监管利好助力Circle在稳定币市场上重新夺回优势，自去年11月以来，USDC的增长速度已超越USDT。

尽管新兴发行者之间的竞争愈发激烈，稳定币市场仍主要由几位主要参与者主导。根据Web3研究公司Nansen的数据，尽管竞争加剧，Tether的泰达币（USDT）在与美元挂钩的稳定币中依然保持领先。

截至4月25日，Tether的USDT市场份额约为66%，而USDC的市场份额约为28%。Ethena的USDe稳定币位列第三，市场份额略超2%。

Nansen预计，尽管USDC等竞争对手数据库的增速较快，但Tether的领先地位仍会持续。

Nansen表示：“Tether的用户数几乎是Uniswap的三倍，交易量超过Uniswap50%以上，Tether无疑是链上活动中的最大用途。”

研究人员补充道：“尽管稳定币可能会出现分散现象，我们不可避免地认为这是一个'赢家通吃'的市场动态。”

Tether同样是最盈利的稳定币发行商，2024年利润近140亿美元。该公司通过接受美元铸造USDT，并将这些美元投资于高度流动且有收益的工具，如美国国债，以实现收益。

Nansen指出：“根据USDT和USDC的增长，用户显然不一定关心收益，他们把资金交给Tether和Circle——他们只希望获得最流动且'稳定'、最不可能脱钩的稳定币。”

竞争格局

自去年11月以来，USDC的采用加速，正值美国总统特朗普当选胜利，为加密货币创造了更为有利的监管环境。

报告指出，Circle的美国监管稳定币对需要明确监管的机构“具有特别吸引力”。

然而，USDC当前面临“加剧的竞争”，因为主要传统金融机构（如富达、PayPal和各大银行）陆续进入市场，包括PayPal的PYUSD和Ripple USD等稳定币正在“快速引起关注”。

且在4月25日，支付处理公司Stripe宣布计划收购稳定币平台Bridge，随后推出其新稳定币产品。

尽管市场份额较小，Ethena的有收益USDe稳定币在未来“在大多数方面仍具竞争力”，这部分归因于其与中心化交易所（CEX）与去中心化金融（DeFi）协议的整合。

根据Ethena的网站，自2024年推出以来，Ethena的稳定币平均年化收益率约为19%。

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