交易员们表示，以太坊的价格已经跌至“世代底部”，但历史数据和网络活动的数据表明，实际情况可能并非如此。

经过16天的抛售压力，以太坊价格已突破1700美元。这段时间的卖压主要源于宏观经济的不确定性以及链上活动的急剧下降。虽然近期有所反弹，但以太坊的表现仍然落后于整体山寨币市场，年初至今的涨幅低于市场平均水平的23%。

一些交易员认为，以太坊可能迎来一轮“世代”牛市，以其提供的“真正去中心化”和无需许可的金融系统而取得成功，但这一看法是否成立呢？

以太坊是少数在2025年未创下新历史最高价的主要加密货币之一，与索拉纳（SOL）、Tron（TRX）和BNB等竞争对手不同。

一些批评人士指出，放弃工作量证明（PoW）挖矿导致以太坊失去了过去在竞争中占据的优势。

以太坊的交易费用下降，进一步预示着价格的疲软

最终，尽管缺乏强有力的基本面支撑长期价格增长，以太坊在短期内依然可能会超越其竞争对手。那些预测“世代底部”的影响者可能会庆祝他们的看法得以实现。然而，自今年1月以来，以太坊交易费用下降了95%，这使得其价格迅速飙升的可能性较低。

以太坊网络上对数据处理的低需求导致其变得通货膨胀，因为内建的销毁机制不足以平衡用于覆盖质押奖励的新发行的代币。

尽管以太坊在总锁仓价值（TVL）上仍领先，但交易员通常对这一指标不感兴趣，因为这并未能转化为对以太坊网络的更高需求或以太坊的稀缺性提升。

因此，即使以太坊的基本面有所改善，持有者的乐观情绪也在下降，而其竞争对手，尤其是索拉纳和瑞波币（XRP）的投资者，对其现货ETF在美国的批准充满期待。目前，美国的现货ETF仅适用于比特币和以太坊，这意味着更多现货ETF的推出可能会减少机构对山寨币的潜在需求。

进一步加剧了担忧的是，在2025年4月21日至23日之间，美国上市的现货以太坊ETF出现了1000万美元的净流出，而同一时期的比特币ETF却经历了创纪录的资金流入。

历史数据显示，以太坊价格的反弹通常难以持续

历史证据并不支持以太坊长期超越竞争对手的表现，降低了其持续上涨的可能性。

例如，在2022年6月，以太坊的市场份额达到了约26.5%的低点，此时其价格跌破1100美元。在2022年8月经历了一场快速反弹，价格升至2000美元，但这一势头随后迅速消退，之后不到三个月再次跌破1200美元。这一突如其来的修正让许多投资者感到沮丧，因为他们不得不等待八个月，直到2023年4月以太坊才重新突破2000美元。

类似的模式也发生在2021年4月，彼时以太坊在山寨币市场的市场份额跌至26.8%。随后，价格从2100美元飙升至4200美元，但在随后一个月内，又再次跌破2000美元。结果，许多在周期顶部附近入场的交易员不得不等到六个月后才恢复他们的投资。这样的历史教训促使以太坊交易员采取快速获利的策略，从而降低了创下新历史高点的可能性。

要确定是什么触发了以太坊之前的牛市相当困难，尤其是在叙事从效用代币演变为NFT市场、人工智能、迷因币及最近的现实资产（RWA）代币化。虽然一些影响者相信以太坊未来会有强劲的上涨空间，但也有观点指出，相对比特币的表现，以太坊可能还会再跌15%。

归根结底，历史证据并不支持以太坊价格的持续上涨，即使在预计其在更广泛山寨币市场市值达到谷底之际。

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