以太坊正面临机构需求疲软以及缺乏催化剂的挑战，这使得ETH价格与更广泛的山寨币趋势以及经济不确定性密切相关。

关键要点：

• 尽管最近价格有所回升，但以太坊的期货和期权数据显示出中性至看跌的市场情绪。

• 机构ETF资金流出加上缺乏催化剂，使得ETH未能突破3800美元的阻力位。

目前，以太坊（ETH）价格从周日的3355美元低点上涨了9%，但衍生品指标显示交易者对看涨势头的持续性仍持怀疑态度。

近期的价格波动与更广泛的山寨币市值紧密相连，突显出短期内缺乏明确的趋势驱动因素，难以支撑价格持续上涨至3800美元以上。

山寨币市值在7月28日达到了1.3万亿美元，恰逢以太坊创下2025年的最高点。因此，以太坊在7月底未能重返4000美元，更多是由于投资者风险偏好的下降，而非以太坊生态系统本身存在问题。

然而，这并不意味着投资者对于以太坊未来价格的预期变得乐观。

当前，以太坊三个月期货的溢价维持在5%的中性至看跌阈值之上。这一点令人担忧，因为即使上周ETH价格达到3900美元，该指标仍未转为看涨。

以太坊的TVL下降影响投资者情绪

部分投资者的失望情绪与去中心化应用（DApp）存款的下降相关。以太坊网络的总锁仓价值（TVL）在过去30天内下降了9%，降至2380万个ETH。

相比之下，根据DefiLlama的数据，BNB链的TVL在同期内增长了8%，达到694亿BNB，而Solana DApps的存款增加了4%，达6920万SOL。以美元计，以太坊的基础层继续以59%的份额主导总TVL市场。

以太坊投资者的乐观情绪减弱也反映在ETH期权市场中，25% delta偏斜（看跌-看涨）指标在周六达到了6%，正好处于中性至看跌的门槛。

当对保护性看跌（卖出）期权的需求降低时，偏斜度会增加。目前3%的读数表明风险评估平衡，显示出看涨情绪尚未回暖。

缺乏机构需求，ETH难以突破3800美元

在当前市场上，Coinbase和Kraken上的ETH价格相较于Binance和Bitfinex存在轻微折扣，这可能表明机构交易台的需求减弱。这一状况与7月10日至23日间的价格溢价形成鲜明对比，当时价格溢价可能反映出公司在筹集资金以增持ETH。

以太坊的机构需求显著下降，尤其是在以太坊现货交易所交易基金（ETF）方面，最近几天录得1.29亿美元的净流出。目前，缺乏明显的催化剂将以太坊与整个加密货币市场脱钩，从而推动其价格超过3800美元。

眼下没有即将到来的驱动因素能够促进加密货币市场的上涨，尤其是在全球贸易战风险加大以及对美国就业市场前景担忧的背景下。交易者逐渐不愿对政府政策持过于乐观的态度，因为经济增长和通胀数据可能是由于企业和个人在进口关税上调前囤积商品所导致的。

如果没有新的机构资金流入，ETH可能会继续与整体山寨币市场紧密关联。

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