周三（7月23日）亚洲市场正式开盘，比特币价格徘徊在11.85万美元上方，自上周创下的历史新高123,100美元后表现疲软。CryptoQuant数据显示，币安平台上散户卖盘压力导致净主动交易量降至6000万以下，市场情绪逐渐转向看空。

以太坊价格回落超过3%，至3,696美元，此前几周内价格一路攀升，逼近4,000美元。尽管机构投资者仍在持续买入，但技术指标开始转空，分析师怀疑在没有更大调整的情况下，能否保持涨势。

自上周一创下历史新高以来，比特币的动能一直难以维持，价格停滞不前，主要受到散户卖盘压力的影响，特别是在币安交易所。

根据CryptoQuant的数据，比特币的净主动成交量（Net Taker Volume）再次转为负值，跌破6000万。这一指标显示，市场上积极执行交易的投资者以卖出为主。负值的出现突显尽管比特币仍接近历史高位，但散户投资者的看空情绪正在加剧。

（来源：CryptoQuant）

在美国，Coinbase Premium Index（Coinbase 溢价指数）在7月的大部分时间保持稳定。尽管比特币持续上涨，但美国现货买家的参与显得犹豫不决，他们选择了获利了结或者等待更合适的入场时机。

与此同时，韩国的Korea Premium Index（韩国溢价指数）已跌入负值区间，这意味着比特币在韩国交易所上出现折价。这种分歧表明韩国散户的热情减退，卖盘压力依然存在。

（来源：CryptoQuant）

尽管上述数据显示出看空情绪，比特币仍然稳守在110,000至115,000美元的区间，这是一个积极信号。

加密分析师Boris Vest指出，目前在116,000美元附近的卖盘被吸收，而120,000美元附近的买盘受到限制，显示出市场的健康双向流动性。

（来源：CryptoQuant）

尽管币安上的卖压显著，但最近出现了负41亿的累计成交量差（CVD），随后被吸收并转为正23亿的反弹，说明在低位的需求依然顽强。只要比特币持续守住115,000美元的区间，多头依然占据结构性优势，一旦卖方流动性消耗殆尽，上行潜力将释放。这种窄幅震荡持续得越久，就越可能为顺趋势的突破奠定基础。

比特币技术分析

比特币仍在关键的120,000美元关口下方盘整，但三角形的突破可能会引发新的上涨。

这款全球市值最大的加密货币在四小时图上已经突破了三角形形态，这可能预示着新一轮上涨的开始。在RSI（14周期）昨日短暂跌破50的中性水平后迅速反弹，这可能表明动能仍偏向多头。预计三角形突破后的潜在目标在126,200美元附近。

技术角度看，虽然有可能突破120,000美元，但先回踩115,200至112,000美元之间的每日公允价值缺口（FVG），为下一波上行积累流动性，将是更健康的走势。进入这一区域可能会触发大量的平仓，从而为价格强势突破当前高点123,100美元创造空间，尤其是因为上方的大部分价格低效区已经被填补。如果比特币在测试FVG时出现强烈的多头反应，这一情景实现的可能性将更高。

（来源：Cointelegraph/TradingView）

但是，如果在跌破近期115,700美元的低点后未能迅速反弹，则可能意味着动能减弱，并带来进一步的下行风险。

简而言之，价格从流动性区反弹的强度和速度将决定比特币是否准备继续上涨或是出现更深的调整。

比特币研究员Axel Adler Jr.表示，比特币仍处于增长区间，“市场参与者依然在支持买盘。”他补充说：“我们尚未进入过度乐观阶段，价格仍有空间进一步上行至139,000美元，而不会面临严重的过热风险。”

（来源：Axel Adler Jr/X）

比特币ETF结束连续12天的资金流入

当前唯一的担忧可能来自现货比特币ETF，周一出现1.3135亿美元的净流出，结束了此前连续12天流入的纪录，这12天总共吸引资金高达66亿美元。

据SoSoValue统计，单日最大流出来自ARK Invest的ARKB，流出7746万美元。其次是Grayscale的GBTC，流出3675万美元，Fidelity的FBTC流出1275万美元。Bitwise的BITB和VanEck的HODL分别小幅流出191万和248万美元。

而规模最大的BlackRock的IBIT（资产规模861.6亿美元）当天没有净流入或流出。

尽管出现这些流出，总体净流入依然强劲，累计达到546.2亿美元，所有现货比特币ETF合计持有1516亿美元资产，占比特币总市值的6.52%。

（来源：Farside Investors）

如果资金流出持续，那么可能会阻碍价格向126,200美元区域的潜在上涨。此外，近期创下历史新高后，机构可能进行获利了结及资产重新配置，也是需要考虑的因素。

根据OANDA客户情绪数据，大多数交易者对比特币持看涨态度，多达97%的交易者处于净多头状态。从反向思维的角度看，这种极端多头情绪可能暗示短期内有更深回调的可能性。