内容导读

• 美股5月强劲反弹，标普创1990年来最佳

• 特朗普关税政策波动，市场探底回升

• 科技股波动：特斯拉、英伟达5月涨超20%

• 中概股受压，人民币震荡上行

• 美元跌至三年低点，美债迎来首月下跌

• 比特币、黄金、原油走势分化

美股5月强劲反弹，标普创1990年来最佳

根据 www.TodayUSStock.com 报道，2025年5月，标普500指数上涨超过6%，创下自1990年以来的最佳5月表现，纳斯达克指数飙升近10%，创下自2023年11月以来的最大单月涨幅，而道琼斯指数上涨了4%。尽管周五（5月30日）美股三大股指的收盘表现不一，标普500指数微跌0.01%，收于5911.69点，道指上涨0.13%，收于42270.07点，纳指跌0.32%，收于19113.77点，但本月强劲反弹好地反映了通胀的降温（4月核心PCE同比增长2.5%，为四年多来的新低）以及企业盈利的乐观预期。市场对美联储在9月份降息的预期加剧，但特朗普关税政策的不确定性引发了剧烈波动，投资者信心受到影响，资金纷纷流向避险资产。欧洲股市的表现依然稳健，STOXX 600指数在5月上涨4%，德国DAX指数上涨6.84%。

特朗普关税政策波动，市场探底回升

特朗普政府的关税政策反复无常，导致市场不确定性加剧。4月2日，特朗普宣布对全球进口商品征收10%-25%的关税，引发美股暴跌，标普500指数一度跌幅超过10%，纳指进入技术性修正。4月9日，特朗普宣布暂停对除中国以外的多数国家的关税90天，标普500暴涨9.5%，创下2008年以来最大单日涨幅。然在5月，关税威胁再次升温，特朗普于5月23日威胁对欧盟征收50%的关税，声称与欧盟的谈判“毫无进展”，致使美股盘前出现低开。周五早盘，财政部长贝森特称中美贸易谈判“停滞”，特朗普则酝酿扩大科技行业的制裁，英伟达在此期间一度下跌4.5%。随后午盘特朗普提到与中方沟通希望解决分歧后，道指开始回升，标普和纳指的跌幅则有所收窄。市场担忧关税上升将推高通胀（摩根大通预测CPI增2%），并增大经济衰退风险（60%概率）。

科技股波动：特斯拉、英伟达5月涨超20%

在关税不确定性影响下，科技股表现分化。特斯拉周五下跌3.34%，英伟达下跌2.92%，但是在5月它们分别上涨超过20%和21.73%，受AI热潮及盈利乐观的支撑。苹果微涨0.45%，Meta涨0.38%，微软涨0.37%，谷歌A跌0.07%，亚马逊跌0.34%。半导体板块承压，费城半导体指数下跌2.11%，AMD下跌2.03%。AI相关概念股表现出色，Palantir周五上涨7.73%，本周累计涨9.07%，Applovin上涨2.28%，本周累计涨15.11%。特朗普于5月23日威胁对苹果征收25%关税，除非其在美国制造iPhone，这引发了市场的担忧。如果关税抬升，会导致成本上升，可能进一步压缩科技公司的利润率，尤其是零售和汽车行业（如Gap下跌20.18%）将受创尤重。

中概股受压，人民币震荡上行

中概股受到中美贸易紧张加剧的影响，纳斯达克金龙中国指数周五下跌2.5%，5月总涨幅为1.8%。B站下跌4.1%，小鹏下跌3.6%，蔚来下跌3.5%，百度、阿里、腾讯的跌幅均超过2%，而小马智行逆势上涨11.8%。中国对美方的84%报复性关税已生效，特朗普计划将对华关税上调至145%，这加剧了市场的压力。离岸人民币在5月出现震荡上行，从7.2871升至7.1615，纽约尾盘报7.2051，反映出美元的疲软和避险需求。相关数据显示，投资者对中美谈判前景持悲观态度，部分资金流向了欧洲股市（流入10亿美元，美国流出51亿美元）。

