创纪录的公开销售、战略收购和生态系统扩张标志着Pump.fun的崛起，突显了以用户为中心的代币分发模式。

要点

• Pump.fun在首次代币发行（ICO）中限制代币供应并锁定转账72小时，以制造紧迫感并激发散户的FOMO。

• 超过1万个钱包参与销售，许多人通过PumpSwap预先注资，实现了快速参与和资本流入。

• 该平台直接在Solana上处理了4.48亿美元，利用其高速和低费用的设计在不到12分钟内完成了5亿美元的销售。

• 销售后，Pump.fun宣布了战略收购、代币回购与生态系统扩张，以进一步巩固其市场地位并证明其40亿美元的估值合理性。

Pump.fun于2024年初推出，迅速成为推出基于Solana的模因币的首选平台，且无需编程知识。

任何个人均可使用该平台创建代币、开放交易，并在几分钟内引发投机热潮。虽然平台上的大多数代币如流星般消逝，但其病毒式机制和实时发布不仅成就了Pump.fun的盛行，也使其成为散户投资者中的一种现象。

在2025年7月12日，这一币发平台通过推出自有代币改变了局面。Pump.fun的首次代币发行（ICO）提供了1250亿枚PUMP代币，仅占总供应量1万亿枚的12.5%，并在不到12分钟内全部售罄。此次销售创造了惊人的5亿美元，代币在链上交易及主要交易所如Kraken、KuCoin与Bybit之间进行分配。

超过1万个钱包参与了此轮销售，许多人在PumpSwap上进行了预先注资，最大资金流——超过4.48亿美元——直接发生在Solana上。根据代币的解锁时间表，这些代币目前被锁定，前72小时禁止转账，这进一步加剧了首次发布时期的散户FOMO。

你知道吗？ 推出几个月内，到2024年底Pump.fun约占Solana所有代币发行的71%。

深入理解Pump.fun的5亿美元代币销售

Pump.fun的惊人公开销售紧随早期7亿美元的私募销售，使筹集的总资金达到12亿美元，顺利跻身2025年估值最高的模因币发行行列，临时估值40亿美元。

团队迅速将资金用于收购Solana原生钱包分析工具Kolscan，并扩展基础设施以实现代币合约的实时、无许可可见性。

PumpSwap产生的交易量的一部分费用——预估在前48小时内超过6000万美元——将用于以Solana（SOL）为基础的代币回购，目的在于减少流通供应并长期支持PUMP的价格表现。

与此同时，来自DefiLlama的链上分析师记录到Pump.fun生态系统基金收入的激增，而销售期间发生的中心化交易所（CEX）故障——尤其是Gate.io和KuCoin——一度限制了一些用户的访问。

Pump.fun对于这些用户进行了赔偿，并重申其信念：去中心化金融（DeFi）代币发行的未来在于可访问的高效分发（他们计划引领这一潮流）。

基于Solana的Pump.fun代币及其散户热潮

一旦Pump.fun开始向公众销售，随之而来的便是混乱。

链上数据显示，典型的散户FOMO与精心策划的操控交织在一起。有分析指出，一只巨鲸向500个钱包各注入400美元——这一策略旨在规避反女巫攻击保护，模拟出更广泛的投资者兴趣。

这样的策略指出，在币安广场和Bitcoin Insider上曾被标记，持有大量代币的投资者将其配额分散到多个子钱包中，以便在不引起注意的情况下主导Pump.fun代币的分发。

与此同时，由于针对基于Solana的Pump.fun代币日益严格的监管政策，销售过程中禁止美国和英国的参与者参与。尽管如此，预售的炒作在其他地方依然愈演愈烈。

在Hyperliquid上，PUMP的交易价格比其0.004美元的ICO价格高出40%-75%，最高达到0.007美元，之后稳定在0.006美元左右。这一价格飙升显示了投资者对短期价格动量及PumpSwap交易量激增的投机行为，即便在代币尚未流动之前。

你知道吗？ Pump.fun的直播功能在2024年11月底因用户进行极端推广行为而暂停，包括直播自残威胁、俄罗斯轮盘赌和伤害宠物等行为。

Pump.fun快速筹资凸显了散户FOMO的哪些特征

Pump.fun不仅是一个快速模因引擎，它的吸引力更像是一种赌场，而非金融前沿。

1. FOMO心理

PUMP的推出体现了模因币动态的基本机制：病毒式的传播效应、低进入门槛以及追逐下一个百倍收益的刺激。

像Pump.fun这样的平台将社交的病毒性和直播代币激励武器化，创造出难以抗拒的反馈循环，犹如柴犬币和狗狗币，但更快、更耀眼，专为2025年的散户投资者量身打造。

2. FOMO驱动

该平台在Solana上运行，将低廉的手续费与瞬时的执行结合在一起。整整5亿美元的销售在几分钟内完成，显示出DeFi代币发行趋势已从笨拙的ICO形式演变为为API速度交易员和影响者优化的高效、高频交易活动。

3. FOMO风险

但在炒作的背后，隐藏着肆虐的腐败。根据Solidus Labs的数据，从Pump.fun上发行的700多个代币中，惊人的98.6%都以拉高出货或跑路的方式崩溃，仅有约97000个代币维持着至少1000美元的流动性。

风险与批评：2025年40亿美元模因币的估值

尽管5亿美元的销售被视作胜利，却引发了许多批评。

收入与散户风险

Dragonfly的Haseeb Qureshi发现PumpSwap的收入统计已经达到九位数，但其他业内人士对此提出驳斥，称其极具风险。批评者认为，PUMP是为了Z世代FOMO而打造，同时规避了投资者保护措施，已经开始将病毒式传播货币化。

法律警告

在美国，纽约南区已经对Pump.fun提起集体诉讼，指控其未注册证券的销售，并声称其促进了拉高出货计划，542858245美元的费用已经获得。

与此同时，英国金融行为监管局（FCA）将该平台标记为未经授权，并发出警告，导致其对当地用户的禁令。

技术故障的规模

在代币活动期间，与Pump.fun作为合作伙伴的交易所如Bybit和Kraken报告了API故障，使一些买家无法正常交易。Pump.fun采取了发放空投退款的方式进行回应，但这些技术故障引发了关于在没有完善基础设施的情况下推出高风险DeFi代币的担忧。

你知道吗？ 在2024年11月，一个被称作"Z世代量化小子"的13岁男孩利用Pump.fun的直播功能创造了一个名为Gen Z Quant的Solana模因代币。在推广之后，他在经典的"软跑路"中出售了自己的持股，实现了约3万美元的利润。

加密货币与散户交易的DeFi代币发行趋势

Pump.fun的代币活动可以被视作加密货币散户周期的新阶段——回归ICO式的刺激，现已由模因吸引力和下一代工具驱动。

尽管监管机构趋严，但像Pump.fun这样的平台依然在加速代币发行，缩短上市时间，并利用波动性获利。

除了快速反应外，Pump.fun还通过整合创作者收入分成——例如将PumpSwap费用的50%返还给模因创作者——使平台更具新意。这是一种将Twitch与DeFi结合的形式，代币和内容交融成一种游戏化的价值循环。

然而，每一个成功交易员的背后都有无数的FOMO追逐者在接盘。波动性、缺乏项目基本面以及传统平台上代币发行活动的降温都指向一个更深层次的问题：这是否只不过是另一个泡沫？

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本文不构成投资建议或推荐。每项投资和交易行为都涉及风险，读者在做出决策时应自行进行研究。