以太坊（ETH）价格以及现货ETF的流入量有所回升，不过要否能上涨至5000美元，依然取决于投资者对美国及全球经济的信心。

关键要点：

• 尽管标普500指数上涨，现货以太坊（ETH）ETF实现了净流入，但以太坊（ETH）仍难以获得明显的上行动能。

• 机构投资者持续增持以太坊，但链上活跃度出现下降，使得5000美元的目标充满不确定性。

最近两周，以太坊（ETH）价格在4200至4500美元之间窄幅波动，经历了8月24日短暂触及4956美元历史高点后的盘整阶段。美国就业市场数据不及预期，标普500指数在周四创下历史新高，使得以太坊交易者正在评估后续上涨动能的可能性。

目前，以太坊的期货相较标准ETH现货市场溢价为5%，反映出杠杆买方的需求较弱。在中性市场环境中，期货溢价通常维持在5%至10%之间，以反映更长的结算周期。尽管8月时以太坊价格一度突破4800美元，但未能激发交易者持续的看涨情绪。

以太坊衍生品市场呈现看跌趋势，与现货ETF连续10天净流出相伴，直到周一才结束。周二和周三，ETF净流入达2.16亿美元，但这一趋势的逆转并未带来持续的看涨动能，使得交易者对2025年ETH能否突破5000美元产生疑问。

以太坊网络的手续费下降让一部分投资者感到失望，这一现象也影响了整个加密货币市场。

在过去30天内，以太坊的手续费总计为4200万美元，较上月下降7%。相比之下，波场手续费下降了12%，Solana（SOL）手续费下降了2%。以太坊主网活跃地址数基本持平，而Layer2网络如Base、Arbitrum和Polygon的活跃度则显著下降。

尽管链上活跃度下降，机构仍在增持以太坊

尽管链上活动有所下降，机构投资者仍在不断增持以太坊以用于长期储备。Strategic ETH Reserve数据显示，Bitmine Immersion Tech（BMNR）在过去七天增持了202,500枚ETH，价值超过8.8亿美元，使其在美股上市公司中所持以太坊总价值已超过91亿美元。

尽管标普500指数近期上扬，但市场对整体经济前景的乐观预期并未显著改善。由于初请失业金人数达到自2021年10月以来的新高，交易者愈加担心美联储将不得不降息。

当前股市表现趋向黄金，而非依赖盈利进行分红和回购的传统风险资产。与之相比，以太坊等加密货币在经济下行风险下依旧面临更多波动性。只有在宏观经济不确定性有所缓解的情况下，ETH价格才有可能达到5000美元。

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