dEURO是通过比特坊、以太坊和门罗币等数字资产进行超额抵押的去中心化稳定币。

Cake Wallet于周二宣布将去中心化稳定币dEURO纳入其产品系列，进一步扩展了用户可接触到的欧元计价数字资产的范围。

dEURO作为一种去中心化稳定币，是通过对比特币（BTC）、以太坊（ETH）和门罗币（XMR）等其他数字资产的超额抵押发行的。用户在铸造dEURO之前，必须将其他加密货币作为抵押物存入。

dEURO团队向Cointelegraph表示，超额抵押，即存入的加密资产价值高于所铸造的dEURO数量，能够在一定程度上降低稳定币脱锚的风险。该产品设有自动清算机制：一旦贷款价值比（LTV，Loan-to-Value Ratio）低于特定阈值，将自动触发清算流程。

Cake Wallet指出，用户通过持有支持该稳定币的加密资产可以获得10%的年化收益，并且无需放弃资金的托管权。收益来源于铸造稳定币用户所支付的稳定性费用，这些费用将汇入储备池，用于奖励抵押者。

该发言人还补充道，这一机制有助于维持稳定币与欧元的价格锚定，并增强用户加密资产的流动性，使得他们无需出售加密货币即可换取与欧元价值挂钩的代币。

去中心化和算法稳定币被视为顺应加密社区早期密码朋克（cypherpunk）精神的创新应用场景。然而，包括一些专家和监管人士在内的批评者认为，这类资产存在巨大风险，并指出过去曾发生多次脱锚和代币崩盘事件。

算法稳定币与去中心化稳定币都存在脱锚的风险

到目前为止，最引人注目的算法稳定币崩盘事件无疑是2022年5月Terra-LUNA生态系统的崩溃及其稳定币UST的脱锚。

该算法稳定币采用“铸造-销毁”机制，用户通过销毁价值约1美元的LUNA代币即可铸造等值的UST。

这一机制旨在鼓励套利者通过利用LUNA与UST之间的价格差异，维护UST与美元的锚定价格。

理论上，套利者应能够纠正UST的价格波动，但实际上，UST的大部分需求来自于借贷平台Anchor Protocol，该平台为UST存款用户提供高达20%的年化收益率。

2022年5月，Anchor平台遭遇大规模提款，触发连锁反应，导致UST价格一度跌至0.67美元，最终彻底崩溃，仅剩0.01美元。

与DAI和dEURO等其他去中心化替代方案不同，这些稳定币要求用户为借款进行超额抵押，而UST则没有任何抵押资产作为支撑。

dEURO铸造流程示意图。来源：dEURO

去中心化和算法稳定币被视为契合加密社区早期密码朋克（cypherpunk）精神的创新应用场景。然而，包括专家与监管人士在内的批评者认为，此类资产风险巨大，并指出此前曾多次发生脱锚和代币崩盘。

算法稳定币与去中心化稳定币都存在脱锚的风险

迄今为止，最显著的算法稳定币崩盘事件是2022年5月Terra-LUNA生态系统的崩溃以及其稳定币UST的完全脱锚。

该算法稳定币采用“铸造-销毁”机制，用户销毁约1美元的LUNA代币，即可铸造等值的UST。

这一机制原本鼓励套利者利用LUNA与UST之间的价格差异，通过套利行为维持UST与美元的锚定价格。

尽管理论上套利者应能调节UST的价格变动，但大部分UST的需求实际上来自借贷平台Anchor Protocol，该平台向UST存款用户提供高达20%的年化收益率。

2022年5月，Anchor平台出现流动性危机，导致大规模提款，触发连锁反应，UST价格一度跌至0.67美元，最终崩盘至仅剩0.01美元。

与DAI、dEURO等去中心化替代方案不同的是，后者要求用户超额抵押借款，而UST没有相应的抵押资产作为支撑。

然而，即使采用超额储备支持算法和去中心化稳定币，仍然未能根本解决脱锚的问题。

此外，即使有抵押物的支持，传统由美国债务工具和银行存款支撑的法币稳定币同样难以避免失去锚定的风险。

Sky（前身为MakerDAO）推出的去中心化稳定币DAI在2023年3月也曾出现脱锚现象，这主要是因为其抵押品之一、由Circle发行的USD Coin（USDC）短暂失去了美元锚定。

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