可编程监管可能是解决传统监管框架难以跟上去中心化金融（DeFi）快速发展的生态系统的一种新方案。将合规性融入代码可以为DeFi带来更清晰的法律环境，降低风险并推动创新。

观点作者：Raks Sondhi，Freedx首席运营官

用为简单、静态金融系统制定的规则来管理可组合、无边界和可编程的生态系统，构成了一项根本性挑战。

在过去一年中，去中心化金融（DeFi）平台已经在其协议中锁定了超过600亿美元的加密资产。然而，大多数司法管辖区对去中心化自治组织（DAO）仍缺乏明确的法律定义。这种混乱阻碍了创新并损害了监管机构的公信力。

立法者依旧假设存在可以被许可、审计或传唤的中心化参与者。然而，DAO旨在实现去中心化，智能合约自主执行，链上资产可以在无需许可的情况下自由流动。

尽管美国监管机构已开始根据现有的证券法律对DeFi协议采取行动，但法院在判断自主软件是否能承担责任方面依然困难重重。传统的监管工具并不适合监管实时演变的系统。这些挑战使得全球监管机构不得不尝试新的加密货币监管方法。

在全球范围内，加密资产市场监管法规（MiCA）力图为欧盟提供统一的监管框架，甚至限制不符合其标准的代币使用，例如泰达币的美元稳定币（USDT）。在美国，美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会正对DAO参与者和DeFi协议发起法律诉讼。一些州，如怀俄明州，则通过立法为DAO提供某种公司地位。

然而，这些努力的成效似乎非常有限，严重依赖追溯执法，导致寒蝉效应，建设者延迟决策，资本闲置，监管陷入无法有效解决任何问题的猫鼠游戏之中。他们的进展过于缓慢，无法及时修补这个高度动态和不断演化的领域的漏洞。

通过嵌入式合规管理软件

我们该如何停止这种追逐？答案在于某种政策即代码的解决方案。与其试图将去中心化技术融入传统法律体系，我们需要一个与被监管技术同样可组合和可编程的新政策基础设施。我们必须在代码中直接构建合规层，并将监管逻辑融入DeFi协议的基础设施之中。

正如链上金融工具当前由可互操作的模块组成一样，借贷协议应能够插入特定的合规模块以满足其所需的司法管辖区要求。DAO金库应该能够在税务事件发生时自动报告。稳定币协议应该具备通过零知识证明或链上证明执行制裁名单的能力，等等。

已有一些项目在开发隐私保护与链上合规的组件，而其他项目则在构建符合监管要求的许可架构。甚至中心化交易所也在探索适用于去中心化协议的链上合规路径。

法律清晰度是DeFi充分发挥潜力的关键

从市场的角度来看，嵌入式合规有可能降低DeFi的风险，吸引新的投资者和用户。将政策直接嵌入基础设施所带来的法律清晰度将缩小执法差距并增强消费者保护。

对开发者而言，这一模式释放了监管体系的可组合性，使他们能够像选择用户界面组件那样，从司法管辖区模板中进行选择，实时调整代码库以满足不断演变的政策需求。不再需要猜测您的DAO代币是否属于证券，不必再怀疑协议是否受到报告要求的约束，从而减少对昂贵法律咨询的依赖。

尽管政策即代码的理念十分具吸引力，但可编程政策也存在自身的风险。与其他互联环境一样，代码可能会被恶意利用。我们必须考虑当合规模块被攻破、故障或不再适用时将会发生什么。治理、安全性与可升级性依然至关重要，而民主监督是区块链技术的基石。将监管嵌入代码并不意味着应将其置于公众问责之外，因为这会降低信任和透明度，进一步阻碍Web3领域的主流接受。

我们正处于十字路口：要么重新构想DeFi与法律之间的交集，要么让监管与无需许可的创新间的差距愈加扩大。一条道路通向包容、高效、透明的金融，而所有人都能看到并理解的规则将引导这一过程。

另一条道路则可能导致灰色市场、执法混乱与资本外流。

政策必须以模块化的形式发展，适应新的结构、逻辑与生态系统。发挥这一潜力的关键在于通过软件管理软件。

观点作者：Raks Sondhi，Freedx首席运营官。

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