当主流媒体聚焦于Strategy和特斯拉等行业领军企业时，Aker ASA、Méliuz和Rumble等公司已经悄然将比特币（BTC）纳入其资产负债表中。

要点

• 虽然Strategy和特斯拉等企业成为了新闻焦点，但许多公司已悄然将比特币加入其储备。

• 企业利用比特币来对冲通胀、法定货币贬值以及宏观经济冲击，其有限的供应、数字稀缺性和全天候流动性令其愈加吸引。

• 像Arkham和Glassnode这样的公司通过地址聚类和时间关联技术追踪比特币的持有情况。

比特币正经历重大变革，从一种投机性资产转变为企业的储备工具。尽管像Strategy和Metaplanet这样的公司因大量购买比特币而受到关注，但其他公司也开始悄然效仿，涵盖技术、医疗保健等多个行业，战略性地将部分资产负债表配置为比特币储备，往往未作公开宣布。

这一低调的趋势表明，企业正日益致力于防范通胀、实现资产多元化或顺应数字经济的发展。越来越多的公司受到Michael Saylor主导的Strategy成功的启发，开始将比特币纳入其资产负债表。根据BitcoinTreasuries.Net的数据，自2025年6月以来，已有26家公司开始持有比特币，截至2025年7月4日，持有比特币的企业总数已达250家。

本文探讨了为何企业可能将比特币视为其储备的一部分，并讨论了10家悄然将比特币纳入财务策略的上市公司。文章还解读了区块链分析在揭示比特币持有情况方面的作用，以及与重仓比特币企业策略相关的风险和企业逐步积累比特币可能带来的不同后果。

为何公司会转向比特币

越来越多的公司将比特币纳入其储备策略，有以下几个原因。这些因素共同推动了数字资产在企业储备策略中的日益普及：

• 防止通胀和货币贬值： 比特币是一个对抗通胀和法定货币贬值的潜在工具。与可能因货币扩张而贬值的传统货币不同，比特币2100万枚的固定供应量使其在通胀期间显得尤为有吸引力，成为一种价值存储手段。

• 数字稀缺性与流动性： 比特币提供了独特的数字稀缺性和24小时流动性的组合，既保留了短期资产的可及性，又能带来长期投资的增长潜力。

• 早期采用者的影响： 家喻户晓的企业如Strategy和特斯拉等在比特币投资上的举动极大推动了这一趋势。自2020年以来，Strategy通过股票和债务积累了大量比特币，激励其他公司采取类似的策略。

• 管理与投资组合多元化： 财务主管将比特币视为一种非相关资产，增强投资组合对宏观经济冲击的抗风险能力，并支持治理与多元化目标。

你知道吗？ Strategy是第一家采用比特币优先储备策略的上市公司，自2020年以来已经收购了超过20万枚BTC。

持有比特币的10家上市公司

以下几家上市公司在不引人注意的情况下，将比特币添加到其资产负债表，并选择保持低调。以下是这些公司的名称、策略以及截至2025年7月初的比特币持有量：

BitFuFu

• 介绍： 在纳斯达克上市的新加坡比特币矿业公司（FUFU）。

• 持有量： 1709枚BTC（合1.8585亿美元），占其市值的40%。

• 目标： 专注于通过自有与云基础设施扩展矿业业务。包括提升算力、全球扩展，并通过储备资金支持低成本能源获取与创新，致力于以稳定的方式积累BTC作为挖矿收益与价值存储。

Cipher Mining

• 介绍： 专注于可再生能源的美国上市比特币矿业公司（CIFR）。

• 持有量： 1063枚BTC（合1.1549亿美元），占其市值的40%。

• 目标： 通过可再生能源驱动的挖矿设施建立加密储备，计划使用BTC来稳定收入、再投资于绿色能源项目，以可持续加密收益为股东创造价值。

KULR Technology Group

• 介绍： 美国的热管理与电池安全技术公司（KULR）。

• 持有量： 920枚BTC（合1.0004亿美元），占其市值的40%。

• 目标： 通过比特币实现储备多元化，反映其以技术为导向的储备策略，配置部分资产负债表为BTC，减轻法定货币风险，与公司创新形象保持一致，同时展示对加密货币长期安全价值的信心。

