自2021年禁止零售投资者接触加密货币交易所交易票据（ETN）和衍生品以来，英国金融行为监管局（FCA）已转变立场，开始支持零售投资者获得ETN的准入。

根据FCA在周五发布的公告，英国公司将很快能够向零售消费者提供加密货币交易所交易票据（cETN），这一监管变更将于10月8日生效。

这一监管政策的变化出现在FCA于2021年1月首次禁止加密货币ETN的背景下。当时，监管机构提到加密资产的极端波动性以及零售消费者“缺乏合法投资需求”作为禁令的理由。

FCA的支付和数字金融执行董事David Geale在公告中指出：“自我们限制零售投资者接触cETN以来，市场已经发展，相关产品变得更加主流且其机制更易于理解。”

什么是加密货币ETN？

与跟踪比特币（BTC）等基础资产价格的交易所交易基金（ETF）不同，加密货币ETN不受任何实际资产的支持，而是代表一种债务证券。

奥地利加密交易平台Bitpanda在对ETN的描述中提到：“每个ETN交易票据不是基金股份，而是代表持有基础资产作为抵押品的法律实体的偿债义务。”

通过投资跟踪加密货币的ETN，投资者可以通过其常规经纪商或银行获得实际的加密资产敞口。

然而，Bitpanda也警告称，ETN存在资产控制有限等风险，强调了从信誉良好的机构购买ETN以确保投资安全的重要性。

加密货币衍生品仍被禁止

尽管加密货币ETN的准入已被允许，FCA仍未就是否允许零售投资者接触加密货币衍生品作出决定，这些衍生品于2021年与ETN一起被禁止。

监管机构表示：“FCA将继续监控市场动态，并考虑高风险投资的监管方式。”

根据加密分析平台TokenInsight的数据显示，加密货币衍生品（如加密期货、期权和永续合约等）在2025年第二季度表现稳健，其成交量达到20.2万亿美元。

相比之下，中心化交易所（CEX）的成交量下降了22%，与加密货币ETF形成了鲜明的对比。

美国允许加密货币ETF实物交割：对零售投资者影响有限

自2024年美国历史性推出加密货币ETF以来，其增长显著，贝莱德等发行商在2025年第二季度的资金流入激增370%，加密基金创下多个纪录。

周二，美国证券交易委员会（SEC）对加密货币ETF作出了另一项关键决定，允许发行商进行实物创建和赎回，或者将ETF份额兑换为基础加密资产。

尽管这一举措被广泛视为加密行业的重大进展，但ETF分析师Eric Balchunas表示，这一事件对零售投资者的实际影响可能微乎其微。

Balchunas在X平台发文称：“这对零售投资者的影响不大，更多的是改善交易渠道。只是让流动性稍微好一点。”他补充说，这一里程碑的最大意义在于SEC开始将加密货币视为合法的资产类别。

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