美国总统特朗普的关税威胁打断了比特币的看涨势头，让多头在价值138亿美元的期权到期前把价格推高至11万美元的机会面临风险。

要点摘要：

• 比特币多头的目标是在5月30日前将比特币价格推高至11万美元以上，以便充分利用价值48亿美元的看涨期权。

• 现货比特币ETF的资金流入和空头仓位较弱使多头在月度期权到期时具有明显优势。

比特币即将迎来2025年规模最大的月度期权到期，总敞口达138亿美元。这一事件为多头提供了一个将比特币价格稳定在11万美元以上的机会，因为空头在过去30天内面临25%的涨幅而措手不及。

5月30日比特币期权未平仓量（美元）。来源：Laevitas.ch

比特币看跌（卖出）期权的未平仓量为65亿美元，但其中95%的仓位设置在10.9万美元以下。因此，如果比特币价格保持在当前水平附近，到期时仅不到3.5亿美元的看跌期权将保持相关性。

相反，10.9万美元以下的比特币看涨（买入）期权未平仓量总计38亿美元。不过，这种不平衡并不意味着每个看涨期权持有人都在押注比特币价格上涨，一些交易者可能会出售这些期权以对特定价格水平以上的风险进行对冲。

过去两周在Deribit平台上交易的主要比特币期权策略。来源：Laevitas.ch

在过去两周在Deribit交易的主要期权策略中，"卖出看涨期权"是一种常见策略，投资者通常这用来捕捉固定收益，只要比特币价格维持在特定阈值以上即可。类似地，"看涨期权价差"策略通过牺牲部分高于特定价格的收益来对冲下行风险。

强劲的比特币ETF资金流入降低了价格进一步下跌的可能性

如果比特币维持在10.9万美元水平，大多数看涨策略预计在5月期权到期时会带来正面结果。然而，空头可能会试图在期权到期日临近时影响比特币期货市场，以限制自己的损失。

比特币期货的总未平仓量目前为790亿美元，显示出强劲的做空（卖出）需求。不过，如果比特币价格上涨至11万美元以上，这种策略可能会适得其反，因为空头可能会被迫平仓。

在5月20日至22日期间，美国现货比特币交易所交易基金（ETF）净流入19亿美元表明，10.5万美元以上的需求仍然强劲。最终，空头的主要希望在于宏观经济环境的走弱，这可能会增加市场的风险厌恶情绪并减少对比特币的需求。

比特币多头瞄准5月30日价格达到11万美元

以下是基于当前价格趋势的四种可能情况分析。这些预测结果基于未平仓合约不平衡的状态估算的理论收益，但并未考虑复杂的交易策略因素。

• 在102,000美元至105,000美元之间： 27.5亿美元的看涨期权（买入）对比9亿美元的看跌期权（卖出），净结果显示看涨期权占据优势，盈余为18.5亿美元。

• 在105,000美元至107,000美元之间： 33亿美元看涨期权对比6.5亿美元看跌期权，看涨期权明显占优，盈余为26.5亿美元。

• 在107,000美元至110,000美元之间： 37亿美元看涨期权对比3.5亿美元看跌期权，看涨期权的优势扩大至33.5亿美元。

• 在110,000美元至114,000美元之间： 48亿美元看涨期权对比1.2亿美元看跌期权，看涨期权占据绝对优势，盈余高达47亿美元。

市场多头投资者可以通过推动比特币价格突破110,000美元关口来最大化投资收益，这一突破有助于比特币创造新的历史最高价。然而，目前的上涨动能在很大程度上受到正在进行的关税战态势的影响，这也是近几周市场关注的焦点。

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