Aker ASA

• 介绍： 挪威工业投资公司（AKER.OL）。

• 持有量： 754枚BTC（合8200万美元），占其市值的1.7%。

• 目标： 通过BTC敞口寻求平衡的资本配置，同时追求可持续投资主题，利用BTC对冲通胀及汇率波动，支撑公司在工业资产方面的多元化与价值创造策略。

Méliuz

• 介绍： 巴西金融科技返现与服务平台（CASH3.SA）。

• 持有量： 595.7枚BTC（合6480万美元），占市值的45%。

• 目标： 将10%的现金储备配置为比特币，旨在增强储备实力，并在巴西货币波动期间使用BTC作为对冲工具，同时展示以金融科技驱动的创新。

MercadoLibre

• 介绍： 拉丁美洲领先的电子商务和金融科技公司（MELI）。

• 持有量： 570.4枚BTC（合6200万美元）；市值占比尚不明确。

• 目标： 利用BTC作为拉美地区法定货币波动的对冲工具，支持其金融科技生态系统，并强化与Mercado Pago的整合，推动数字支付的创新及储备多元化领导地位。

Samara Asset Group

• 介绍： 总部位于马耳他的投资管理公司（SRAG.DU）。

• 持有量： 525枚BTC（合5730万美元），占其市值的28%。

• 目标： 采用比特币作为储备资产，以长期投资视角保护资本，BTC的投资符合Samara的数字资产专注，旨在减少对传统市场的依赖，并吸引关注加密货币的投资者。

Jasmine International PCL

• 介绍： 泰国的电信与数据中心运营商（JAS.BK）。

• 持有量： 506.4枚BTC（合5525万美元），占其市值的15.9%。

• 目标： 通过将BTC储备与其数据中心和挖矿子公司（JTS）结合来保值，以获取加密收入，实现资产负债表的多元化，并在东南亚新兴市场扩展数字基础设施。

Alliance Resource Partners

• 介绍： 美国煤炭生产商（ARLP）。

• 持有量： 481.9枚BTC（合5580万美元），占其市值的1.5%。

• 目标： 通过将BTC纳入投资组合，拓展能源收入以外的业务，旨在在大宗商品低迷期间 stabilise收益，并增强在通胀压力下的长期储备价值。

Rumble

• 介绍： 加拿大的视频分享和云服务平台（RUM）。

• 持有量： 210.8枚BTC（合2293万美元），占其市值的0.8%。

• 目标： 计划将BTC整合到Rumble的核心加密文化中，以增强与支持去中心化的用户的联接，同时也吸引对加密领域感兴趣的投资者，从而增强Rumble的财务韧性，并支持将区块链的主题进一步融入其平台。

你知道吗？ 富达和贝莱德这两家全球最大的资产管理公司，通过交易所交易基金（ETF）、托管服务和场外交易（OTC）为机构客户提供直接的比特币暴露，推动了加密世界的华尔街结构。

前10大持有比特币的上市公司

既然你已经了解到这些鲜为人知的上市公司是如何悄然积累比特币作为长期战略资产的，接下来就来看一看重量级企业。这些是截至2025年7月8日持有最大比特币储备的前10家上市公司。

它们共同塑造了比特币生态系统中最具影响力的机构持有者，对市场叙事、储备趋势甚至监管讨论产生深远影响。尽管一些企业早期已成为媒体的焦点，但其他公司则在幕后默默积累着巨额比特币储备。

以下是比特币储备的企业巨头：

• Strategy（MSTR）： 拥有597325枚BTC，作为前身为MicroStrategy的公司，该公司在比特币持有方面遥遥领先所有公开实体，并持续其激进的积累策略。

• MARA Holdings（MARA）： 拥有50000枚BTC，是比特币挖矿的领军企业，MARA持有全球最大的自挖BTC储备之一。

• XXI（CEP）： 拥有37230枚BTC，新兴的以储备为中心的比特币收购者（Twenty One Capital），现已进入顶级企业持有者之列。

• Riot Platforms（RIOT）： 拥有19225枚BTC，主要的挖矿公司，通过运营储备和再投资利润实现稳定的链上积累。

• Metaplanet（3350.T）： 拥有15555枚BTC，来自日本的企业，以其专注的比特币战略被称为"亚洲的MicroStrategy"。

• Galaxy Digital Holdings（GLXY）： 拥有12830枚BTC，多元化金融服务公司，在加密货币领域深度参与，并在其资产负债表上持有大量BTC。

• CleanSpark（CLSK）： 拥有12502枚BTC，这是一家可持续的比特币矿工，基于高效的能源实践和市场时机来建立持续增长的储备。

• 特斯拉（TSLA）： 拥有11509枚BTC，尽管其策略过去波动，特斯拉仍持有大量比特币储备。

• Hut 8 Mining Corp（HUT）： 拥有10273枚BTC，是一家长期挖矿公司，以持有开采的比特币而非清算利润而闻名。

• Coinbase Global（COIN）： 拥有9267枚BTC，是西方最大的加密货币交易所，Coinbase出于战略和运营目的持有比特币。

区块链分析在揭示企业比特币持有量中的作用

像Arkham Intelligence、Glassnode、Chainalysis和CryptoQuant等区块链分析公司，在揭示上市公司以往未披露的比特币持有量方面扮演着关键角色。

