内容导读

• Strategy Q1财报概览

• 比特币持仓与亏损原因

• 210亿美元股票销售协议

• 市场反应与行业背景

• 编辑总结

• 名词解释

• 2025年相关大事件

• 专家与市场点评

Strategy Q1财报概览

根据 www.TodayUSStock.com 报道，2025年5月1日，Strategy（前MicroStrategy，MSTR）发布了2025年第一季度（Q1）财报，营收为1.111亿美元，同比下降3.6%，低于分析师预期的1.158亿美元。净亏损为42.28亿美元，远超去年同期净亏损5310万美元，主要是因为比特币持仓的公允价值调整导致了59亿美元的未实现损失。每股收益（调整后）为-16.53美元，低于预期的-14.02美元。订阅服务收入为3710万美元，同比增长61.6%，占总营收的33%，显示出软件业务的稳健增长。首席执行官Michael Saylor表示，公司将继续通过比特币战略提升股东价值，并签署了210亿美元的股票销售协议（ATM），以支持进一步的投资。财报发布后，MSTR盘后股价上涨了0.39%，达到了180.45美元。

比特币持仓与亏损原因

截至2025年4月28日，Strategy持有553,555枚比特币，总成本为379亿美元，平均单位成本为68,459美元，账面估值约520亿美元。Q1期间新增80,715枚比特币，耗资76.6亿美元。财报显示，比特币价格波动导致了59亿美元的未实现损失，推高了净亏损至42.28亿美元。首席财务官Andrew Kang表示，公司采用公允价值会计准则（FAS157），使得财报对加密资产价格敏感。Q1期间，比特币价格从年初的7.4万美元跌至6.2万美元，导致业绩下滑。尽管如此，年初至今比特币的投资回报率为13.7%，新增比特币的价值为58亿美元。Saylor强调，比特币仍然是公司的核心战略，长期来看，将优于传统资产。X平台用户@PANewsCN指出，Q1期间公司的运营支出达60亿美元，同比增长了1100%，主要用于比特币收购。

210亿美元股票销售协议

Strategy宣布签署了一项210亿美元的股票销售协议（ATM），计划通过市场化发行普通股筹集资金，并拟将资本计划翻倍至420亿美元股票和420亿美元固定收益，主要用于购买更多比特币。X平台用户@Meta8Mate表示，这一举措显示出Strategy对比特币长期价值的坚定信心。Q1财报显示，公司已经通过股权和可转债筹资77亿美元，全部用于比特币投资。Saylor在财报电话会议中表示，股票销售将以“价值增值”为导向，避免过快稀释股东权益。分析师则担忧，大规模发行可能会压低股价，特别是在比特币价格波动加剧时。彭博社指出，Strategy的比特币战略使得其市值与加密市场高度相关，2025年股价波动率为78%，远高于标普500的12%。

市场反应与行业背景

财报发布后，Strategy盘后股价小幅上涨0.39%，至180.45美元，年内累计上涨约180%，但较年内高点321美元（2025年3月）回落了约44%。市场对其比特币战略褒贬不一，X平台用户@BecauseBitcoin认为，巨额亏损可能引发投资者的担忧，但从长期来看，比特币价格回升将有助于修复财报。Q1期间，比特币价格从7.4万美元跌至6.2万美元，市值蒸发约20%，影响了加密相关股票的表现。Coinbase（COIN）Q1收入增长了59%，但股价年内下跌了8%；Marathon Digital（MARA）受挖矿难度上升影响，Q1亏损了1.2亿美元。特朗普政府推动加密友好政策（例如免税交易），可能会提振Strategy的比特币持仓价值，但关税政策（如对华145%的关税）则推高了企业成本，间接影响了科技股的情绪。市场预期美联储将在6月降息（概率为60%），这或许能够刺激比特币价格的反弹。

编辑总结

Strategy 2025年Q1财报反映了其比特币战略的两面性：虽然营收为1.111亿美元低于预期，净亏损为42.28亿美元，主要由于59亿美元的比特币未实现损失，但订阅服务收入增长了61.6%，显示了软件业务的韧性。210亿美元股票销售协议和840亿美元资本计划彰显了公司加大比特币投资的决心，短期内可能面临股价稀释的风险。比特币价格波动依然是核心挑战，Q1持仓增至553,555枚，账面估值为520亿美元。市场对财报反应温和，盘后微涨0.39%，但长期前景仍然依赖于比特币价格的反弹以及美联储的降息。投资者需要关注5月2日的非农数据以及特朗普加密政策的进展。信息来源：Strategy财报、彭博社、Reuters、X平台。

名词解释

• 比特币持仓：Strategy将其核心资产投资于比特币，截至2025年4月持有553,555枚，占全球流通量约2.8%。信息来源：Strategy财报。

• 股票销售协议（ATM）：通过市场化发行股票筹资，Strategy计划将210亿美元用于比特币投资。信息来源：彭博社。

• 公允价值会计：根据市场价格评估资产（如比特币），价格波动直接影响财报利润。信息来源：FAS157准则。

2025年相关大事件

2025年5月1日：Strategy发布Q1财报，净亏损42.28亿美元，签署210亿美元股票销售协议，盘后股价上涨0.39%。信息来源：Strategy财报。

2025年4月28日：Strategy持有比特币553,555枚，总成本379亿美元，账面估值520亿美元。信息来源：X平台。

2025年3月10日：Strategy宣布最大210亿美元股票发行计划，拟加码比特币投资。信息来源：X平台。

2025年2月12日：Strategy发布Q4 2024财报，显示比特币持仓472,840枚，净利为1.2亿美元。信息来源：BusinessWire。

2025年1月15日：特朗普政府提议比特币交易免税，Strategy股价盘中上涨了12%。信息来源：CNBC。

专家与市场点评

Michael Saylor（Strategy CEO），2025年5月1日：“比特币战略将继续为股东创造长期价值，210亿美元融资是关键一步。”信息来源：Strategy财报。

Wedbush分析师Daniel Ives，2025年5月1日：“Strategy的比特币投资高风险高回报，短期亏损不改变长期潜力。”信息来源：Investing.com。

X用户@PANewsCN，2025年5月2日：“Strategy Q1运营支出60亿美元，增长1100%，主要用于比特币，财报压力明显。”信息来源：X平台。

X用户@Meta8Mate，2025年5月2日：“210亿美元股票发行显示Strategy对比特币的坚定信心，长期看将受益。”信息来源：X平台。

Laura Martin（Needham分析师），2025年4月30日：“Strategy的比特币战略使其更像加密基金，需警惕价格波动和稀释风险。”信息来源：CNBC。