分析师普遍认为，随着美国证券交易委员会（SEC）通过改革缩短加密资产ETF的审批路径，瑞波币（XRP）正逐步迈向主流交易市场，具有数十亿美元的潜在市场规模。

关键要点

• 关于XRP的交易所交易基金（ETF）讨论已经从加密社区的推特转向华尔街的正式交易大厅。

• 分析师表示，过去几个月可能已经有超过10亿美元的资金流入相关产品。

• SEC的规则变更简化了现货加密ETF的审批流程，推动了行业动向。

• 虽然尚未获得官方批准，但市场情绪和讨论势头正在快速增长。

有关现货瑞波币（XRP）交易所交易基金（ETF）的讨论，已从加密圈的推特逐渐转变为真实的交易所和市场平台上。推动这一转变的主要原因有两个：

第一，ETF行业的专家如Nate Geraci以及Bitwise的首席投资官Matt Hougan指出，市场低估了对现货XRP ETF的潜在需求。Geraci警告称，资金流入的实际需求远超市场预期，而Hougan预计，在未来几个月内，相关基金的资产规模可能达到约10亿美元。

第二，美国现货加密基金的基础设施已日渐完备。SEC采用了统一的上市标准，极大地缩短了某些现货加密ETF产品的审批流程。各大交易所也开始逐步根据新规则上线涉及山寨币的相关产品。

当然，这些变化无法保证所有XRP相关ETF都能获得批准，但它们确实增加了行业的严肃讨论和潜在机会。

什么是现货XRP ETF？

现货XRP ETF由合格的托管机构持有实物XRP，基金通过标准的创建与赎回机制发行股票，其净资产价值（NAV）会直接反映底层资产的价格。这种结构的优势在于，投资者可以通过经纪账户、财务顾问的投资组合和退休账户获得XRP敞口，并享受相应的报告和税务处理便利。

与基于期货的产品（这类产品追踪的是衍生品而非基础资产）不同，现货ETF的价格更贴近实际现货价格，有助于减少偏离风险。SEC在2025年9月的规则调整，并未立即带来所有加密ETF的批准，但它为行业建立了一个“统一起跑线”，推动了更多产品的路径发展。

美国的现货XRP ETF审批现状

在2025年9月中旬，SEC引入了统一的上市标准，允许主要交易所依据一套标准，而不是个别审批流程，来上市某些类别的现货加密资产交易产品（ETP）。此举简化了上市流程，提升了行业整体的规范性，但并未取消对不符合条件产品的监管与审查程序。

然而，随后十月发生的政府机关停摆导致审查速度放缓，影响了审批进度。尽管如此，像莱特币（LTC）和Hedera（HBAR）等少数山寨币的现货产品仍在既有路径中推进。这些属于个别边缘案例，而非行业普遍获批的体现。

对XRP而言，多家知名发行商已提交申请或表达出明确意向。未来的时间表仍存在不确定性，因为SEC在审查过程中关注几个关键点：

• 市场监控：市场是否具备足够的监控手段以防操纵？

• 资产托管：资产的托管是否安全稳固，并且是否具备充分的保险保障？

• 投资者保护：价格发现、披露和信息透明度是否达到实际操作的合理要求？

总的来看，申请之路已开启，产品在排队候审中，但目前尚未有一只美国境内的现货XRP ETF正式获批。

资金流入的潜在规模有多大？

市场看涨的理由主要源于三个方面：

1. 销售渠道：机构顾问偏好通过ETF而非建立直接交易账户，为客户提供便捷的投资方式。ETF产品也帮助开拓注册投资顾问（RIA）和退休账户的渠道。

2. 基础设施完善：在比特币（BTC）和以太坊（ETH）等主流资产链建立起来的授权参与者、做市商以及监控和合规工具，可快速扩展到其他现货市场。

3. 核心卖点差异：XRP的优势主要体现在跨境支付和快速清算领域，为不同类型的投资者提供了不同于比特币的“数字支付”叙述。

鉴于这些因素，Geraci和Hougan等分析师预估，首轮需求可能会极大超过预期，早期即可突破10亿美元的资产规模。这只是一种基于市场场景的预测，尚无确定承诺，但说明市场和交易所已开始模拟未来的可能性。

潜在阻碍因素有哪些？

即便采用了统一标准，批准仍非自动获得。SEC仍可能对现货XRP市场的操纵风险、市场监控的有效性、托管安排的稳固性以及价格披露机制的透明度提出质疑。特别是在人员变动和政策调整期间，审批流程可能会出现延迟或变数。

近期的政府停摆也使得审批积压，相关决策可能会推迟到今年年底或明年初完成。虽然路线比2023-2024年的预期更为明确，但仍存在不少挑战。

在美国以外，如何提前获得XRP的市场敞口？

目前，非美国投资者已可以通过实物支持的ETP产品，直接持有XRP。例如：

• 瑞士证券交易所上市的21Shares XRP ETP（AXRP）
• 欧洲多个交易所交易的CoinShares Physical XRP

这些是地区性产品，属于管理型的ETP，与美国的ETF有所不同，投资者保护和税务结构也不尽相同。此外，投资者在美国市场也可以通过合规的加密货币交易平台购买XRP，但需自行承担托管、交易对手风险及多平台分散风险。

那么，XRP是否是“新的比特币”？

这种类比存在偏差，甚至是误导的观念。

比特币的投资逻辑主要围绕其稀缺性和作为宏观对冲工具的角色展开；而XRP则专注于支付基础设施，强调快速结算和跨境支付能力。因此，如果未来推出XRP ETF，它不会取代比特币的“数字黄金”地位。相反，它将为金融顾问和投资者提供多元化的支付主题配置选择。

此外，XRP的定价和流动性还将深度依赖于底层市场的表现，以及ETF能否高效地跟踪资产、实现创建与赎回等操作的效率，比如价差和做市服务的深度。

XRP的ETF时刻：更近了，但仍未到来

毫无疑问，华尔街对XRP ETF的兴趣已经逐渐升温，不仅仅是为了吸引曝光率。市场机制已经逐步成熟，发行渠道也逐步完善，专业分析师普遍预计未来的需求可能会超过预期。

然而，SEC的审批流程依然是关键因素。审批时间或受政策调整、监管审查和市场状况影响而延后。因此，投资者应当理性区分申请状态与实际的投资机会：关注申报信息、理解交易平台如何持有与定价XRP，以及注意目前在美国市场可找到的现货ETF和欧洲非美国ETP之间的差别。

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