根据10x Research的最新观点，随着比特币（BTC）持续吸引大量机构资金，导致以太坊（ETH）面临显著的结构性风险。在当前市场谨慎情绪之下，ETH可能成为投资者用以对冲比特币敞口的潜在空头标的。

随着比特币（BTC）不断吸引机构投资者的资金，专注于以太坊（ETH）的相关公司逐渐消耗其资金储备，这让ETH资产逐渐演变成在数字资产行业寻求风险对冲的投资者的潜在做空选择。

这是10x Research最近报告中的关键发现之一，报告指出短期内做空以太坊可能是对冲比特币风险的合理策略。

报告分析显示，BTC仍是机构投资的核心焦点，而ETH则表现出明显的结构性弱点。分析师表示，以太坊的“数字资产财库”叙事导致机构持续累积ETH，然后再流向散户投资者——这种循环机制目前正逐渐瓦解，原因包括私募股权公开投资（PIPE）披露不透明以及资金流动不确定性增加。

以财库公司BitMine为案例，研究指出其策略“允许机构投资者以面值逐步累积ETH，随后再以溢价将资产分配给散户，从而推动价格持续上涨。”

此外，技术指标显示，如果以3000美元为支撑的关键位置失守，ETH价格可能会大幅下跌，可能回落至2700美元左右。

“正如我们所观察到的，周线的随机指标正形成明显的见顶信号，多年来的楔形形态也显示出虚假突破的迹象，与2025年3月的虚假跌破类似。”研究人员分析说。

尽管市场风险加大，ETH财库公司依然保持乐观

目前，行业内共有15家专注于以太坊的数字资产财库公司，总持仓达到470万枚ETH。

其中最大的持有者是BitMine，其财库中持有约330万枚ETH。其次是SharpLink，持有约85.99万枚ETH，以及Bit Digital，持有约15.02万枚ETH。

尽管近期以太坊市场出现波动，包括美国资本市场中的现货交易所交易基金（ETF）需求减少，BitMine董事长Tom Lee依然看好其价格前景。他在上个月的发言中强调，ETH有望在今年达到1万美元，并指出自2021年以来，ETH逐步奠定了坚实的基础，为未来发展提供支持。

然而，10月10日发生的市场崩盘极大地冲击了行业信心，导致约190亿美元的加密资产被清算，这也是历史上最大规模的清算事件之一。事件之后，以太坊和整个数字资产市场的反弹变得尤为艰难。

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