在美国优先政策研究所的一次重要演讲中，美国证券交易委员会（SEC）主席保罗·阿特金斯提出了一个可能深刻改变金融监管格局的倡议：“加密项目”的推出。该项目旨在重新确立美国在全球加密市场中的主导地位，标志着监管思维的转变和政策的重塑。

本观点社论由Alex Forehand和Michael Handelsman为Kelman.Law撰写。

这篇演讲扮演着历史与未来相结合的重要角色，将数字资产置于美国金融创新的战略核心。“我们正处于一个新时代的开端，”阿特金斯宣称，美国不仅要跟随国际加密发展的步伐，还必须引领这一潮流。

从历史中借鉴：应对金融市场的变革

阿特金斯讲述了美国金融市场历史中的教训，将近代的监管僵局与过去的市场危机相比较，回顾了从1792年Buttonwood协议到1960年代“文书危机”，再到1990年代的电子交易发展历程。

这表明，每一代人都面临自己的变革节点。对2020年代而言，区块链与数字资产的基础设施成为了关键。监管者的挑战则在于确保旧有规则不会扼杀这些变革性技术的潜力。

加密项目：SEC的市场领导蓝图

“加密项目”不只是一个口号，而是SEC全体成员共同致力于现代化联邦证券监管框架的努力，以促进和鼓励链上创新。这包括：

• 确立代币分类：工作人员被指示制定清晰规则，以区别于证券的加密资产和非证券产品，消除围绕Howey测试的法律模糊地带，鼓励本国企业在本土进行创新。
• 支持证券代币化：委员会将帮助美国公司将传统金融工具（如股票、债券、合伙权益）进行代币化，并与相关平台合作，以便有效地在国内分发，并在需要时进行监管松绑。
• 推进托管和自我主权：该项目重申个人自我托管的权利，委员会将更新SEC的托管规则，以适应数字资产的新储存和管理方式。
• 构建“超级应用程序”与水平整合：该计划设想未来SEC注册的平台能够在简化的许可框架下，集成证券与非证券交易、质押、借贷等多种服务。
• 支持链上软件发展：委员会将创造一个合规且高效的监管环境，从去中心化交易所到自动化做市商，允许集中与去中心化系统的并存。
• 创新豁免政策：为激励经济活动，委员会在探索基于原则的“创新豁免”，允许市场参与者在保证投资者保护的前提下，灵活推出新的商业模式，而无需严格遵循旧有规则。

美国政策转变，影响全球

此次监管重塑紧随总统签署的GENIUS法案，该法案旨在确保美元在全球支付中保持主导地位的稳定币框架。此外，总统数字资产市场工作组（PWG）发布了多机构合作进行加密市场结构改革的报告。

在众议院两党立法支持与参议院积极协商的背景下，SEC计划主动出击，而非消极应对。正如官员所言：“SEC不会袖手旁观，任由创新在海外繁荣而我们的资本市场停滞不前。”

美国下一篇章：无中介创新

演讲中强调了重新审视金融市场中介作用的重要性。DeFi协议与链上应用使得无需中介即可进行无许可交易，这标志着一种根本性转变。加密项目旨在为这些新型系统在美国市场提供监管支持。

相较于将过时的规则强加于新兴技术，SEC似乎准备重新调整策略，提供安全港、定制豁免及现代化规则，以促进金融数字化未来在美国的蓬勃发展。

美国引领链条

演讲的结尾强调了美国的自豪感和经济实用主义：“我们不会袖手旁观。我们将引领。我们会确保金融创新的下一个篇章是在美国书写。”

若加密项目有效实施，不仅将重塑美国的监管框架，也有助于美国重铸为全球金融体系的中心，这一次是在去中心化的基础上。

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本文最初发表于Kelman.law。