比特币的发展动力来自于企业采用率的激增以及投资者对美国系统性金融风险的负面看法。

关键要点：

• 尽管存在经济衰退的担忧，机构投资者的需求和企业的采用可能会推动比特币价格上升。

• 投资者的普遍信念是美联储将维持利率不变，这有利于比特币价格的上涨。

全球股市对此前美国和欧盟之间暂停进口关税的消息反应积极，标普500指数在5月27日上涨了1.5%。然而，全球经济衰退的担忧依然存在，这限制了比特币的上涨空间，尤其是在大多数地区的美国基准进口税率已被提高的背景下。

比特币维持反脆弱性，并有望在不确定时期表现优异

在对经济状况的不确定性加剧之际，比特币的价格稳定在110,000美元的水平让许多投资者感到惊讶，这巩固了其作为全球市值前六大可交易资产的地位。投资者开始质疑比特币是否已经变得反脆弱，或者在经济衰退下跌破100,000美元是否不可避免。

交易员目前预计美联储在9月之前维持利率不变的概率为41%，相比一个月前仅2%的概率有了显著上升。

CME FEDWatch目标利率概率。来源：CME

通常情况下，资本成本的提高对比特币等风险资产是负面的。然而，在这种情况下，这也暗示美联储可能会注入流动性，因为美国财政前景暗淡，政府支出超过收入。

美国总统唐纳德·特朗普呼吁降低利率，但美联储主席杰罗姆·鲍威尔因强劲的劳动力市场和不断上升的通胀压力而持谨慎态度，这些压力可能是由关税和宽松信贷条件引发的。这种紧张关系有助于解释为何标普500指数难以重返2月份的历史高点6,147点，也解释了比特币上涨空间受限的原因。

比特币目前的市值为2.2万亿美元，已超过谷歌和Meta，这部分解释了112,000美元的阻力位。然而，认为比特币已与传统市场完全脱钩是不准确的；在过去四周中，比特币与标普500指数的30天相关性一直保持在70%以上。因此，如果股市进入熊市，比特币也可能会面临下行压力。

30天相关性：比特币/美元 与 标普500期货。来源：TradingView / Cointelegraph

企业目前正在公布第一季度的盈利报告，这一周期是在贸易战升级之前。因此，股市可能需要更长时间才能真实反映全面的负面影响，尽管宏观经济指标已经开始显示出收缩的迹象。根据5月27日的报告，4月份美国耐用品订单下降了6.3%，可能是经济走弱的第一个信号。

美国耐用品—4月份新订单。来源：美国人口普查局

然而，即使企业第一季度的盈利不及预期，这也并不意味着标普500指数将会受到显著影响。事实上，令人失望的结果可能为更快的利率下调打开大门，这通常是有利于企业的，因为它能降低融资成本并刺激消费者需求。

比特币作为战略资产的吸引力增强，特朗普媒体公司加入阵营

比特币的风险状况似乎改善，特朗普媒体科技集团宣布计划在完成25亿美元的混合债务和股权融资后收购比特币。据路透社报道，特朗普媒体的CEO德文·纽尼斯表示："我们将比特币视为金融自由的顶级工具。"这一重大发展暗示比特币向112,000美元的目标并不仅与宏观经济增长直接相关。

机构和企业对比特币的兴趣日益增长，为其市场行为增添了新的维度。尽管宏观经济趋势和与传统资产的相关性仍然重要，但比特币正逐渐被视为具有超越投机价值的战略资产。随着越来越多有影响力的公司和投资者广泛采用，比特币的表现可能会与股市至少部分脱钩。

虽然股市可能仍对宏观经济数据和企业盈利变化敏感，但比特币的上涨潜力似乎更多依赖于货币政策、机构投资者的布局，以及其作为系统性金融风险对冲工具的新兴角色等多种因素的综合影响。

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