美元跌至三年低点，美债迎来首月下跌

美元指数在5月下跌0.14%，彭博美元指数下跌0.66%，创下三年来新低，已连续五个月下跌，避险魅力下降。欧元兑美元下跌0.16%至1.1347，英镑兑美元下跌0.15%至1.3471，美元兑日元持平于144.02。美国10年期国债收益率下滑至4.4004%，5月上涨23.84个基点，二年期收益率升高29.47个基点至3.8975%，反映市场对关税引发的通胀和增长放缓的担忧。美债5月首次现单月下跌，投资者转向黄金和日元等避险资产。数据还显示，5月22日美债标售20年期国债收益率达5.047%，进一步加剧了市场波动。

比特币、黄金、原油走势分化

比特币在周五下跌1.45%，至104578.79美元，5月上涨超过10%，主要受GameStop等公司将比特币纳入储备资产的提振。 现货黄金下跌0.83%，至3290.55美元/盎司，5月微涨0.1%，勉强维持五个月增长。WTI原油下跌0.24%，至60.79美元/桶，布伦特原油下跌0.39%，至63.90美元/桶，均创下三周的新低，但5月分别上涨5.5%和4.65%。OPEC将在6月1日的会议上可能继续增产，CFTC数据显示WTI净多头头寸降至六周低点，表明市场对供应过剩的担忧。LME期铜上涨4.09%，期铝上涨1.8%，期锡下跌3%。

编辑总结

2025年5月，特朗普的关税政策频繁变动引发市场剧烈波动，标普500指数创下自1990年以来的最佳5月表现，涨幅超6%，纳指涨近10%，道指涨4%。科技股如特斯拉、英伟达在5月均上涨超20%，但由于科技制裁消息的影响，周五承压。中概股跌幅为2.5%，受中美145%关税和报复性关税影响。美元指数跌至三年低点，已连续五个月下滑，美债收益率虽上涨但迎来首次单月下跌。比特币涨幅为10%，黄金微幅上涨，而原油则连续两日下跌，但5月累计涨超5%。OPEC增产预期及美伊核协议的进展加剧了市场对供应的担忧。投资者应关注6月G7会议及中美谈判进展，警惕通胀与衰退风险并存的局面。

2025年相关大事件

2025年5月23日：特朗普威胁对欧盟征收50%关税，称谈判无进展，美股在盘前低开，黄金上涨，欧元下跌。

2025年5月16日：穆迪下调美国信用评级，众议院通过特朗普减税法案，标普500指数和美债价格下跌，赤字担忧加剧。

2025年5月15日：美国海关发布关税退款程序，以执行自3月4日起生效的行政命令，旨在缓解部分进口商的压力。

2025年4月9日：特朗普宣布暂停对除中国以外多数国家的关税90天，标普500暴涨9.5%，创2008年以来最大单日涨幅。

专家点评

2025年5月30日，乔·布鲁苏埃拉斯（Joe Brusuelas），RSM首席经济学家：“关税冲击使美国经济衰退的概率达到60%，通胀和增长放缓并存，需密切关注谈判进展。”（信息来源于CNN采访）

2025年5月28日，山姆·斯托瓦尔（Sam Stovall），CFRA首席投资策略师：“关税不确定性仍未消除，标普5月强劲反弹可能遭遇阻碍，投资者需谨慎对待科技股回调。”（信息来源于路透社采访）

2025年5月23日，克里斯·扎卡雷利（Chris Zaccarelli），北光资产管理首席投资官：“强劲的就业数据缓解了衰退的担忧，但关税暂停到期后市场可能 承压。”（信息来源于CNN采访）

2025年5月16日，杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell），美联储主席：“特朗普的关税政策可能推高通胀并减缓经济增长，美联储需在降息与抗通胀之间平衡。”（信息来源于《纽约时报》报道）

2025年5月13日，林恩·宋（Lynn Song），ING大中华区首席经济学家：“中美关税战加剧市场的风险偏见情绪，人民币升值反映了美元的疲软，但谈判破裂可能引发更大波动。”（信息来源于路透社采访）