随着欧盟的《加密资产市场条例》（MiCA）与英国日益发展的加密法规逐渐分化，基金管理者正面临一个关键的选择：是坚持欧盟所提供的法律确定性与通行权，还是倾向于英国更为灵活且以创新为导向的监管路径。

观点作者：Julie Bourgeois，6 Monks法律与合规负责人

数字资产市场正在不断成熟，逐渐成为全球金融体系的重要组成部分，这已不再是一个新鲜的话题。各地的监管机制也在持续演进，以确保市场参与者的透明度和安全性。尤其是在欧洲，已经显现出两种截然不同的监管模式。

一方面是欧盟的《加密资产市场条例》（MiCA），为27个成员国提供了清晰的监管框架；另一方面是英国，在脱欧后尚未出现类似于MiCA的统一法规。英国通过新的“变革计划”期望成为“全球最佳创新地”，并正在制定新的法律，以更好地保护公众和推动加密行业的发展。

对于基金管理者而言，这些差异可能形成一块难以拼合的拼图。他们应当倾向于MiCA所提供的法律确定性，还是前景未卜的英国即将实施的变化？

MiCA所带来的优势

MiCA预计将于2024年12月底全面生效，为欧盟内的加密业务提供明确的政策指导。该法规为所有成员国设定了一个全面且重要的统一框架。

MiCA最显著的优势或许在于其护照机制，许多公司已经从中受益。一旦过渡期结束，经过相关国家主管机关依据MiCA发放的许可，相关加密资产服务提供商将可以在欧盟任何国家合法提供服务。这一机制对于计划在欧盟范围内拓展业务的企业尤为理想，免去了面对各国碎片化监管与逐一了解27个不同司法管辖区法规的困扰。

MiCA的正面影响在业务扩展阶段尤为显著。过去，进入另一个欧盟国家需要重新申请许可并经过数月审批。而现在，在某一国家获得许可后，便能在整个欧盟内合法经营，从而为企业节省了数万欧元和数月时间的工作。

英国的灵活监管

而在英吉利海峡的这一方，英国则采取了一种相对灵活但较为分散的监管方式。至今，英国尚未出台类似MiCA的统一法规，但其将加密整合进现有监管体系的愿景格外大胆。

作为“变革计划”的一部分，英国的加密法规草案承诺将制定以确保更大透明度的法律。这标志着英国首次将正式法律条款引入，以规范加密行业，而不再单纯依赖行业建议。

英国的核心目标在于通过明确的风险披露规则和服务条款来更好地保护加密用户。考虑到加密行业可能为英国经济带来570亿英镑（约770亿美元）的增长，这些新规或将对英国的加密环境产生深远影响。

尽管法规趋于严格，英国仍然为创新留有发展的空间。英国正在与美国探索创建联合“沙盒”——一个受监管的环境，以测试新型加密产品。

加密基金注册地的选择

基于上述差异，基金管理者在选择注册地时面临艰难的抉择。特别是对于加密基金而言，这不仅是法律问题，更是一项战略决策，因为他们需要与加密资产服务提供商进行紧密合作。在做出选择时，应考虑哪些因素？

得益于MiCA的统一法律框架，欧盟的加密资产服务提供商能够享有更稳定的合规环境。该法规构建了单一许可制度，有助于各项服务的顺利开展。

MiCA为管理者和托管机构提供了法律确定性，而这一点对机构运营尤为重要。如此的可预见性可成为欧盟的一大竞争优势，吸引更多企业选择在欧盟注册，尤其是那些面向跨境扩展或机构客户的机构。

卢森堡可视为欧盟内设立基金的潜在地点。该国拥有作为顶级金融中心的坚实历史，擅长于基金的创建与管理。政策的清晰和对创新的支持，使其成为在MiCA框架下启动和运营加密投资基金的理想选择。

相对而言，英国提供了更加灵活且进入门槛更低的环境，吸引了包括金融科技先锋在内的群体，积极探索创新。英国愿意尝试前述沙盒监管，这也可能成为其作为注册地的吸引力。

两种路径，各具优势

英国致力于将加密技术融入其传统金融体系，更加开放于新型去中心化产品的市场准入。其灵活性的确是显著优势。如果英国未来能够在创新与投资者保护之间找到平衡，有可能成为去中心化金融（DeFi）的领先中心。

与此同时，欧盟的MiCA法规则提供了一个统一的法律环境。凭借其严格的法规，欧盟正努力成为加密基金的安全港及全球监管典范，展示监管如何带来明确性并提升市场吸引力。

归根结底，这并不是一方胜过另一方的问题。双方更可能在塑造数字资产未来的过程中互为补充，而非单纯的竞争关系。

观点作者：Julie Bourgeois，6 Monks法律与合规负责人

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