愈加强大。

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