周四（6月12日），比特币跌破10.8万美元，延续了昨日的跌势。同时，以太坊下滑0.6%，跌至2800美元关口下方。比特币价格的下跌被认为是受到了美股下行的影响，尽管中美贸易谈判传出积极消息，但中东紧张局势加剧的担忧仍然导致了市场的看跌情绪。

昨天，比特币未能维持在11万美元关口，上跌2%。这一下跌受到了地缘政治紧张局势和情绪变化的影响，尽管通过现货ETF的强劲机构流入显示了基本需求依然强劲。

比特币周三触及110,300美元，此前5月CPI数据好于预期，整体通胀率同比上涨2.4%，略低于预期的2.5%。尽管仍然存在对关税驱动通胀压力的担忧，这些数据为市场提供了短暂的提振。

最大的加密资产比特币也得到了特朗普总统当天关于美中贸易谈判取得进展的支持。然而，分析人士指出，新协议的范围有限，主要集中在稀土出口管制上。

凯投宏观分析师Mark Williams表示，主要贸易壁垒依然存在，中国商品的关税保持在55%，美国出口商品的关税也仍为10%。

分析人士认为，这更像是一种暂停而非解决方案，尽管政府将这个协议视作一场胜利。

中东的地缘政治紧张局势在周三升级。据哥伦比亚广播公司报道，以色列表示准备对伊朗核计划采取军事行动。此外，美国也发出警告，要求美国公民离开伊拉克，理由是“地区紧张局势加剧”。

随着美国试图达成限制伊朗核计划的协议，冲突的威胁亦不断加剧。特朗普特使史蒂夫·维特科夫表示，与伊朗的核谈判将继续进行；然而，以色列潜在的军事行动可能会显著加剧地区紧张局势，并影响美国利益。

历史上，在地缘政治动荡和不确定性加剧的时期，比特币价格通常会出现短期回调，因为投资者倾向于转向传统的避险资产。然而，越来越多的人开始认识到数字资产作为一种价值储存手段，往往会在短期内反弹。

以太坊表现出色

与此同时，以太坊昨日上涨5%，突破2800美元。815亿美元的机构资金流入推动了以太坊ETF的发展，而这背后则有强劲的技术面和创纪录的质押水平，以及美国证券交易委员会（SEC）近期澄清的质押和钱包软件不属于证券法管辖的最新指引。

根据CoinDesk市场数据，以太坊本月上涨近11%，表现超过了比特币，后者涨幅为5%。

OKX首席商业官Lennix Lai在接受CoinDesk采访时表示，部分原因可能在于机构交易的需求，以及以太坊在衍生品市场超越比特币的现象。越来越多的机构投资者开始押注以太坊的结构性增长，认为它在去中心化金融（DeFi）与传统金融（TradFi）之间架起了桥梁。

Lai提到：“在我们的永续期货市场中，以太坊的交易量占到45.2%，而比特币则为38.1%。”

CoinDesk最近的报道显示，Deribit市场也呈现类似的趋势。

这并不意味着机构对比特币失去了兴趣。事实上，尽管比特币近期波动较大，机构仍在积极买入。根据Glassnode的报告，尽管比特币面临波动，机构投资者仍在乐于“抄底”。

长期持有者（LTH）在最近的反弹中日均实现超过9.3亿美元的利润，这一水平相当于历史周期的分配峰值。然而，这并未引发大规模的抛售，相反，长期持有者的持有量实际上在增长。

Glassnode分析师指出：“这一动态表明市场不断成熟，积累压力超越了分配行为，”并认为这对于晚期牛市而言是“非常不典型的”。

不过，二者都无法避免地缘政治风险或“黑天鹅”事件的影响，比如特朗普与马斯克的冲突。这些事件提醒我们：市场情绪可能迅速改变，即使在结构健康的市场中。尽管如此，机构信心依然保持不变。以太坊正逐渐成为受监管的DeFi市场的首选工具，而比特币则继续从机构通过ETF的长期累积中受益。

Lai总结道：“宏观不确定性依然存在，但3000美元的以太坊看起来越来越可能。”

