比特币（BTC）减半后的时期带来了新的机遇与挑战，这将塑造去中心化技术的未来及其对全球市场的影响。

观点来自：Ken Alabi

每四年，比特币减半后几个月内，区块链生态系统通常会迎来公众的高度关注期。这个周期通常持续超过一年，主要受经济基本原则的驱动：当某一资产的供应减少，而需求保持稳定或增加时，其价值通常会上升。从历史上看，这种供应冲击通常会引发比特币主导的市场升值，激发用户、开发者、投资者和政策制定者的兴趣和参与。

在这些减半后的周期中，区块链行业展示了其项目、技术创新和潜在应用。尽管以往的周期未能推出在某一特定领域显著超越现有技术的应用，但区块链的核心优势——不可篡改性、数据透明性以及通过私钥加密实现的用户资产主权——依然吸引着创新者。这些优势已经在多个领域得到了创造性的应用，包括无国界支付系统、去中心化金融（DeFi）、NFT、记录游戏内资产的游戏系统、粉丝和忠诚度代币、透明的资助和慈善分配系统以及农业补贴与贷款追踪等。

虽然过去的周期突出了区块链的潜力，下一周期则有望展示新的应用场景，具体如下：

借鉴过去的减半周期经验

2012年的减半后周期突出了无中介、无国界支付系统的潜力。比特币出现之前，跨境支付和缓慢的国际交易是普遍情况——国际转账通常需要数天，支票清算同样缓慢。比特币开启了无缝支付的未来，早期采用者开始跟踪接受比特币的商家数量。然而，扩展性问题和交易费用的上升限制了这一效用。讽刺的是，许多区块链网络通过收费结构阻碍了它们的成功和增长，这一周期最终因安全漏洞而结束，尤其是在减半后20个月发生的Mt. Gox黑客事件。

2016年，首次代币发行（ICO）迎来了爆炸式增长，民主化了风险资金的获取，使普通人有机会投资早期项目，这一机会曾经只属于大型金融机构。然而，市场涌现出大量仅有白皮书支撑的代币。缺乏投资者保护和问责制导致许多ICO迅速崩溃，大多数那个时代的项目如今已经过时，即便是当时最大的ICO也不再位列前100名区块链项目。

2020年，三个重大趋势主导市场：去中心化金融（DeFi）项目、NFT和边玩边赚（P2E）游戏。DeFi项目承诺提供难以持久的高收益——有时超过100%，通过铸造更多代币来支撑，但并没有真实的经济活动作为基础。同时，NFT的估值狂飙，一些作品只是无法持有价值的像素艺术。元宇宙的炒作也逐渐减弱，虚拟世界的大规模应用没有实现。P2E游戏依赖于通货膨胀的代币经济模型，这些模型在增长停滞时崩溃，暴露出其脆弱性。

2024年的减半后周期在美国批准比特币ETF的基础上稳步开始，标志着加密货币正式迈入传统金融领域。这一举动与区块链社区在民主过程中的影响力提升相结合，标志着一个重要转变。

加密货币正式融入金融体系

这是加密资产首次正式进入金融系统，而不再处于外部。这可能导致更加平衡的监管局面，不再全面敌视技术。人们已开始内心认同其效用并为之发声。美国有望在区块链技术采纳方面发挥领先作用，尤其是考虑到其在其他领域的技术创新和进步中的历史角色。接下来值得关注的问题是：这种整合会发展到什么程度？是否会看到更多国家将加密资产纳入国家储备？除了监管进展，多个区块链应用也有望在本周期内受到检验。

去中心化的现实世界资产（RWAs）

将现实世界资产代币化并去中心化融资的趋势正在上升。现实世界资产（RWAs）使资产拥有者能够直接从基于区块链的融资中受益。关键领域包括房地产和住房融资、股票、债券、国库券、农业资金、去中心化基础设施网络（DePIN）和去中心化公共服务（DePUT）。

区块链与人工智能的协同效应

区块链与人工智能结合正在成为一股强大的力量，人工智能模型的去中心化管理与安全数据处理为隐私问题提供了新的解决方案。人工智能有可能通过安全地管理加密数据，根据用户的指令揭示或仅向合法授权的执法机构披露数据，从而超越类似ZK-SNARKs的解决方案，只要遵循区块链的协议。

微交易

传统金融系统由于运营成本高昂，无法支持微交易。区块链凭借低成本的交易模式非常适合微支付，尤其是在内容消费领域。这将有可能打破过时的媒体捆绑销售模式，促进一个无缝支付的新纪元。

迷因币与名人代币

迷因币（Memecoin）泛滥，如今已有近10种表情币进入市值排名前100，并且几乎均缺乏实际效用。低成本的区块链和用户友好的代币创建工具推动了这一趋势。由知名公众人物推出的表情代币也越来越流行，但大多数同样缺少实际用途。

稳定币

稳定币在传统金融与区块链之间继续扮演桥梁角色。随着更快、更便宜的区块链技术主导本周期，稳定币在支付中的应用日益普遍，挑战传统系统如缓慢的支票清算和高昂的跨境转账。如果监管政策明确，稳定币有望实现主流化。

初步数据揭示

根据Toronet Research的跟踪，2024年1月至5月期间的代币表现，为2024年12月的趋势做出了预测。研究结果显示：

迷因币、与人工智能相关的代币以及现实世界资产代币是早期增长的领导者。

所有类别的交易量均有所增长，这是一种典型现象，表明每四年一次的区块链项目兴趣和参与度提升。

尽管DePIN项目在初期并未获得太多增长，但某些创新项目有可能实现突破。

Layer-2项目的增长速度超过了Layer-1项目，并可能吸收后者本应获得的增长。

根据Toronet Research的另一项观察，与过去周期一样，应用领域的价值较低并导致上一周期热潮的项目（如2017年的ICO与2021年的NFT）往往在下一周期会遭到否定。

能否打破周期？

当前的周期为区块链行业提供了重要机遇。随着机构整合的增强、审慎的监管承诺以及向现实世界应用的转移，区块链行业有望实现真正的增长。这一周期可能会比以往任何一个周期都要成功，特别是在区块链解决方案逐步被广泛接受并融入整体经济体系的背景下。

观点来自：Ken Alabi

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