去中心化金融（DeFi）的未来将在于拥抱机构投资者。机构投资者的资本、信誉以及对稳定性的需求，正在将DeFi从一个投机游戏场转变为一个成熟、可信的金融生态系统。

观点作者： Kevin Rusher，RAAC创始人

加密货币运动起源于人们对传统金融文化的拒绝，推动力在于相信透明度、去中心化及代码可以构建出一个比导致2008年金融危机的传统系统更优秀的金融体系。对于许多人来说，比特币的诞生是对那些从市场中榨取所有价值的传统金融守门人的反叛。

这一根本精神依旧对加密货币至关重要，但经过15年的发展，格局已发生重大变化。如今，贝莱德（BlackRock）已成为比特币（BTC）的第二大持有者，仅次于其创始人中本聪。几乎每个主要的传统资产管理公司也开始对BTC、以太坊（ETH）及现实世界资产（RWA）产生浓厚兴趣，例如代币化的私人信贷和国债。

然而，去中心化金融（DeFi）仍然是个例外。虽然DeFi旨在促进普遍的金融自由，但极端的投机文化、模因币以及不可持续的炒作循环，使得DeFi在大多数外部人士看来仍然像一个赌场。

在当前的新加密环境中，是时候改变DeFi的形象了，这一变化的关键在于承认那些最初被视为对手的机构，实际上是其增长历程中不可或缺的一部分。

对加密货币的信任仍然不足

机构投资者在近几年来逐步进入加密领域。贝莱德现货比特币交易所交易基金（ETF）的推出被视为一个转折点。如今，该ETF管理的资产已达700亿美元，成为历史上增长最快的ETF，贝莱德的赌注得到了回报。

尽管如此，加密货币仍然面临信任危机。最近的数据显示，38%的非加密货币持有者表示，由于加密货币的波动性和缺乏准入渠道，他们永远不会投资这一资产类别。在美国，加密货币的采用率依然低于2022年，现为28%（2022年为33%），而在那一年，Terra崩盘一夜之间抹去了600亿美元的市场价值。

因此，有63%的美国人表示他们不信任当前的加密投资产品。

这种对加密货币的信任缺失是一个严重的问题，尤其是在DeFi领域，其信任度可能是最低的，这不仅是归因于2022年的事件，还因模因币诈骗和黑客攻击的频繁发生。解决这种信任危机需要稳定性、结构和流动性。

"西装币投资者"为DeFi带来何种价值

这正是华尔街及其新的加密倡导者——被称为"西装币投资者"——能够为DeFi带来真正价值的地方。尽管许多加密原住民强烈反对这些机构投资者和政府相关参与者的进入，但他们开始在链上构建有意义的资本。

尤其是代币化现实世界资产（RWA）领域，其市值刚刚突破240亿美元，远高于2024年6月的115亿美元，并且在地缘政治不稳定导致其他市场下跌时表现出上升趋势。

令人惊讶的是，私人信贷这一传统金融（TradFi）中相对沉闷、精英化的资产类别，拥有58%的市场份额，领先于所有链上的RWA，其次是代币化美国国债，占34%。这一增长并没有减缓的迹象，VanEck预测到2025年底，RWA的市值将超过500亿美元。

代币化RWA成为华尔街进入去中心化金融的巨大门户。传统资产带来的熟悉感、较低的波动性以及更加强大的抵押品设计，无疑为谨慎的投资者从TradFi向DeFi的迁移提供了便利。

重要的是，这一激增并不是由炒作、影响者或模因币狂热推动的。西装币投资者正在探索加密和DeFi领域，希望利用其开放基础设施、提高流动性和交易的便利性。而这一资本流动正是DeFi蓬勃发展的关键所在。

DeFi的成熟

DeFi终于达到了机构所期待的标准。该领域提供更清洁的用户体验、合规的框架，以及稳定、可编程的回报，这些回报往往超出传统金融的基准。

Artemis与Vaults最近的一份报告证实了这一转变。尽管大多数投资者还在关注价格图表，但DeFi正在默默地成为机构参与者的金融后端。该报告将“隐形DeFi”视为一个新兴趋势：Morpho、Spark和Aave等协议，正在将收益直接嵌入到金融科技应用、交易所和钱包中，从而消除了最终用户所面临的DeFi复杂性。在这些顺畅集成的推动下，仅在2025年6月，抵押贷款平台的总锁定价值（TVL）便超过了500亿美元。

另一个例子是Coinbase的信贷业务。通过这一举措，Coinbase已发放超过3亿美元的比特币支持贷款，所有操作均在链上完成，许多非原生用户甚至不知道涉及区块链。

监管、明确性、流动性与增长

如今，DeFi已经为机构做好了充分准备。当与更清晰的监管和真正的政策变化结合时，TradFi与DeFi之间的桥梁看起来更加像一种可利用的机会，而非对DeFi存在的威胁。

然而，这并不意味着西装币投资者能够主导游戏规则。如果机构借助中心化及许可系统采用区块链技术，那也只是换汤不换药。

下一步也是最重要的一步，是确保DeFi能够与西装币投资者平等共存，在坚持去中心化原则的基础上，保持开放合作和发展的姿态。

如果能够充分拥抱机构的参与，DeFi生态系统将会显得更加严肃。一夜暴富的故事将减少，合规要求也会增多，这正是构建一个不因一条推文而崩溃的系统的唯一途径。若能够拥抱西装币投资者，确保DeFi的繁荣未来，这绝对是值得的。

观点作者： Kevin Rusher，RAAC创始人

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