Coinbase溢价指数转为负值，加之市场对美联储新闻发布会的失望反应，导致比特币价格出现显著波动。

关键要点：

• 比特币的Coinbase溢价在连续62天的买入后首次转为负值。

• 尽管卖压增加且期货累计成交量差（CVD）为负，BTC仍维持在115000美元以上。

比特币（BTC）的Coinbase溢价指数自5月29日以来首次转为负值，结束了62天的正值状态。该指标追踪Coinbase的BTC/USD与Binance的BTC/USDT价格差异，通常作为美国现货需求的代表。

这一市场变化发生在持续94天的正溢价差之后，标志着比特币历史上最强的机构需求期。虽然这种转变可能暗示美国买家的兴趣减弱，但更广泛的市场信号表明，正在形成更复杂的局面。

📊市场更新：#比特币 Coinbase溢价指数在小时图上已转为负值，并且在日线图上即将变红，可能结束创纪录的94天买入周期。👀 pic.twitter.com/8I1skLnTWb

— Cointelegraph Markets & Research (@CointelegraphMT) July 28, 2025

根据链上分析师Boris Vest的分析，比特币的买卖比率已降至0.9，表明市场做市商的卖出增加。即便卖方压力加大，比特币价格依然保持在115000美元以上，显示出更大的被动买家正在介入以吸收卖压。

与此同时，期货资金费率维持在0.01的中性水平，表明既无看涨也无看跌的主导地位，这意味着杠杆较为平衡，较大的波动依旧在酝酿中。

Vest还指出，期货的累计成交量差（CVD）持续反映卖压，但尚未导致价格大幅崩溃。成交量与价格走势之间的这种背离表明市场潜力强劲，可能为流动性驱动的震荡奠定基础，随后可能出现可持续的上涨。

比特币处于十字路口

虽然新的现货需求似乎降温，但也有迹象显示投资者获利回吐的情况在减少。净实现盈亏（NRPL）指标显示没有大规模退出的迹象，调整后的SOPR仍远低于通常与市场顶部相关的1.10阈值。这些指标表明投资者对于当前市场结构依然充满信心，并不急于锁定利润。

宏观经济条件进一步支撑这一观点。最新的美国职位空缺和劳动力流动调查（JOLTS）报告略低于预期，推高了对风险资产的偏好。同时，消费者信心在连续六个月下降后有所反弹，反映出投资者情绪的广泛回暖。

比特币当前处于中性区域，下一步关键走势可能出现在联邦公开市场委员会（FOMC）会议后。交易员Titan of Crypto指出，日线图上的布林带正在收窄，这一技术指标用以衡量市场波动。当布林带收窄时，通常预示着将有重大突破或下行走势出现。分析师指出：

“比特币状态如同压力锅。布林带正在收缩=波动性正在萎缩。RSI也在压缩。大动作即将发生。”

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