如果比特币在这个季节继续下跌，将标志着其连续第四个夏季收跌，而传统金融市场则有望延续三连胜。

如果比特币在2025年夏季结束时依然处于下跌状态，那么它将面临连续第四个夏季亏损的局面，而标普500指数若能续写连胜，将实现连续第三个季节性上涨。

根据统计，从2020年到2024年，标普500指数在7月和8月累计实现八次正回报，而比特币则有六次。因此，尽管它们的夏季趋势并不完全相同，但6月份的走势分化已然显现。自2020年以来，比特币仅在一个6月实现正回报，而标普500指数则在两年中只有两个6月收跌。

通过对过去几年的仔细分析，发现比特币在夏季的低迷，更与加密货币特有的市场冲击和经济趋势相关，例如中国的挖矿禁令、减半周期的影响以及后疫情时代的通胀压力等，而不仅仅是季节性模式。

以下是过去五个夏季的表现概述及未来可能的走势。

比特币开启十年热潮，尽管面临中国监管

在2020年6月，比特币下跌3.18%，但这一数字掩盖了其在当月初强劲的市场势头。自2020年2月新冠疫情引发市场崩溃以来，比特币首次突破10000美元。比特币在5月11日减半后经历了显著的抛售，价格一度跌至约5000美元。

随着全球刺激计划的实施和接近零的利率环境，市场对风险资产的兴趣回升，导致股票与加密货币同时上涨，标普500指数在2020年6月至8月连续涨幅明显，而加密市场也享受到了被称为“DeFi夏季”的第一波收益耕作热潮。

然而，2021年情况发生了变化，比特币在最大市场之一面临监管不确定性的情况下进入夏季。中国在5月份加强了对比特币挖矿和交易的打击，导致比特币在6月份全面下跌。

一些知名投资者的加入，如马斯克、Jack Dorsey和Cathie Wood，部分推动了7月份的回暖，机构投资者的兴趣明显上升。该夏季比特币上涨了8.68%，成为其最后一个实现正收益的夏季。

比特币成功抵御Terra崩溃连锁效应和美联储加息挑战

2022年夏季对于比特币而言是最艰难的时期，同时也对传统金融市场造成了严重冲击。这一切始于5月Terra生态系统崩溃，引发了区块链领域的广泛连锁反应。

6月，Celsius平台陷入流动性危机，新加坡的对冲基金Three Arrows Capital随之倒闭。而美国证券交易委员会拒绝了Grayscale将GBTC信托转换为现货比特币ETF的申请，使得市场形势更加严峻。

与此同时，美国的通胀率飙升至40年来的9.1%高点，迫使美联储采取了激进的加息措施。密歇根大学的消费者信心指数也降至历史低点，投资者为即将到来的疲软财报做好了心理准备。

然而，由于科技公司业绩超出市场预期，帮助标普500指数在7月反弹超过9%，成为CoinMarketCap自2013年追踪比特币价格以来表现最佳的7月。

但是，市场的乐观情绪在8月随着美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔的讲话而迅速消退，他警告称：“我们必须坚持政策立场，直至任务完成”，重申了美联储继续收紧货币政策的态度。那个夏季，比特币与标普500指数基本上同步波动。

在2023年6月，比特币短暂打破了与传统市场的同步关系。一波ETF申请潮，尤其是BlackRock的申请（该机构的ETF获批纪录几乎完美），推动比特币当月上涨12%。同时，标普500指数表现疲软，因美联储虽暂停加息但维持鹰派立场，导致年初由AI驱动的科技股热潮逐渐冷却。

然而，比特币和股市均在8月结束时录得下跌。鲍威尔的年度杰克逊霍尔演讲再度打压了降息预期，而中国房企恒大申请破产保护亦拖累市场。尽管在ETF争议中，美国上诉法院支持Grayscale的立场为市场带来了短暂的信心，但比特币仍以负值结束了当月及整个夏季。

进入2024年6月，比特币价格大幅下挫，原因包括ETF资金流入乏力、4月减半后矿工的大规模抛售以及日元套利交易的平仓压力。相对而言，标普500指数稳步上涨，受益于对AI技术前景的乐观态度和英伟达等大型科技股的强劲表现，同时市场对美联储实现经济软着陆的信心不断增强。

到8月，比特币再次承压下滑，主要受到宏观不确定性增加的影响，包括中国经济放缓和全球贸易紧张局势的升级。尽管传统市场同样面临挑战，但标普500指数依然实现了收涨，得益于科技板块的韧性和市场对美联储可能进一步收紧政策的担忧有所缓解。

比特币持续融入全球市场

通常7月是比特币实现强劲回报的月份，这一数字资产通常在疲软的6月之后展现反弹。这些复苏往往伴随着加密货币特有的下行周期，如减半后的抛售潮和中国矿业禁令所造成的冲击，以及ETF相关的市场波动。

对于股票市场而言，7月同样至关重要，因为企业在这一月份发布第二季度财报，这些财报已促进了近期标普500指数的上涨。与此同时，8月份市场将高度关注美联储主席在杰克逊霍尔的年度演讲，该演讲通常会揭示美联储对利率政策的基调。

在今年中东地区紧张局势加剧以及以色列与伊朗冲突的背景下，投资者也在密切监控油价和通胀数据。6月23日美国对伊朗空袭之后，德黑兰威胁要封锁霍尔木兹海峡，这一全球重要石油通道。在美国总统特朗普斡旋下达成的停火协议已崩溃，双方互相指责对方违反协议条款。截至发稿时，特朗普已向以色列发出警告，不要兑现对伊朗进行“强力打击”的威胁。

专家指出，这些地缘政治发展可能会推高通胀水平，进而影响各大市场的风险情绪。

尽管比特币通过ETF、企业资金流动和机构投资与传统市场日益紧密相关，它依然对加密货币生态系统内部的冲击表现出较大的敏感性。

与传统股票市场不同，股票走势通常与企业盈利、利率预期和更广泛的宏观经济趋势保持一致，而加密货币市场对于其内部催化因素的反应则显得不成比例。这也解释了为何像“五月卖出”这样的投资策略未必能有效地在不同资产类别之间转化。市场分析人士强调，即使随着加密货币市场的逐渐成熟，其下行趋势仍然多源于行业内部的动荡。

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