许多长期持有比特币的投资者正在逐步出售资产。例如，早期套利交易员欧文·冈登近期将他最后的11,000枚比特币转移到了交易所，显示出部分“比特币OG”（原始持有者）在逐步退出市场。

云端金融服务平台Uphold的研究主管Martin Hiesboeck博士指出，部分长期比特币持有者可能利用出售资产的方式，转向交易所交易基金（ETF），以实现资产的多样化配置和税收优化。

他在周日的发表中提到：“OG加密货币持有者卖出比特币，主要有两个原因。第一，是为了通过ETF形式重新布局资产，在美国尤为明显，因为这种方式能带来显著的税务优势。”

“第二，一个原因是他们逐渐认识到真正的革新不在于比特币本身，而在于区块链技术在各行业的应用。因此，市场上出现了许多承诺比比特币更高回报的项目，但比特币仍然缺乏广泛的实用场景。”

根据Lookonchain的数据显示，包括早期比特币套利交易员欧文·冈登在内的一些长期持有者，近期开始将比特币转入交易所。周日，他又转出了3,549枚比特币，总共转出了11,000枚中的一部分。

年内，几位持有大量比特币的“巨鲸”也开始动作。一位拥有约80,000枚比特币的比特币早期投资者（被认为是中本聪时代的账户），在7月之前已有14年未移动资产，此次也开始逐步变现。

比特币正逐渐走向成熟

Hiesboeck博士指出，比特币的年复合增长率（CAGR）不断下滑，暗示其正从一种高速增长的资产转变为一种对抗传统金融体系崩溃和法币贬值的“对冲工具”。

根据Bitbo的数据显示，过去四年中比特币的CAGR一直在下降，并在今年4月首次跌入个位数区域。截至11月10日，CAGR约为13%。

希斯博克表示，这一转变的速度因为现货比特币ETF的推出而加快。大规模机构资本的流入降低了市场的投机性和波动性，同时也促使比特币的价格增长变得更为平稳和稳定，推动其成为更具韧性的资产类别。

“作为成熟资产，预期其波动性会持续下降。一些数据表明，这一趋势正在发生，以提升整体的风险调整后回报。”

宏观经济分析师Jordi Visser早前指出，比特币正处于产品逐步发行和市场分散的早期阶段。随着原始持有者逐渐退出市场，新投资者逐步接手，从而扩大了比特币的持有分布。

比特币与山寨币的未来不是对立

Hiesboeck强调，随着行业的不断演进，比特币与山寨币（ALT币）之间的界线变得模糊。行业应摒弃过去的对立观点，关注那些真正具有创新性和变革潜力的项目，而非简单争夺市场份额或地位。

“我们目前正处于一个充满机遇的科技创新时代，不在于支持哪个‘足球队’，而在于看到哪些项目有潜力改变世界。”

“不要为一些OG（原始持有者）出售部分或全部比特币而惊慌。他们不过是在经历从青少年的极端主义逐步成长成熟的过程。”

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