美国长期国债收益率达到18年来的新高，全球主权债务危机的阴影加深，传统金融避险工具的可信度受到严重考验。

投资者抛售长期债券，信用风险加剧

本周，美国国债收益率迫近关键水平：30年期国债收益率首次突破5%，这是自16年前以来的最高记录。此波走势主要受到穆迪将美国信用评级降至Aa1的影响，进一步加剧了市场对财政稳定的担忧。目前，10年期国债收益率大约在4.483%左右，而短期票据的吸引力有限，反映出投资者的谨慎态度。

尽管一些分析师对流动性警报表示平静，但他们指出，此次评级下调显示出市场对于政策制定者应对不断增加的财政责任的信任已经减弱。这一趋势与标准普尔在2011年和惠誉在2023年的评级调整相似，穆迪将此归因于不稳定的政治环境与持续扩大的财政赤字。瑞穗证券的Vishnu Varathan在接受CNBC采访时形容这一转变“严重，却又未必会直接影响当前市场”。

然而，回溯至2023年10月，10年期国债收益率触及5%时曾引发股市的显著下跌，让市场参与者担忧将遭遇动荡。目前全球债券市场也出现裂痕：日本40年期国债收益率达到自2007年以来的最高点，官员们已将当前财政压力与“2011年希腊危机”相提并论。同时，欧洲的长期国债收益率也在攀升，显示出系统性风险的加剧。

报告指出，资本正在转向3至6个月的国债，以规避长期债券的风险，因为市场预期货币政策将持续收紧。尽管监管机构已采取流动性缓冲和银行调整措施以应对期限风险，但市场上的疑虑依然存在。被认为是“零风险”的资产如今实际上承载着潜在的隐性负债，这使得黄金、比特币（BTC）及部分优质股的需求上升。传统的60/40投资组合在主权不确定性的挑战下正显得脆弱不堪。

一些市场观察人士担忧，在没有非常规的中央银行干预下，财政政策很难取得有效果。4月份因贸易争端引发的收益率激增，暴露了当前经济的脆弱性，需要迅速采取措施稳定市场。随着对主权抵押品信心的减弱，市场逐渐向被视为边缘选择的投资工具倾斜。

在10年期收益率迈向4.5%的背景下，专家建议采取更加保守的投资策略。当前债市的波动信息表明，这不仅是短期的市场动荡，更是对债务驱动增长模式的深层次反思。在Covid-19大流行期间，美国一些大型银行吐故纳新，囤积了大量长期债务，现今的市场环境使这些银行面临重大的账面损失。

如果利率继续上升，这些金融机构可能会深陷财务困境，除非美联储能够及时实施有效的救助举措。