专家称：“这将是一场闪电战”——亲加密的特朗普政府或迅速激活以太坊生态新活力。

在过去的18个月里，以太坊（ETH）的表现一直不佳，相比之下，比特币（BTC）以及其他替代性第一层区块链代币如索拉纳（SOL）和SUI等的表现均大幅超越了ETH。

在这段时间里，ETH的涨幅为88%，而SOL的涨幅达到了1040%，SUI也上涨了448%。

Bitwise的首席投资官Matt Hougan向Cointelegraph表示：“2024年，ETH处于两个耀眼目标之间：一个是吸引了大量机构关注的比特币，另一个则是广受散户投资者喜爱的索拉纳。ETH成了‘另类’的存在。”

然而，许多加密货币专家认为，唐纳德·特朗普当选总统以及其新政府下对加密货币友好的政策可能成为ETH在加密市场表现的转折点。毕竟，这位即将上任的总统的家族已经在链上推出了自己的去中心化金融（DeFi）项目——World Liberty Financial。

专家们看好2025年ETH的前景，认为一系列新发展将推动ETH走高，包括“金融虚无主义”的消退、美国证券交易委员会（SEC）的全面改革、积极的监管政策、以太坊交易所交易基金（ETF）质押以及商品期货交易委员会（CFTC）对加密货币的监管加强等。

像SOL和SUI这样的替代性第一层区块链代币的表现已大幅超越ETH。来源：TradingView

“以太坊从特朗普胜选中受益的程度将超过其他协议，尤其是因为与除比特币之外的所有其他生态系统相比，以太坊的规模更大、更成熟，而比特币虽然成熟，但应用范围相对较窄。”Consensys首席执行官Joe Lubin在2024年Devcon大会上向Cointelegraph表示。

与此同时，索拉纳的光芒开始褪去，其SOL代币一个月前曾达到264美元的历史最高价，但随后因担忧代币解锁即将到来，价格回落至192美元。

加密货币金融虚无主义的终结

影响以太坊价格的一个重要因素是监管机构对生态系统项目涉嫌违反证券法的严厉态度，这些项目包括Uniswap、Consensys、Lido和Rocket Pool等。与此同时，模因币项目则在很大程度上未受到SEC的监管。

一个相关的问题是，在持续的熊市中，加密货币原生群体被风险投资家抛弃，许多人感到失望，转而投资一些几乎无实用价值的高度投机性资产，如公平发行的模因币。Ikigai资产管理公司创始人兼首席投资官Travis Kling称这种现象为“金融虚无主义”。

在3月12日的一篇文章中，Kling表示，金融虚无主义几乎不重视“基本面”，也不关注任何潜在的“价值主张”。

“金融虚无主义与民粹主义相辅相成——民粹主义是一种政治方法，旨在吸引那些觉得自己的关切被精英群体忽视的普通人。”

Kling写道：“金融虚无主义和民粹主义的根本驱动因素是相同的——这个体系对我不起作用，所以我想尝试一些截然不同的东西（例如，购买柴犬币（SHIB）或投票给特朗普）。”

然而，ETH几乎完全凭借其基本面和实用性进行销售。支持者们反复声称，该区块链网络及其第二层生态系统是合法、可编程数字货币、智能合约和去中心化金融活动的未来。

特朗普对SEC的改革有利于去中心化金融

加密货币风险投资公司Masterkey的管理合伙人Saul Rejwan表示，特朗普对加密货币的支持立场可能会使金融虚无主义失宠，因为合法项目将受到监管机构的鼓励，而不再是受到SEC无休止的威尔斯通知（Wells notice，SEC在正式起诉前发给被调查对象的一种通知，要求其解释为何不应被起诉）。

12月4日，特朗普提名支持加密货币的商人、前SEC委员Paul Atkins为下一任SEC主席，现任主席Gary Gensler将于1月20日离职。

在特朗普执政下，SEC将失去三名民主党委员，Jaime Lizarraga将于1月17日离开该机构，最近，参议院银行委员会还取消了12月17日对加密货币怀疑者、委员Caroline Crenshaw的连任提名投票。

作为执政党，共和党通常会任命三名多数委员，但快速离职和取消任命的情况，使得SEC有可能出现四名由特朗普任命的支持加密货币的共和党委员。

Rejwan向Cointelegraph表示，加密货币行业的合法领域，特别是去中心化金融和去中心化物理基础设施（DePIN），将从新政府和更支持加密货币的SEC中受益最多。

“在更有利的监管环境下，去中心化金融项目将蓬勃发展。再质押等领域只需要一点监管推动，就能吸引机构投资者。”他说。

“我们预计，新领导层将降低准入门槛，让早期的加密货币创业者和有韧性的公司更容易进行创新和发展。”

