在全球地缘政治动荡和市场剧烈波动的背景下，多家上市公司依然逆势增持比特币（BTC），展现出明显的“机构锁仓潮”趋势。本文旨在分析企业为何选择押注比特币、集中持币对市场流动性和风险结构所带来的影响，以及这一现象背后所传递的长期信号。

自6月13日以色列对伊朗核设施实施突袭以来，双方冲突加剧，迅速进入直接军事对抗状态。随着火力升级与地缘政治风险上升，全球金融市场的避险情绪骤然增强，黄金和美国国债走强，而加密市场则经历了剧烈的抛售。

比特币（BTC）在上周末一度跌破10万美元关口，以太坊（ETH）、索拉纳（SOL）等主流数字货币也出现显著跌幅。尽管6月24日双方在美国的斡旋下实现了临时停火，但投资者的信心仍未恢复，市场波动风险依然存在。

动荡中加仓：多家上市公司坚定增持比特币

即使在动荡的市场背景下，仍有一些上市公司选择逆势而为，坚定增持比特币。

首先以Strategy公司为例，该公司在6月16日宣布，在6月9日至15日期间再次大规模购入比特币，累计买入1.01万枚，耗资约10.5亿美元，单枚平均购入价格约为10.408万美元。此次增持后，Strategy的比特币持仓总量已达到59.21万枚，巩固了其全球最大企业级比特币持有者的地位。此外，日本上市公司Metaplanet也在6月23日宣布再度增持比特币1111枚，使其总持仓量增至11.111万枚。

除了Strategy和Metaplanet，其他宣布增持比特币的公司还包括日本能源咨询公司Remixpoint、欧洲科技咨询和软件开发公司The Blockchain Group、美国科技公司BitMine以及挪威深海采矿公司Green Minerals AS等。

目前，机构加仓比特币的行为显示出明显的持续性和结构性趋势。以Strategy为例，其6月的增持并非偶然，而是其常规“披露–融资–购币”操作模式的延续，该公司通过高收益优先股和可转债等工具筹集资金以维持购币节奏。

其次，市场给予持币公司的股价溢价认可。这一点在Strategy尤其明显，其股价今年上涨近26%，这部分得益于其比特币估值被纳入纳斯达克100等指数，吸引了被动资金配置，同时其优先股也受到了高收益投资者的追捧。

不过，公司股价与比特币价格之间的高杠杆关系也带来了风险。例如，在本周初，因地缘政治冲突导致比特币价格大幅回落时，Strategy的股价也出现了超过10%的下跌。

从抗通胀到市值管理：企业为何持续增持比特币？

企业增持比特币的原因既包括对宏观风险的应对，也涵盖了资本市场策略和品牌形象塑造的考量。

在当前环境下，比特币被视为数字时代的新型储备资产，许多企业认为其具备“类黄金”的抗通胀特性，尤其是在全球宏观不确定性加剧和法币信用问题突出的大背景下，比特币的稀缺性和去中心化属性为企业提供了风险分散的工具。Strategy多次表示，其购币策略旨在对抗美元贬值与通胀压力。

此外，将比特币纳入资产负债表通常能提升企业在资本市场的关注度，进而带来股价溢价。Strategy和Metaplanet就是很好的例子，两家公司通过“购币–披露–市场反应”的正向循环，有时股价的短期涨幅甚至超过比特币本身的涨幅。对于市值较小的企业而言，这种策略能够迅速提升估值、吸引流动性，并获得更有利的融资条件。

此外，一些企业的增持行为反映出其战略转型意图。例如，原本主营业务增长乏力的公司，开始将比特币视为资产配置上的“第二曲线”，如日本能源公司Remixpoint和软件咨询公司The Blockchain Group等，其购币行为旨在向“Web3企业”转型或增强科技金融的标签。

“机构锁仓潮”下的双刃剑：信心提振与流动性隐忧并存

随着企业级玩家不断大规模买入并长期持有，加密市场正在迎来一场潜在的“机构锁仓潮”。

一方面，这一行为在一定程度上减少了市场的抛售压力，并增强了市场对比特币长期价值的信心，可能促使传统金融体系更加积极地接纳加密资产。

但另一方面，集中持币的做法亦带来了潜在的流动性和风险集中问题。比特币的总供应量被设定为2100万枚，而截至目前已挖出的数量接近1920万枚，真正具备流动性的比特币数量更少。这一稀缺性被视作比特币抗通胀的核心所在。机构的大规模持币意味着市场上可供自由交易的比特币供应量将减少，一旦发生突发的利空事件，或有单一机构决定大规模减持，可能对市场造成前所未有的冲击。例如，2022年特斯拉出售部分比特币时，曾引发市场的恐慌情绪。

此外，集中持币也增强了比特币与传统资本市场的联动性，一旦机构在传统市场面临流动性危机，可能会选择反向抛售比特币进行套现，这使得比特币作为“避风港”的特性遭到质疑。

未来，比特币市场将持续在“机构化”的道路上发展，这一趋势既可能带来资本市场的规范与增长，也可能引发新的风险传导机制。对于投资者而言，既需要关注机构增持所带来的信号价值，也要警惕潜在的结构性风险。比特币的下一阶段，或许将更加关注“谁还能卖”，而非“谁在买”。

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