dEURO通过比特币、以太坊和门罗币等数字资产进行超额抵押发行。

Cake Wallet于周二将去中心化稳定币dEURO纳入其产品体系，进一步扩展了为用户提供的欧元计价数字资产的选择。

dEURO是一种去中心化稳定币，由比特币（BTC）、以太坊（ETH）和门罗币（XMR）等数字资产进行超额抵押发行。用户在铸造dEURO前，需先将其他加密货币作为抵押物存入。

dEURO团队向Cointelegraph表示，超额抵押，即存入价值高于所铸币种的加密资产，可以在一定程度上降低稳定币脱锚的风险。此外，该产品还设置了自动清算机制：一旦贷款价值比（Loan-to-Value Ratio，LTV）跌破特定阈值，将自动触发清算流程。

Cake Wallet指出，用户通过持有相关的加密资产，可以获得10%的年化收益，并且无需放弃对资金的控制权。收益来源于铸造稳定币用户支付的稳定性费用，这些费用将汇入储备池，用于奖励抵押者，dEURO的发言人补充道。

该发言人表示，这一机制有助于维持稳定币与欧元的锚定关系，同时提升用户加密资产的流动性，使用户无需出售加密货币即可获得与欧元价值挂钩的代币。

去中心化和算法稳定币被视为契合加密社区早期密码朋克（cypherpunk）精神的创新应用场景。然而，包括专家和监管人士在内的批评者认为，此类资产风险巨大，并指出历史上曾多次发生脱锚和代币崩盘的事件。

算法稳定币和去中心化稳定币面临易脱锚的风险

迄今为止，最引人注目的算法稳定币崩盘事件，莫过于2022年5月Terra-LUNA生态系统的崩溃及其稳定币UST的脱锚。

该算法稳定币采用“铸造-销毁”机制，用户销毁价值约1美元的LUNA代币，获得等值的UST。

这一机制鼓励套利者利用LUNA与UST之间的价格差异，通过套利行动维持UST与美元的锚定价格。

尽管理论上套利者应能纠正UST的价格偏差，但UST的大部分需求实际上来自借贷平台Anchor Protocol，该平台向UST存款用户提供20%的年化收益率。

2022年5月，Anchor平台遭遇大规模提款，导致连锁反应，使UST价格一度跌至0.67美元，并最终彻底崩溃，降至仅0.01美元。

与DAI（DAI）、dEURO等其他去中心化替代方案不同，这些稳定币要求用户为借款提供超额抵押，而UST并没有任何抵押资产作为支撑。

dEURO铸造流程示意图。来源：dEURO

去中心化和算法稳定币被视为契合加密社区早期密码朋克精神的创新应用场景。然而，批评者认为此类资产风险重大，并指出此前曾多次发生脱锚和代币崩盘事件。

算法稳定币和去中心化稳定币面临易脱锚的风险

至今为止，最引人瞩目的算法稳定币崩盘事件是2022年5月Terra-LUNA生态系统的崩溃及其稳定币UST的脱锚。

该算法稳定币采用“铸造-销毁”机制，用户需销毁价值约1美元的LUNA代币才能铸造等值的UST。

这一机制鼓励套利者利用LUNA与UST之间的价格差，通过套利行为来维护UST与美元的锚定价格。

尽管理论上套利者能够纠正UST的价格偏差，但UST的大部分需求实际上来自借贷平台Anchor Protocol，该平台为UST存款用户提供20%的年化收益率。

2022年5月，Anchor平台出现大规模提款，触发连锁反应，导致UST价格跌至0.67美元，最终崩溃，跌至仅剩0.01美元。

与DAI（DAI）、dEURO等其他去中心化替代方案不同，这些稳定币要求用户提供超额抵押，而UST则没有抵押资产做支撑。

然而，即便有超额储备支持的算法和去中心化稳定币，仍未能从根本上解决脱锚的问题。

此外，即使有抵押物支撑，传统以美国债务工具和银行存款为后盾的法币稳定币，同样也难以完全规避失去锚定的风险。

如Sky（前身为MakerDAO）推出的去中心化稳定币DAI在2023年3月也曾出现脱锚，原因是其抵押品之一、由Circle发行的USD Coin（USDC）短暂失去与美元的锚定。

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