通胀趋势下，比特币可能受益，无论美联储是否降息

来源：cointelegraph.com时间：2025-08-21 10:58:35

特朗普推动降息和“大美丽法案”使美联储陷入困境。无论选择降息还是维持利率，通胀上升的风险将改变比特币的宏观经济背景。

无论美联储是屈服于政治压力还是坚持其立场，通货膨胀似乎已是不可避免的结果。唯一的变量在于其加速的速度以及这对比特币的影响。

市场分析

关键要点：

美国总统特朗普推动的降息可能会导致通胀加速、美元贬值，并对长期债券市场造成冲击。
即使不降息，贸易政策和财政扩张同样可能推动物价上涨。
无论如何，比特币可能从中获益——在快速降息的环境中充当通胀对冲工具，或在美国宏观经济信誉逐渐下降时作为价值存储工具缓慢升值。

虽然美国经济表面上持续增长，但其潜在压力愈发显露。目前，这种紧张局势在美联储的杰克逊霍尔研讨会上引起广泛关注。自1月以来，美元贬值超过10%，而核心PCE价格指数徘徊在2.8%，7月的生产者价格指数（PPI）大幅上升了0.9%，是预期的三倍。

在这样的背景下，10年期国债收益率保持在4.33%，市场对于37万亿美元的债务规模感到日益不安，利率问题已经成为美国经济讨论的核心。

特朗普公开施压美联储主席鲍威尔，要求将利率下调最高300个基点，降至1.25%-1.5%。如果美联储应声而降，廉价资金将涌入市场，随之推动风险资产上涨，通胀也将加剧。然而，如果美联储坚持当前政策，关税上升以及特朗普通过的“大美法案”引发的财政冲击仍可能进一步推动通胀。

不论如何，调整的速度和强度将直接影响比特币的价格走势。美国似乎已经踏上通胀之路。

如果特朗普迫使美联储降息，会有什么影响？

如果美联储在九月或十月开始屈服于政治压力，其后果很可能会迅速显现。

核心PCE价格指数有可能从当前的2.8%升至2026年超过4%（例如，COVID-19疫情后的降息和刺激政策使核心PCE在2022年2月达到了5.3%的峰值）。新的通胀激增将进一步拖累美元，美元指数（DXY）可能跌破90。

货币宽松可能短期内将国债收益率拉低至约4%，但随着通胀预期上升和外资买家撤离，收益率可能跃升至5.5%以上。《金融时报》指出，多位策略师警告说，这一飙升可能终结当前的牛市行情。

收益率上升将带来明显的财政影响。美国债务的利息支出可能会从当前的约1.4万亿美元增加至2026年高达2万亿美元，占GDP的6%，这将引发债务服务危机，进一步施压美元。

更大的风险在于美联储的政治化。如果特朗普最终使鲍威尔下台并任命一位更顺从的主席，市场对美国货币政策独立性的信心将受到冲击。《金融时报》的专栏作家Rana Foroohar表示：

“大量研究表明，当总统以不实威胁干扰鲍威尔并破坏法治时，最终上升的不是利率，而是贷款成本，并抑制经济投资。”

她指出，土耳其的央行高管更换导致市场崩溃，通胀率飙升至35%。

如果美联储维持利率稳定

维持政策利率显得相对稳妥，有助于保护美联储的声誉，但这并不意味着经济可以规避通胀的影响。

实际上，有两个关键因素正在推动物价上涨：关税和“大美法案”。

经济指标已显示出关税带来的影响。S&P Global的美国综合PMI快报7月升至54.6，创下去年12月以来的新高，服务业投入成本从59.7上升至61.4。在S&P Global的调查中，近三分之二的制造商将成本增加归因于关税。S&P Global首席经济学家Chris Williamson指出：

“7月商品和服务的售价显著上涨，是过去三年间的最大一次，预示着消费者价格通胀将进一步超过美联储2%的目标。”

而“大美法案”的影响尚未完全显现，但围绕其支出增加和大规模减税的警告声不断上升。国际货币基金组织（IMF）早在7月初就表示，该法案“不利于中期减少联邦债务”，其扩大赤字的措施可能破坏公共财政的稳定性。

在这种情况下，即便近期没有降息，核心PCE价格指数也可能缓慢上升至3.0%-3.2%。预计10年期国债收益率将在明年夏天更温和地升至4.7%。债务的利息支出将升至约1.6万亿美元，占GDP的4.5%，虽然数值较高，但尚未失控。DXY可能继续下滑，摩根士丹利预计到2026年中期可能降至91。

即使在这种相对温和的情景中，美联储也可能难以全身而退。关税争议导致政策制定者的分歧加大。例如，被认为是新任主席潜在人选的美联储理事Chris Waller支持降息。而麦格理策略师Thierry Wizman近期警告称，FOMC内部的分歧可能演变为政治派系，从而削弱美联储抵御通胀的决心，最终导致收益率曲线变得更为陡峭。