特朗普家族在预测市场领域全面布局。继投资Polymarket和Kalshi之后，其旗下社交平台Truth Social也宣布推出预测产品“Truth Predict”，引发了利益冲突的争议。

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2025年10月28日，特朗普媒体科技集团（Trump Media & Technology Group）宣布将推出一款名为“Truth Predict”的预测市场产品，部署于其社交平台Truth Social。公司CEO表示，这个平台旨在让普通人不仅仅是发声，而是通过下注来验证自己的判断，从而促进信息的集体判断和预测能力的提升。

这已是特朗普家族在预测市场领域的第三次重大布局了。

早在2025年1月，小特朗普（Donald Trump Jr.）便以战略顾问身份加入受监管的预测平台Kalshi。同期，他创立的风险投资公司1789 Capital领投了Kalshi的主要竞争对手——加密预测市场Polymarket的最新一轮融资。Polymarket是一家曾获纽交所母公司ICE投资、估值达90亿美元的平台。在交易完成后，小特朗普也加入了其顾问委员会，这体现出家族在该赛道上的深度布局。

一个家族同时在三家核心公司都占据重要位置，这在传统风险投资逻辑中极为少见，甚至可以被视为非常规操作。

CoinFund管理合伙人Chris Perkins评论道：“从风险投资的角度来看，我们通常不投资彼此竞争的项目，因为我们希望押中最终的赢家。”

但显然特朗普家族并不在意这些常规逻辑，他们追求的并不是竞争获胜，而是市场的确定性和主导权。

目前预测市场正处于高速增长的临界点。根据投资管理公司Certuity的研究，到2035年，该行业的市场规模预计将达到955亿美元，复合年增长率高达46.8%。而目前Polymarket和Kalshi合计控制着超过96%的市场份额。

这个新兴赛道的吸引力在于首次让“信息”本身被明码标价，并能在市场中自由交易。在2024年美国大选期间，这类平台被多家媒体誉为比传统民调更敏感、更具“真相引擎”的工具。因为在预测市场中，价格不再是统计数据，而是由成千上万的人用真钱下注形成的，能更实时地反映公众对事件走向的判断。

然而，当掌控权力和信息的团体开始重叠，原本以“群体智慧”为基础的市场，可能不再追求真相，而变成精心设计的幻觉。

监管真空中的狂欢

Polymarket的发展故事是理解整个预测市场行业的关键。2022年，这个平台被美国商品期货交易委员会（CFTC）认定为“未注册的衍生品交易市场”，被罚款140万美元，并被要求停止向美国用户提供服务。几天后，Polymarket宣布实施地理封锁，正式退出美国市场。

到了2024年11月大选前夕，在布鲁克林的凌晨，一队联邦探员突击搜查了Polymarket的首席执行官Shayne Coplan的住所，没收了他的电脑和手机。调查焦点在于公司是否违反了之前的和解协议，仍在暗中接受美国用户下注。当时，Polymarket关于“2024年总统大选”的交易量已超过36亿美元，创下历史新高。

2025年1月20日，特朗普宣誓重返白宫。半年来，美国司法部宣布已经结束对Polymarket的调查，没有提起任何指控，结果亦未公布。如今，Polymarket计划在11月底重返美国市场，主要推体育博彩业务。

从突击搜查到调查结束，短短七个月间，局势发生了巨大转变。加密创业者Zach Hamilton直言：“如果要解释为什么预测市场能重新进入美国，只需一个名字——特朗普。”

与此同时，小特朗普的个人轨迹也正与这次转折交织在一起。1月20日，也就是他父亲重返白宫的当天，他宣布加入受监管的预测平台Kalshi，担任战略顾问。8月，司法部的调查刚刚结束，他创立的1789 Capital又领投了Polymarket的新一轮融资，并由他本人加入顾问委员会。这实际上形成了一个庞大的利益循环网络。

