美国宏观经济数据的改善为比特币价格带来了提振，但链上数据显示比特币投资者持续获利了结的现象仍在延续。

关键要点：

• 若比特币价格突破115,000美元，可能引发抛物线式上涨，清算超过70亿美元的空头头寸。

• 链上指标已进入过热区域，表明比特币投资者正在持续进行获利了结。

比特币于5月27日展现出强劲势头，在美国股市表现良好及特朗普媒体科技集团宣布将为比特币储备募集25亿美元后，价格短暂触及110,700美元。

这一看涨势头与美国良好的金融环境相契合，Ecoinometrics指出——全国金融状况指数（NFCI）显示，继2025年2月的紧缩阶段后，市场迅速转向极度宽松状态。

芝加哥联邦储备银行发布的NFCI通过综合信贷利差、杠杆水平和融资条件等指标来追踪金融系统的压力。当该指数移向更宽松区域时，表明资本获取更加便利且市场压力降低——这些条件通常会刺激投资者的风险偏好。

对于比特币这类高贝塔资产而言，此类时期往往伴随着价格上涨，因为资金流向投机性市场。

美国全国金融状况指数。来源：Ecoinometrics

Ecoinometrics指出，在短短四周内，市场流动性已经恢复，为比特币等风险资产创造了有利的宏观经济环境。该通讯强调：“这正是比特币蓬勃发展的宏观背景。比特币创新高的涨势并非凭空而来，它遵循着自2023年以来我们观察到的相同模式：金融环境宽松→资金转向→风险偏好增强。”

目前比特币价格距离历史最高点仅差2%。CoinGlass数据显示，由于卖方流动性明显，空头挤压的可能性维持在高位。如图所示，若比特币突破115,000美元，将有超过70亿美元的空头头寸面临清算风险，这可能触发连锁反应推动价格进一步上涨。

比特币清算图。来源：CoinGlass

链上数据显示比特币处于“过热区域”

尽管整体势头依然看涨，比特币的上涨已将市场推入需谨慎对待的区域，与历史模式相吻合。两项关键链上指标——供应盈利市场带和高级净UTXO供应比率——正发出与先前市场顶部一致的警示信号。

供应盈利市场带指标跟踪当前流通中的比特币有多少处于盈利状态。截至2025年5月底，这一数字已攀升至1940万枚比特币，接近历史极值并进入“过热区域”。此前，比特币价格在2025年12月17日曾测试过这一区域，随后价格从107,000美元回调至93,000美元。

比特币供应盈利市场带。来源：CryptoQuant

同时，高级净UTXO供应比率（NUSR）——该指标比较盈利与亏损的UTXO（未花费交易输出）——正逼近其历史上限约0.95的水平，这一水平通常预示着卖出信号。图表上的红色标记显示了先前类似条件导致价格见顶或长期盘整的情况。

比特币高级净UTXO供应比率图表。来源：CryptoQuant

这些数据显示不一定意味着价格会立即下跌，但这些指标表明短期内市场波动性增加及投资者获利了结的可能性较高。

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