要实现真正的大规模普及，去中心化金融（DeFi）必须回归点对点（P2P）交互的本源，通过无许可的方式赋能用户，并重新塑造早期DeFi承诺的透明度。

观点作者：SmarDex联合创始人Jean Rausis

去中心化金融（DeFi）最初承载着一个明确的愿景：建立一个基于点对点（P2P）交易的全球无许可金融体系，摆脱传统金融（TradFi）的局限。早期的借贷平台完美地践行了这一理念，使借贷双方能够直接协商条款，超越了传统金融的框架。

然而，遗憾的是，大多数DeFi协议逐渐偏离了初心，放弃了真正的P2P交互，而是转向了依赖流动性池、外部预言机和高度自动化的做市商（AMM）机制。尽管这些设计释放了流动性，但它们以牺牲用户控制权和透明度为代价，且将系统暴露于可被中心化操控的“预言机”风险中。如今，用户被困在预设的流动性池中，既无法自由选择抵押资产，也难以控制风险暴露。

更为遗憾的是，即使是所谓的DeFi领军者也违背了最基本的去中心化原则。近期，Hyperliquid交易所通过操纵预言机数值进行干预，使其锁仓量（TVL）从5.4亿美元骤降至1.5亿美元，这一事件彻底揭露了行业的伪装。

显然，DeFi已经迷失了方向。要想突破困境，必须回归其本源。

P2P的初心

当DeFi首次进入主流视野时，P2P借贷是其核心所在。借款人和出借人无需通过银行或中心化交易所（CEX），直接通过智能合约约定抵押品类型、利率等条款完成借贷。这种透明、无需信任的模式原本是一项革命性突破，但随着流动性需求的增加，开发者逐渐转向了资金池系统。

流动性池确实提升了资本效率：借款方能够即时获得资金，而出借方无需等待手动撮合便可赚取收益。然而，这一设计却牺牲了DeFi最宝贵的特质——真正的P2P自主性。在资金池系统中，用户再度成为僵化规则的被动接受者。

当新一代DeFi协议忽视了自己的出发点时，它们不仅抛弃了P2P精神，更违背了去中心化的核心准则，最终与它们原本旨在颠覆的中心化系统走向了同样的道路。

去中心化的幻象

Hyperliquid事件彻底揭示了“伪去中心化”模式的脆弱性。尽管该交易所宣称采用了独立的预言机，但它仍保留着干预定价的权力。这种干预虽然可能避免了更大的损失，但却彻底粉碎了其去中心化的承诺——一个能够事后修改规则、操纵价格的平台，本质上仍是中心化的产物。

DeFi预言机本应是由验证者网络保护的神圣工具，而不是由伪DeFi团队在危机中随意操控的工具。这类事件只会加剧公众的不信任，并使那些真正坚守初心的建设者更难获得信任。如果DeFi继续名不副实，它最终将沦为一个空洞的自我标榜口号。

大众化需要用户主权回归

这正是DeFi必须回归P2P本源的深层原因。在现代化的P2P体系中，用户可以自主约定固定条款、选择抵押资产、摆脱脆弱的预言机定价，实现在透明和抗脆弱的体系中运营。无论是资产选择、直接借贷还是无中介交易，每个DeFi用户都应当拥有一个开放、安全、由用户主导的系统——只有重建控制权和透明度，才能实现真正的大规模普及。

这种模式不仅能吸引加密原生用户，也能吸引新入场的用户。值得庆幸的是，尽管市场动荡不安，DeFi的需求从未消退：元老级协议Aave的锁仓量突破了400亿美元的历史峰值，Uniswap更成为首个累计交易量达到3万亿美元的去中心化交易所（DEX）。这些都不是行业衰退的迹象，而恰恰证明市场在压力下正在走向成熟。

要实现全球范围的持久采用，DeFi需要提供更优质的产品选择。未来的关键不在于更加复杂的机制，而在于回归P2P的本质——简约、灵活、尊重个体主权。

观点作者：SmarDex联合创始人Jean Rausis

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