周二（7月29日）进入亚盘，比特币在昨日冲击12万美元大关失败后进一步回落，目前交投在11.86万美元上方。分析人士指出，加密市场正处于盘整阶段，比特币难以维持此前的高点，机构投资者正在逐步撤出。

加密市场正在释放警示信号。机构投资者正在获利了结，ETF资金流入大幅减少，比特币价格呈现区间震荡走势，难以突破12万美元。

比特币当前交易价格约为11.8万美元，在11.4万的支撑位和12.3万的历史高点之间震荡。此前跌破11.6万的流动性扫荡，以及某个沉寂钱包内的资金再度活跃，阻碍了上涨动能。

（来源：CoinDesk）

以太坊当前交易价格为3783美元，技术形态上保持“头肩”反转结构，目标价为4300美元。然而，在接近多年高位时的中性资金费率显示，交易者仍然相对谨慎，尽管机构仍在持续积累ETH。

市场进入盘整，ETF资金流骤减

比特币短暂触及历史新高后，市场步入盘整阶段。Glassnode数据显示，机构ETF资金流入本周骤降80%，仅为4.96亿美元，ETF交易量也降至187亿美元。

比特币现货市场情绪转弱，其相对强弱指数（RSI）大幅回落，显示该资产正在远离超买区域。这些信号表明机构正在退出，市场存在进一步下行风险。

QCP Capital指出，衍生品市场也表现出类似的紧张情绪。永续合约的资金费率仍高于15%，表明市场存在大量做多头寸，但近期的流向显示大资金账户正在获利了结并进行下行对冲。

QCP指出，一项重要的ETH蝶式买权策略被解除，同时有大量比特币看跌期权被购买以防范下跌。这类行为并不支持进一步的上涨行情。

不过，QCP依然保持谨慎乐观：“当前市场仍有动能、叙事力量和宏观利多支撑。我们预计如上周五一样，Hodlers（长期持有者）和机构将在回调中继续买入。”

做市商Enflux也未发出警报。该公司认为目前只是“盘整期”，并非“投降式下跌”。现货和永续市场表现较为平稳，没有严重的抛压。

“机构对以太坊的资金流动如何演变，以及资本是否重返山寨币市场，将可能决定市场结构的下一个阶段，”Enflux在致CoinDesk的报告中表示。

比特币的关键进展

比特币分析师指出了几个关键进展，建议市场观察者在7月——对加密行业至关重要的一个月——即将结束之际重点关注。

本月恰逢多个重要的监管动态出台，包括美国众议院通过了三项与数字货币相关的法案，其中一项由总统唐纳德·特朗普签署成为法律，这项名为《美国稳定币国家创新指导与确立法案》（GENIUS Act）的立法意义深远。

据TradingView上的Coinbase数据，比特币在7月中旬达到了超过122,000美元的历史新高，此后一直主要在115,000至120,000美元之间震荡交易。

目前，加密货币正处于盘整阶段，多位专家在评论中确认了这一趋势。

BitBull Capital加密对冲基金的首席执行官Joe DiPasquale通过邮件表示：“比特币仍处于12万美元下方的盘整区间，交易者正在关注其是否能突破阻力位，或是否会回落至约11.4万美元的支撑位。”

他还补充道：“关键的推动因素包括：ETF资金持续流入、企业在财务中比特币配置比例的上升，以及《CLARITY法案》等监管政策的进展。随着7月临近尾声，宏观流动性趋势和美国政策制定者的进一步信号可能会决定短期市场动能。”

Stocktwits社区副总裁兼主编Tom Bruni也对这一现象发表看法，他在邮件中表示：“过去两周，比特币一直在115,500至120,500美元之间紧密盘整。从整体趋势来看是上涨的，因此多头预计这波盘整最终将向上突破，目标约为140,000美元。”

“如果此次盘整向下突破并收盘价跌破115,500美元，这将表明比特币的短期动能已经丧失，并可能重新测试105,000至110,000美元的区间，”Bruni补充道。

“目前市场焦点集中在本周三的FOMC（美联储）会议，以及‘七大科技巨头’（Magnificent Seven）剩余公司的财报，这些因素将为8月乃至9月的市场定调，”他总结道。

ETH的关键节点

目前，以太坊处于两种观点之间的“夹缝”中。如果机构回归，资本可能重新配置至ETH，从而重新点燃山寨币行情；否则，这种盘整期可能会演变为更严重的停滞。

当前，加密市场的上涨暂停，未来的发展路径将取决于以太坊的资金流动：

Glassnode 观点：市场脆弱

Enflux 观点：市场中性

QCP 观点：对冲中的乐观

ETH如何吸引资本流入将决定下一波反弹或下跌是否会启动。