在拜登政府领导下，由Gensler领导的SEC对去中心化金融的态度极为敌对，今年早些时候，监管机构将以太坊上最大的去中心化交易所Uniswap列入了监管目标。

SEC已提议扩大1934年《证券交易法》中交易所的定义，明确指出应将去中心化金融中的加密货币市场参与者纳入其中。

Trugard Labs首席执行官Anoop Nannra表示，他预计SEC将对其执法行动和政策方向进行全面改革，并称在新政府领导下，加密货币资产将被归类为“财产”。

“我从特朗普身边的几个人那里听说，财产权是这个政府的关键问题，这实际上将成为共和党对加密货币立场的标志。”他说。

“我预计，SEC的立场将基于此进行全面调整。”

12月19日，即将上任的SEC主席Paul Atkins与代币联盟（Token Alliance）成员会面，并发布了其优先事项清单。该联盟要求SEC撤销2018年有争议的“Hinman演讲”（Hinman speech），并撤销一系列将去中心化金融参与者视为法律上“交易所”的规定。

代币联盟已要求SEC撤销一系列反加密货币政策 来源：数字商会

Nannra表示，他还预计CFTC也将对数字资产采取更温和的态度，SEC将与CFTC进行更多讨论。

“我预计，CFTC也将在加密货币问题上采取更积极的立场，进一步重新调整SEC和CFTC之间的监管权力。”Nannra说。

SEC与CFTC：《21世纪金融创新与技术法案》（FIT21）是否重要？

许多专家认为，《21世纪金融创新与技术法案》（FIT21）——一项5月在众议院通过的法案——将是CFTC和SEC在加密货币问题上达成一致的关键。

简而言之，该法案旨在引入一个加密货币监管的联邦框架，收回SEC对数字资产的一些监管权，并将现货加密货币市场的监管权交给CFTC。

由于CFTC也已将以太币归类为大宗商品，几位专家此前曾断言，从政策角度来看，FIT21可能对以太坊极为有利。

但现在，随着监管格局的变化，一个问题浮现出来：FIT21法案是否还有必要，甚至是否还值得期待？该法案最终可能只会成为在加密货币资产处于不利时期达成的一项不必要政策交易。

在11月15日的一份客户提醒中，法律公司Brownstein的律师指出，该法案已陷入停滞，但很可能“成为新一届国会立法努力的起点”。

无论FIT21是否通过，据报道，特朗普正在考虑在其即将到来的任期内将加密货币的监管权交给CFTC，如果符合某些标准，这将把大多数加密货币项目归类为大宗商品。

如果CFTC获得加密货币的监管控制权，这可能会成为该行业的一个胜利，该行业长期以来一直表示，CFTC将是其首选的监管机构——CFTC在监管上被广泛认为采取“更宽松的态度”。

在特朗普执政下，我们将看到哪些法律变化？

加密货币律师Robert Nupp向Cointelegraph表示，特朗普家族推出的World Liberty Financial项目是以太坊、去中心化金融和现实世界加密货币项目的最大“软性”支持之一。该项目已经购买了价值数百万美元的ETH、Chainlink和Aave。

纳普认为，加密货币行业内的许多人实际上低估了特朗普对该行业的积极影响。

“他们一上来就会对加密货币行业非常有帮助。”

资料来源：Lookonchain

据Nupp称，特朗普正在利用World Liberty Financial项目作为灯塔，向世界展示他成为总统后将如何处理加密货币问题。

“他基本上是在向世界发出信号，表明在他执政期间，继续这样做是可以的。”他说。

Nupp还预测，特朗普政府将在加密货币问题上采取极为迅速的行动，他指出特朗普与Elon Musk的密切关系，以及任命David Sacks为加密货币和人工智能事务负责人，这些都表明了他将设定的速度。

“这将是一场闪电战。”

以太坊质押收益可能进入ETF

SEC委员皮尔斯已经指出，有可能重新考虑阻止加密货币ETF实物赎回的决定，以及为以太坊ETF增加质押。

“如果从大多数委员不希望事情通过，转变为大多数委员希望事情通过，那么事情就会更容易。”她说。

ETF发行商——包括Fidelity、21Shares和Franklin Templeton——都已要求增加质押功能，根据Staking Rewards的数据，目前质押的年收益率约为3.1%。

“我们认为，在一个新的、对加密货币友好的特朗普2.0版SEC领导下，ETH质押收益很可能会获得批准。” Bernstein预测，随着以太坊网络上活动的增加，质押奖励可能会“激增”至4%—5%。

截至12月24日，以太坊的质押奖励率为3.11% 来源：Staking Rewards

不难看出，为什么提供原生收益的ETF对基础资产而言将是看涨的，尤其是在美国联邦储备委员会预计将在2025年进一步降低利率的经济环境下。

“在利率下降的环境中，以太坊的收益可能相当有吸引力。ETF中的收益功能也将为资产管理人留下一定的利润空间。” Bernstein表示，并补充说，这将改善ETH的经济状况，并引入进一步激励措施，推动以太坊ETF向机构投资者推广。

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