尽管机构投资者近期大举买入，比特币价格仍处于“低估”区间。

要点总结：

• 富达数字资产（Fidelity Digital Assets）指出比特币当前估值偏低，并对其中期前景持乐观态度。
• JOLTS报告显示美国职位空缺数骤降，增强了投资者对美联储降息的预期。

据富达分析，比特币中期前景已进入“乐观”区间，且该机构认为比特币正呈现“低估”趋势。

富达采用“比特币标尺”（Bitcoin Yardstick）指标——该指标是比特币市值除以其算力得出的比率。该比率越低，表明比特币相对于其网络能源安全性的估值越“低廉”。

2025年第一季度，该指标保持在-1至3个标准差之间，较2024年第四季度过热水平有所降温。其中高于2个标准差的交易日从22天降至15天，且未出现超过3个标准差的情况，表明比特币相对其网络强度的估值压力显著减轻。

该投资机构指出，比特币当前处于“加速阶段”——在此阶段，创历史新高的上涨行情并不罕见，但同时也警示可能出现“最后一涨”（blow-off top）行情。

数据显示，非流动性供应占比从61.50%上升至63.49%，而流动性供应减少了4%，表明持币者正日益倾向于长期持仓。目前非流动性供应冲击比率（Illiquid Supply Shock Ratio）较2017年峰值仍低16%。

根据这一观点，Cointelegraph报道称，贝莱德旗下iShares比特币信托（IBIT）ETF在2025年4月28日录得9.709亿美元巨额资金流入，创下该产品自2024年1月推出以来的第二大单日流入纪录。自4月22日以来，IBIT已累计获得超过45亿美元的净流入，这与富达FBTC、ARKB等竞争对手产品遭遇资金流出的市场趋势形成鲜明对比。目前，IBIT管理的资产规模突破540亿美元，占据美国现货比特币ETF市场51%的份额。

JOLTS数据提振比特币走势

2025年3月，美国职位空缺和劳动力流动调查报告（JOLTS）显示，职位空缺数从2月的757万骤降至719万，低于748万的市场预期。低于预期的JOLTS数据预示劳动力市场降温，强化了美联储降息预期，这将削弱美元并推高比特币等风险资产。

反之，若数据超预期则显示经济强劲，可能推迟降息并压制加密资产价格。随着联邦裁员规模达到2020年以来峰值，市场预期略偏向鸽派。

经济学家兼比特币评论员Alex Kruger指出，JOLTS数据是比特币的短期利好。他认为，比特币作为“风险资产与黄金的混合体”，有望从特朗普90天关税暂缓期（至7月8日结束）后的贸易紧张局势缓和中获益。

该分析师在X平台发文预测，市场焦点可能转向卡特彼勒等企业财报和科技股表现，同时密切关注下周美联储公开市场委员会（FOMC）会议——Powell可能释放提前降息信号。

Kruger警告，三季度可能出现经济放缓导致市场波动，但他同时强调比特币独特的风险回报比将跑赢已处于超买状态的山寨币。

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