这些公司利用地址聚类、时间关联、行为启发式和"撒粉"分析等先进技术，把匿名比特币钱包与企业实体联系起来：

• 地址聚类： 这种技术通过识别共享的模式（如通过相同交易路径移动的硬币，或来自已知托管方的硬币）来分组钱包地址。

• 时间关联： 该方法将区块链交易与美国证券交易委员会文件或企业披露中已知购买日期进行匹配。

• 行为启发式和撒粉： 这些方法分析被称为"粉尘"的小额测试交易和钱包使用模式，以识别所有权指标。

例如，Arkham Intelligence通过结合钱包聚类和交易分析，已跟踪到Strategy的比特币持有量约为87%-97%，即大约7万至58万枚BTC。

然而，这些方法并非没有挑战，存在一些不确定因素：

• 归属不确定性： 将钱包与特定公司联系起来的假设可能导致错误，例如Arkham过去曾出现的错误标记事件。

• 托管混淆： 使用富达或Coinbase Prime等第三方托管可能导致企业的真正所有权被掩盖。

• 不断变化的隐私策略： 公司可能会创建新钱包、使用混币服务或分散持有量来规避检测。

尽管存在这些限制，区块链分析显著提高了透明度，为投资者提供了对企业比特币积累的宝贵见解。

你知道吗？ 2021年，特斯拉曾短暂持有价值15亿美元的比特币，使其成为全球第二大企业持有者。

与重仓比特币的企业储备策略相关的风险

VanEck的Matthew Sigel警告某些公司面临“资本侵蚀”，即尽管持有比特币，其整体价值仍在下降，这通常在公司发行新股或借债进行比特币采购时发生。

如果公司股价较高，发行新股能够通过筹集高于其净资产价值（NAV）的资金使股东受益。然而，如果股价下跌至或接近其NAV，发行新股可能会稀释现有价值，损害股东利益，从而导致资本侵蚀。

例如，Semler Scientific的市值可能低于其比特币持有量的价值。在该公司采用比特币集中策略并大规模购买后，其股价最初上涨。

然而，到了2025年中期，尽管比特币价值持续上升，Semler的股票却下跌超过45%。更令人担忧的是，该公司的市值低于其比特币持有量的价值，暗示市场对公司整体价值的评估低于其加密资产的单独价值。

这一现象揭示了企业过度依赖比特币作为储备的风险，可能导致低估公司整体价值，尤其是在投资者对其核心业务失去信心的情况下。此外，虽然比特币的价格波动可以在市场上行趋势中加强公司的资产负债表，但其波动性同样可能削弱其股票表现，并动摇投资者信心。

当公司的市值下降至低于其比特币储备时，公司可能面临通过股权或债务筹集资金的挑战，因为以低价发行新股会稀释现有股东的价值。

企业积累比特币的影响

随着比特币的商业接受度不断提升，甚至一些风险厌恶的实体也在悄然建立比特币储备。虽然一些极为保守的公司仍保持观望，但愿意积累比特币作为备用资产的公司数量正在增长。

• 供应和波动性影响： 企业对比特币的累积将其从流通中移除，减少供应，可能推动短期至中期价格上升；而在价格下跌时，被迫抛售则可能加剧波动性。目前全球仅有0.26%的人能持有1枚BTC。

• 储备策略演变： 这一趋势正在全球范围内重塑企业的储备模式。公司正将比特币视为重要的通胀对冲工具，并以此为资产负债表增添非相关资产。全球范围内的公司都在采用这一策略，从中型企业到跨国公司，表明比特币在储备运营中的战略重要性不断上升。

• 监管问题： 企业在积累比特币作为储备资产时，可能面临监管挑战，包括遵守反洗钱（AML）和了解你的客户（KYC）法律。税务影响，比如资本利得报告和证券法规可能使采纳过程复杂化。司法管辖区差异及模糊的加密指导方针可能给公司带来法律风险和处罚。

• 机构化效应： 企业将比特币作为储备资产的做法标志着其已获得主流接受，稳定了市场认知并吸引了机构投资者。这一趋势验证了比特币的合法性，并更广泛地促进了与市场动态的金融整合。

企业对比特币的累计尽管存在波动，但其战略意义显著，它正在塑造宏观供应动态，重新定义储备方案，为市场的韧性带来了新的层面。

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