这背后反映出监管当局的“力不从心”。

CFTC是一个成立了近五十年的联邦机构，最初负责大宗商品期货的监管，如玉米和牛肉。如今，它还要应对快速增长的加密衍生品和预测市场。然而，CFTC的年度预算不足4亿美元，员工不到700名。而SEC则拥有20亿美元预算和超过4000名员工，监管力量明显更强大。

一位前CFTC官员在匿名采访中坦言：“我们几乎没有能力监管加密货币和体育博彩的结合。CFTC将被淹没，内幕交易越来越普遍。我们缺乏监控能力，只能依靠举报和自首。”

依赖举报和自首的监管，本质上就是不存在监管。

掌握内幕消息等于预测吗？

监管的空白造成了预测市场成为信息优势集中、可以直接变现的“猎场”。

2025年10月10日，诺贝尔和平奖公布当天，Polymarket突然爆出一起内幕交易的争议。早在三个月前，平台已开设关于“2025年诺贝尔和平奖得主”的预测市场，吸引超过两千万美元的交易额。热门候选人包括俄罗斯反对派领袖纳瓦尔尼的遗孀、美国总统特朗普、环保活动家格蕾塔·桑伯格，以及维基解密创始人朱利安·阿桑奇。相比之下，委内瑞拉自由党领导人玛丽亚·科里娜·马查多的赔率一直在3%到5%之间，几乎无人下注。

然而，到了奖项公布前几个小时，马查多的赔率骤然暴涨，从几乎无人问津的低位飙升至70%以上，包括至少三个账户同步大额押注，单笔交易金额超过数万美元。这些交易的精准性令人震惊。官方数据显示，最终获奖结果往往在公布前几小时确定，而这些账户竟能提前数小时大量下注，赔率几乎完美地预测了最终结果。

业内一直争论内幕交易在预测市场中的合理性。乔治梅森大学经济学家Robin Hanson认为，内幕交易反而能提升市场的准确性，因为信息可以更快地被价格反映：“如果预测市场的目标是真实获取信息，允许内幕交易是合理的。”

但这个观点忽略了一个更深层的问题：当信息优势集中在少数人手中，内幕交易成为常态，大众市场会迅速丧失流动性和公平性。没有散户的参与，市场只会变成少数掌握内幕的人之间的博弈场。这样的市场既不精准，又不公平，严重背离“群体智慧”原则。

加上监管的真空，业内的辩论变得毫无意义。在当前体制下，SEC的内幕交易法规不适用于预测市场，因为这些交易标的是事件而非证券。CFTC目前也还没有明确禁止内幕交易的规定。

预测市场原本旨在用价格衡量未来的不确定性，但目前更像是一场信息游戏：掌握更多内幕的人可以提前将未来变为盈利。

50万美元的门票：进入权力的通行证

如果信息可以被市场定价，那么在小特朗普的新项目中，权力的象征也变得更为直观和具体。

2025年4月，小特朗普与1789 Capital在华盛顿特区的乔治敦秘密成立一个会员制的“Executive Branch”俱乐部，入会费高达50万美元，还需每年支付2.5万美元年费。成立短短两个月，候补名单已经排得满满当当。

这份会员名单，几乎可以反映出一幅美国精英权力结构图。包括白宫的“加密货币大使”David Sacks、加密交易所Gemini的创始人Winklevoss兄弟，以及知名投资人Chamath Palihapitiya等核心人物。

更令人关注的是，多个政府高官也出现在会员名单中。俱乐部的启动派对上，至少有六位内阁级官员到场，包括国务卿Marco Rubio、司法部长Pam Bondi、SEC主席Paul Atkins、FTC主席Andrew Ferguson、FCC主席Brendan Carr以及国家情报总监Tulsi Gabbard。

此外，FBI副局长Dan Bongino也出席了活动，与众多硅谷高管共同出席。根据内部人士透露，俱乐部刻意避免媒体报道和游说者加入，旨在营造一个“绝对私密”的环境，以便自由畅谈。这种“隐私对话”正好可以绕开政治与监管的监督框架。

