"Ethena战略退出USDH稳定币竞标，助力Native Markets深耕原生市场领域"

来源：cointelegraph.com时间：2025-09-12 10:28:19

Ethena在社区反对声中退出Hyperliquid的USDH竞争，从而增加了Native Markets在9月14日投票前的胜算。

预测市场目前压倒性地看好Native Markets，但在投票临近之际，其可信度仍受到质疑。

Ethena退出Hyperliquid USDH稳定币竞标，为Native Markets扫清道路

新闻

Ethena团队，这一USDe合成美元协议的背后团队，已退出发行Hyperliquid的USDH稳定币的竞标，承认了与社区成员和验证者直接讨论后提出的担忧。

在周四的X声明中，Ethena团队表示，由于他们并非Hyperliquid的原生项目而遭到的反对，因此决定退出竞争，并祝贺竞争对手Native Markets，该团队目前被视为竞标的领跑者。

Ethena Labs创始人Guy Young表示："尽管一些人对他们[Native Markets]的可信度提出质疑，但我认为他们的成功正体现了Hyperliquid及其社区的独特性。"他还补充道：

"这是一个公平的竞技场，新兴参与者有机会赢得社区的支持，取得成功的公平机会。"

Ethena的退出标志着竞标过程的重大转变，吸引了多个团队提交了发行USDH的提案，而USDH是Hyperliquid即将推出的原生稳定币。

随着Ethena的退出，Polymarket上的预测市场现将Native Markets的胜率评估为92%，而Paxos以约7%的概率位列第二。

Derivatives, Stablecoin — *目前Polymarket的交易者将Native Markets的胜率评估为92%。来源：Polymarket*

批评者质疑USDH竞标过程的公平性

并非所有人都同意Ethena对竞标服务于公平竞争环境的评估。批评者对Native Markets的有限业绩表示怀疑，甚至质疑整个过程的公正性。

来自加密风险投资公司Dragonfly的管理合伙人Haseeb Qureshi周二表示，他“渐渐觉得USDH的请求提案流程有些像闹剧”，他声称验证者似乎不愿认真考虑除了Native Markets之外的其他团队。

他进一步指出，Native Markets的竞标在提案公告发布后几乎立刻出现，这“暗示他们可能提前收到了通知”，而其他竞标者则急忙准备提交材料。他认为这个过程似乎是“为Native Markets量身定制的”，尽管Paxos、Ethena和Agora等更成熟的参与者提出了更强有力的提案。

Derivatives, Stablecoin, Governance Token, Staking — *来源：Haseeb Qureshi*

OAK Research的首席运营官兼联合创始人Lilian Aliaga质疑Native Markets为何已获得超过70%的承诺票数。他在X上写道：“恕我直言，我完全不明白他们如何能够将USDH发展成数十亿美元的稳定币。”他指出，这一结果表明“可能存在偏见”。

然而，持不同观点的人也存在。Phoenix Labs的首席执行官Sam MacPherson对Cointelegraph表示：“……Native Markets绝对可能是最合适的选择。但在法币支持的稳定币发行商领域，Paxos无疑是行业领先者，已发行USDP、PYUSD、USDG等。”

无论最后的赢家是谁，结果将对Hyperliquid及更广泛的稳定币市场产生深远的影响。

FalconX的研究主管David Lawant表示：“风险很高：大约50亿美元的USDC存放在Hyperliquid中，粗略计算意味着Circle的约10%业务（或约2亿美元年收入）依赖于此。”

USDH投票机制

USDH投票是Hyperliquid除了常规资产下架之外的第一个重大治理决策。投票全部在链上进行，验证者的权力取决于质押的HYPE代币数量，提案必须获得总质押量三分之二的多数票才能通过。

在验证者表达意向后，委托者可以选择将HYPE重新委托给与其偏好一致的验证者。

两个参与者可以主导这个结果——Hyperliquid基金会和流动质押提供商Kinetiq，它们共同控制了约63%的总质押量——但两者都承诺弃权。

时间紧迫。提案提交截止于周三，验证者将有24小时来宣布其支持，之后将进入短暂的重新委托窗口。最终投票将于周日10时至11时（UTC时间）进行。

Native Markets的USDH计划

Native Markets是一个新成立的组织，旨在争取发行Hyperliquid的首个原生稳定币USDH的授权。该团队由Hyperliquid的投资者和顾问Max Fiege领导，成员包括Uniswap Labs前总裁兼首席运营官MC Lader，以及区块链研究员、前Paradigm的贡献者Anish Agnihotri。

该公司的提案宣称自己是最“Hyperliquid原生”的选择，承诺在HyperEVM上铸造USDH，并将收益重新投入生态系统。

USDH储备产生的利息一半将通过援助基金用于HYPE回购，另一半将专门用于生态系统的增长，包括HIP-3市场和HyperEVM应用。