比特币衍生品、现货ETF、顶级交易员仓位以及稳定币需求等多项数据表明，BTC的调整已接近尾声。

关键要点：

• 比特币期权偏斜和稳定币活动显示恐惧仍然受到控制，表明下行压力有限。

• 现货比特币ETF流动和顶级交易员的头寸确认了流动性和韧性，表明有望回暖至12万美元以上。

周一，比特币（BTC）跌至11天来的最低点114,755美元，引发市场讨论：周四创下的历史高点是否意味着本轮牛市结束。但四项独立指标表明，本次调整只是暂时现象，比特币有望很快重新站上120,000美元关口。

比特币期权偏斜度指标升至近四个月来最高点，显示市场存在突发和过度的恐慌。在平衡市况下，偏斜度一般在-6%至+6%之间。当投资者对防护型认沽期权的需求上升时，该指标会上升至中性区间以上；而在FOMO（错失恐惧症）情绪下则会跌至区间以下。

历史数据显示，这类情形常常带来强劲买入机会。8月5日，类似偏斜度跃升后，比特币在6天内上涨了9,657美元。而在4月9日，比特币跌至74,587美元时，偏斜度触及13%，并在4天内形成双底结构，反弹11,474美元。

部分投资者担心现货比特币ETF可能面临资金流出，尤其是在连续七天资净流入的趋势在周五终止后。然而，市场恐慌情绪似乎被放大了。7月31日至8月5日期间，ETF出现了14.5亿美元的资金净流出，仅导致6%小幅调整至112,000美元。

现货比特币ETF的市场规模为1520亿美元。因此，短期内1%的资金流入或流出属于正常现象。鉴于近几个月波动率较低，市场流动性仍足以承接大额ETF赎回。值得注意的是，比特币上一次在72小时内波动超过12%是在4月7日。

比特币顶级交易员并未减持多头仓位，进一步巩固了看涨预期

OKX和币安的顶级交易员持仓数据显示，近期价格回落未引发明显反应。这些数据覆盖现货、杠杆及期货市场，全面反映了专业投资者的持仓情况。

尽管顶级交易员在周四至周五期间减少了多头仓位，但多空比目前趋于稳定。有观点认为这些交易员未在115,000美元回调时进行买入，可能在等待112,000美元的回踩后再加仓。

中国市场的稳定币需求为市场情绪提供了进一步的视角。活跃的散户交易通常会导致稳定币较官方美元汇率出现2%的溢价。当稳定币折价超过0.5%时，通常反映出市场恐慌，投资者开始撤离加密资产。

目前，泰达币（USDT）在中国市场上折价0.8%，显示市场仅存在温和的撤离压力。该数值自周五晚间以来始终保持稳定，说明市场情绪并未进一步恶化。

综合期权偏度、ETF资金流、顶级交易员持仓与稳定币需求这四项指标来看，比特币本轮回撤属于阶段性调整。114,755美元极有可能成为本次调整的底部。

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