按照美国《游说披露法》，游说活动需公开披露对象、议题和支出，但该俱乐部的闭门会谈显然不在披露范围内。它同时也不受“联邦咨询委员会法”的约束。也就是说，这张50万美元的入场券，不仅是入场的门票，更是通往权力核心、绕过制度审查的通行证。

这让人联想到特朗普在第一个总统任期内的华盛顿特朗普国际酒店。那座金色立面的建筑曾一度成为权力的中转站，政府官员、政界人士、外宾频繁出入，《华盛顿邮报》曾报道，任期内至少有22个外国政府官员入住，特朗普本人也因此被指控违反宪法的“薪酬条款”。

相比之下，Executive Branch更为隐秘且昂贵，远比特朗普酒店排他。这里所有的会谈、交易都在“隐私”保护下进行，形成了一个由利益关系紧密交织的“闭环”。

值得注意的是，1789 Capital既是Polymarket的投资方，小特朗普又同时是该俱乐部的创始人和Polymarket的顾问。这样的关系链，形成了利益交织的闭环网络。

更微妙的是，会员名单中既有SEC、司法部的高官，也有预测市场的投资者和平台管理者。当监管者和被监管者、投资者和投资平台出现在同一场合，所谓的“界限”变得模糊不清。对此，独立监督“旋转门”现象的Jeff Hauser表达了质疑。他指出，Polymarket本身已具有极高的政治争议性，而特朗普家族的双重身份可能影响监管方向，又可能从宽松监管中获益，这造成权力与资本的交缠，严重影响公平与透明。

对此，白宫发言人Karoline Leavitt回应称，特朗普家族“从未参与，也永远不会参与任何利益冲突”。

不再未知的未来

预测市场的基础理论源自诺贝尔经济学奖得主弗里德里希·哈耶克提出的“知识分散”理论。哈耶克认为，价格不仅代表交易结果，更是一种社会信号，可以将分散在个体之间的零碎知识融合成整体信息体系。预测市场正是这一思想的应用，通过让人们用真钱对未来下注，将零散的判断凝结成某个事件发生概率的表达。

然而，这一理论的前提是信息必须相对分散。若少数人掌握压倒性优势，价格就不再是集体智慧的体现，而变成资源和权力流向的反映。那时，市场不再是“知识的汇聚器”，而成了财富转移的工具。前述在诺贝尔奖公布前的精准押注，不能证明市场有效性，反而提醒人们：所谓的市场理性，有时不过是少数掌握信息的幻象。

预测市场的核心目标是将未知的未来转化为可交易的资产，这基于一个假设：未来本身是不确定的，参与者都用自己掌握的局部信息来做预测。但是，对于真正拥有权力的人来说，未来并不完全未知。司法部长可以决定是否起诉Polymarket，SEC主席可以重新定义行业监管边界，而这些决策者的家族成员又深度参与、持有相关投资利益。于是，他们交易的，不再是不确定的未来，而是由自身权力预设的“确定性”。

“Truth Predict”的推出，将此推向了极致。当平台的操控者，甚至其家族成员都能影响事件的结果时，“预测”一词的意义就变得模糊。它不再是对未来的猜测，而成为权力对已知结果的提前定价。

区块链技术能够记录所有交易在公开账本上，表面上看似透明，可追溯每一笔下注的来源。但实际情况是，钱包地址的公开仅仅揭示了交易的路径，背后操控者的身份仍是一片迷雾。直到如今，没有人知道诺贝尔奖公布前几小时，谁在Polymarket上进行精准下注，谁在HyperLiquid等平台上提前下单。而未来，当相似的逻辑应用到由总统家族直接或间接主导的平台上，允许人们对选举、利率或战争等重大事件下注时，透明度变得无关紧要。真正重要的是，谁能提前获知答案，甚至让结果照自己意愿发生。而这些“答案”或许只藏在“Executive Branch”这样的“隐私墙”里。

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