当整个加密市场还在为比特币是否能突破新高而争论不休时，一个“老面孔”悄然上演了王者归来的大戏。

本文经授权转载自白话区块链，作者：Cathy，版权归原作者所有。

2025年10月初，Zcash (ZEC)在短短两周内价格暴涨超过242%，一个月内更是创下了惊人的570%涨幅。ZEC的价格自2022年以来首次冲破230美元，最高触及285美元以上，市值一度突破40亿美元。

这不仅仅是一波市场的拉升，而是“隐私”这一宏大叙事在加密世界中的强势回归。更值得注意的是，整个匿名币板块也被点燃，总市值在一周内增长了17.4%，达到了122亿美元。那么，是什么引发了这场“隐私复兴”呢？

多股力量交汇，推动Zcash崛起

Zcash的逆袭并非偶然，而是多种因素共同作用下的化学反应。

华尔街的正式入场

事件起于资产管理巨头灰度（Grayscale）宣布推出Zcash信托基金。灰度信托就像是为华尔街机构投资者量身打造的“加密货币套餐”，允许他们通过购买信托份额间接持有ZEC，而无需担心私钥、钱包等复杂技术问题，适合受合规限制的机构投资者参与。

这不仅仅是资本流入的问题，更是市场信号的传递：“华尔街在关注Zcash，已经为它铺好了红地毯。”机构资金的预期流入，成为点燃ZEC价格的首个推手。

监管趋严反而成推动力量

一个看似矛盾的现象是：全球监管趋紧，反而刺激匿名币上涨。
当时，欧盟正激烈讨论“聊天控制”（Chat Control）法案，拟通过人工智能大规模监控用户隐私。与此同时，从2027年起，欧盟计划禁止匿名加密账户和匿名币的使用，这看似利空，但市场却解读为利好。前白宫顾问Thor Torrens指出：“监控和审查只会让隐私变得更有价值，反而促使逃离监管的需求更加强烈。”这是一种“坏消息就是好消息”的逻辑：越严的监管，越刺激用户寻找逃避手段。

KOL（关键意见领袖）的强力背书

风险投资大佬Naval Ravikant在社交媒体上发文：“比特币是抗法币的保险，Zcash是抗比特币的保险。”这句话一经传播，就将Zcash定位为对冲比特币由于账本透明带来隐私风险的重要工具。 Helius Labs的CEO Mert Mumtaz也盛赞Zcash“更强隐私保护和扩展设计”，甚至预测其价格可达1000美元。

这些重量级人物站台，极大扭转了社交媒体上的情绪指标，让Zcash几个月来首次由负转正。一场由机构、监管、法律和KOL联手策动的“完美风暴”逐渐形成。

为何门罗币“掉队”了？

在匿名币整体涨势中，一个值得关注的细节是：曾经的“隐私王者”门罗币（Monero，XMR）表现平平，周涨幅仅-1.94% 。这反映了技术路线、安全信任及市场叙事的“二元对立”。

Zcash的巧妙选择：可选隐私模型

Zcash采用“zk-SNARKs”（零知识证明）技术，允许在完全加密的状态下验证交易的合法性。更重要的是，其“可选隐私”设计，用户可以自由选择进行透明交易或完全匿名的屏蔽交易。这为项目提供了更好的监管适应性——机构偏好的“可审可控”模式更易被接受。此外，Zcash的团队（Electric Coin Company）一直致力于提升钱包的易用性，并计划未来转向权益证明（PoS）以增强网络的互操作性和可扩展性，呈现出一个积极、专业、未来导向的形象。

门罗币的危机：信任危机的爆发

与此同时，门罗币陷入安全危机。2025年8月，一个名为Qubic的矿池声称成功发动了对门罗网络的“51%攻击”，导致区块链被重组6次。虽然后续研究者认为这是利用“自私挖矿”策略制造的公关噱头，没有造成全网控制，但事件已经造成了伤害。此事件揭示了门罗网络算力可能存在的中心化风险，动摇其作为最安全隐私币的根基。

在两个匿名币的选择中，投资者更倾向于获得华尔街背书、争取市场关注的Zcash，而处于安全危机的门罗币则难以吸引更多机构资金，倾向明显。

匿名币整体复苏，开启新局

Zcash的爆发只是开始。一旦资本开始流入ZEC，市场开始觅寻下一批潜力股。近期，市值较小、弹性更大的匿名项目也迎来显著涨幅：Railgun (RAIL)上涨245%，PIVX上涨42%，老牌匿名币Dash (DASH)也实现43%的周涨，月涨达90%。

这说明市场正在经历主题性轮动：当比特币等大盘股进入调整，聪明的资金会转向具有高增长潜力的“隐私”叙事，成为新的热点。

从技术角度看，几款主流匿名币各有亮点：Zcash凭借零知识证明和可选隐私特性，获得最大机构认可；门罗币坚持默认隐私和资产可互换；Dash强调快速交易和低成本。但在当前行情中，具有监管友好和机构认可的Zcash明显占优。

此次行情更像是一场“机构级隐私概念”的成功推介。它告诉我们，像Zcash这样的项目，只要技术领先、合规选择丰富、并赢得机构青睐，就有望成为主流资本的首选；而坚持“硬核”隐私线路的门罗币，则需要解决其安全和去中心化方面的挑战。