以太坊的Pectra升级带来了一些急需的改进。以太坊价格是否会在近期通过上涨做出反应？

要点：

• 重新突破2200美元仍然是以太坊的主要价格挑战。

• 如果Pectra升级能够带动DApp和以太坊网络活动的激增，可能会推动以太坊价格回暖。

以太坊于5月7日成功实施了重要的网络升级，但以太坊价格和相关衍生品指标对此次升级的反应较为平淡。这种冷淡的反应令许多交易者感到意外，也使得分析师对以太坊是否能上涨22%并重新突破2200美元产生了质疑。

以太坊30天期货年化溢价。来源：Laevitas.ch

以太坊期货溢价始终保持在5%的中性阈值以下，这表明杠杆多头缺乏兴趣。更重要的是，Pectra升级后，这一指标仍保持在3%的水平，表明尽管升级已经成功部署，交易者并未调整其仓位。

这种平淡反应的部分原因是投资者对宏观经济问题的关注，全球贸易争端的不确定性引发了经济衰退的风险。然而，交易者对以太坊的兴趣早在近期风险厌恶情绪恶化之前就已显现。事实上，在2025年第一季度，尽管加密货币市场整体市值增长，以太坊的表现仍低于整体市场28%。

Pectra升级后价格未能大幅反弹，反映出市场的广泛不满，尤其是竞争性公链的快速发展。

索拉纳（Solana）月活跃地址与其他Layer-1公链对比。来源：Token Terminal

历史数据显示，以太坊较高的基础层费用曾限制了网络活动，但自2月中旬以来，这些费用已经降至1美元以下。此外，根据Token Terminal的数据，以太坊的领先Layer-2解决方案Base目前有1030万月活跃用户，远低于Solana的8220万和BNB Chain的2590万。

以太坊在DApp互操作性上的落后 — 这是否会影响以太坊价格？

Solana通过提供更加集成的用户体验，在去中心化交易所领域占据了主导地位，尤其是在代币发行方面。同样，Hyperliquid在永续期货交易中的表现超出预期，显示出交易者对去中心化和安全性方面的需求不一定会偏向以太坊。同时，Tron在稳定币市场也取得了显著进展。

区块链和DApps 30天费用（美元）。来源：DefiLlama

以太坊在总锁仓量(TVL)上的领先地位依然无可争议，达到537亿美元。然而，根据DefiLlama的数据，这并未给以太坊持有者带来显著收益，因为过去30天网络费用较低，仅为1900万美元。相比之下，同期Tron的费用为5180万美元，而Solana则为3940万美元。

来源：X/ProbablyNoam

Alchemy工程主管Noam Hurwitz表示，自Pectra升级以来，以太坊的blob费用已降至最低水平。Hurwitz认为，以太坊的成功依赖于基础层的可扩展性，包括进一步优化rollup机制，并最终实现更流畅的用户体验。

在以太坊的Layer-2生态系统中，跨链资产和数据始终是一个挑战，而Solana和BNB Chain的用户可以轻松地在多个去中心化应用(DApps)之间切换。尽管Pectra升级朝着正确方向迈出了步伐，但仍未解决这一问题，这也解释了为什么以太坊无法重回3月初2200美元的水平。

要使以太坊价格从当前1810美元的水平上涨22%，投资者可能需要确信网络的进展（无论是通过存款还是Layer-2的增长）能够带来明确的好处。最终，提升质押收益率或加强激励措施以推动DApp的广泛采用将是推动以太坊需求增长的关键。

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