Tron持续吸引稳定币流入

根据CryptoQuant的最新报告，稳定币市场已达到创纪录的2280亿美元，同比增长17%。

由Circle首次公开募股（IPO）激发的投资者信心、DeFi收益的上升，以及美国监管环境的改善，推动了稳定币的增长，这正在悄然改变资本在区块链上的分布格局。

CryptoQuant的报告指出：“中心化交易所上的稳定币数量也达到了历史新高，为加密交易提供了流动性。”

报告中指出，ERC20稳定币在中心化交易所的总价值已达500亿美元，创造了新纪录。

这些稳定币流入的增长主要来源于USDC在交易所的储备。根据CryptoQuant的数据，到2025年，USDC储备增长1.6倍，达到了80亿美元。

在这些协议中，Tron表现尤为突出。Tron凭借快速确认及与Tether等稳定币发行者的深度合作，被认为是吸引流动性的关键因素。

Presto Research最近发布的报告显示，Tron在5月吸引了超过60亿美元的稳定币净流入，位居各区块链之首，并在原生总价值锁仓（TVL）增长中表现最佳。

相比之下，Presto的数据显示，以太坊和Solana则出现了资本流出。这两个区块链都经历了稳定币外流和桥接交易量下降，表明缺乏新的收益机会或重大协议升级。Presto的数据确认了一个更大趋势：机构和零售资本正在转向Base、Solana和Tron。

这些区块链的共同特点在于：它们提供更快的执行、更动态的生态系统，并且在某些情况下拥有更大的激励计划。

代理经济即将到来

下一代AI不仅会与人类交流，也将与自身进行交互。随着自治代理变得越来越强大，它们将处理更多的端到端任务：如预订航班、获取数据，甚至委托其他机器人完成子任务。然而，问题在于，这些AI代理目前受限于孤立环境，亟需加密技术来打破这一局限。

在最近的a16z Crypto文章中，a16z Crypto研究合伙人、哈佛大学教员Scott Duke Kominers指出，当今代理间的交互大多数依然是硬编码的API调用或封闭生态系统内的内部功能。当前并没有共享基础设施可以让这些代理彼此发现、协作或在不同系统之间进行交易。而这正是加密技术的价值所在：区块链以其开放和可组合的结构，提供了一种“前瞻兼容”的方法来构建互操作的代理经济——一个与AI共同发展的中立平台。

如Halliday这样的早期项目正在为跨代理工作流构建协议级标准，而像Catena和Skyfire这样的公司也在利用加密技术，使自治代理能够无须人工干预地进行相互支付。

Coinbase也已参与其中，支持这一基础设施的构建。如果这些基础设施能够落地，区块链将不仅仅是金融基础设施；它还将成为开放AI经济的后端，代理们将在其中交易、协作并透明地执行用户的意图。

信息传递非常清晰：如果AI代理是未来的生产力工具，那么加密技术则构成了其和谐运作的基础设施。

Web3游戏需要更好的游戏才能增长

尽管Web3游戏在分布式应用（dAPP）生态系统中仍居于领先地位，但根据DappRadar的最新报告，其市场份额正在逐渐下降。DappRadar的数据显示，游戏的市场份额从4月的21%降至5月的19.4%。

虽然日活跃用户数相对稳定，约为490万个独立活跃钱包，但投资急剧下滑的情况反映出更为严峻的局面：游戏项目的风险投资在5月骤降至仅900万美元，远低于2024年底的2.2亿美元。

DappRadar的分析师在报告中表示：“2025年迄今，游戏市场经历了一次现实检验。过去筹集数百万美元的多个项目已相继关闭，包括英雄射击游戏《Nyan Heroes》，奇幻MMORPG《Ember Sword》和社交推理游戏《The Mystery Society》等。”

分析师指出，造成退出的根本问题在于缺乏吸引用户的游戏玩法。许多项目过分专注于代币经济学、投机性NFT的发行及营销宣传，而忽略了对游戏性进行深入测试与开发。

缺乏有趣且可重复的机制，使得即便是资金充足的Web3游戏也难以维持玩家的长期兴趣，显示出该行业面临的最大挑战可能就是如何制作出优秀的游戏。而这一问题并不新鲜：调查显示，这一困境自2022年起就开始出现。