ARK Invest创始人Cathie Wood在CoinDesk的访谈中表示，随着经济从滚动式衰退转向复苏，人工智能和区块链将提高生产效率，带来良性通缩。她看好比特币、以太坊和Solana，并首次建立稳固的以太坊头寸，此外还关注Coinbase、Circle和Robinhood等与加密相关的投资。

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ARK Invest创始人Cathie Wood（木头姐）在CoinDesk访谈中分享了她对当前加密及金融市场的看法。

木头姐分析了当前经济形势，认为美联储维持利率不变显示出内部分歧，预测未来6-9个月通胀将显著下降，经济将从滚动式衰退转向复苏，人工智能与区块链等技术将促进生产率的提升，进而带来良性通缩。

在加密领域，她看好比特币、以太坊和Solana，强调以太坊在机构投资中的潜力及智能合约的重要性，并表示ARK Invest首次建立稳固的以太坊头寸。木头姐还提到，ARK Invest对Coinbase、Circle和Robinhood的投资，特别强调透明度对投资者的重要性。她对量子计算可能威胁比特币的担忧持谨慎态度，认为人工智能的快速进步将优先于量子计算的影响。

以下为对话内容摘选，由白话区块链编译。

Q1：你最早对市场、金融系统和创新产生兴趣的记忆是什么？

木头姐：在大学期间，我曾尝试过各种学科，如工程、教育、地质学、天文学、物理学等，直到大二的最后一个学期上了经济学课并爱上了它。由于无法在加州大学洛杉矶分校修更多商科课程，我转到南加州大学，并遇到了阿特·拉弗。

阿特·拉弗把我介绍给了Capital Group，因他看到了我对经济学的热情。Capital Group是洛杉矶最大、最负盛名的投资公司。刚进去时，我对金融世界的运作一无所知，但在那里的经验让我领悟到经济学的重要性。市场活动令我兴奋，投资界吸引了我，因为我们能因学习而获得报酬，这样的感觉让我在20岁时就确定了未来的职业道路。

Q2：今天美联储决定维持利率不变。你对利率走向的看法是什么？

木头姐：今天美联储的投票中有两票反对，这是自1993年以来首次出现两票反对，象征意义重大，因为鲍威尔主席一直希望投票结果一致。这种分歧可能由于鲍威尔主席的任期将在明年5月结束，反对的理事可能想争取位置。

还可能是因为他们观察到住房市场复苏放缓，以及部分地区的房价对关税的抵抗。他们或许认为未来六个月将会看到通胀大幅下降。最近的就业报告显示出一些强劲和疲软的迹象，尤其是新大学毕业生的失业率上升，因为许多初级职位被人工智能等自动化技术取代。

经济已陷入滚动式衰退。美联储在一年多的时间里共提高了22次利率，多个行业开始崩溃，尤其是住房市场。根据多项指标，住房市场仍比峰值低了35%。我认为住房通胀将下降，尽管中位数现有房屋销售价格未见下降，但解决住房可负担性问题的办法之一就是卖家必须降价。如果利率不下降，而卖家降价，未来半年将出现通胀下降的惊喜。

随着对关税、税收政策、政府支出和监管（或去监管）不确定性降低，经济将从滚动式衰退转向更强的复苏，未来六到九个月内这种趋势会更加明显，生产率将是最大的惊喜之一。尽管经济增长缓慢，生产率的年同比增速仍超过2%。我们所研究的技术，如机器人、能源存储、人工智能、区块链技术以及生命科学中的多组学测序，都将显著提升生产率，并具有强烈的通缩性。

人工智能是最好的例子。AI的训练成本每年下降75%，推理成本（如使用ChatGPT或Grok时获取答案的费用）在中国下降了98%。成本的降低将会引发更广泛的应用，这是好的通缩，而非2008-2009年的坏通缩。对于那些站在新技术前沿的公司，好的通缩是有利的；而被颠覆的公司则可能面临坏通缩，他们将被迫降价。世界将变得比许多经济学家和策略师预测的更加通缩。

Q3：加密货币在你对未来更强劲的愿景中扮演什么角色？

木头姐：监管环境至关重要。我们从SEC主席根斯勒领导下的敌对监管环境，逐渐回归到现在更为友好的氛围，立法指导监管者，而非通过执法进行监管，后者使得创新流失海外。而现在，情况正在积极向好，尤其是大卫·萨克斯被任命为加密货币和人工智能监管者。代理AI的概念逐渐浮现，AI将协助完成工作和交流。由于代理AI的出现，我们需要智能合约，AI代理将与像CoinDesk这样的网站交互，并可能需支付费用，这将自动化为智能合约。代理AI将推动这一进程，这正是人工智能与区块链技术的融合。

在之前的情况下，金融服务领域也经历了革命，由于监管的支持，越来越多的金融服务公司开始进入区块链领域，因其显著降低成本。我喜欢从历史中汲取教训，1980年代末到1990年代初，互联网的立项开发人员未曾料想到金融服务或商业也会在线上实现，因此当时缺少支付层。区块链技术则为我们提供了这一层次。在过去30到40年里，我们确实需要这个支付层。随着金融服务和商业向互联网的迁移，传统的金融工具中介机构必须降低其风险，因而每笔交易需收取2%到3.5%的费用。

假如我们能将这一“税”从3.5%降低到1%，在尼日利亚这一数字甚至可能超过20%。金融服务市场巨大，预计五年内资产管理规模将突破250万亿美元。如果能够将这一“税”降低2%到2.5%，将有助于减少市场摩擦，提升效率。这体现了成本与生产率动态围绕代理AI、智能合约及API间交易，涵盖非常小的交易。

Q4：ARK对Tom Lee的BitMine下了注，也是目前最大的以太坊持有者之一，能否详细说明？

木头姐：我们一直在密切关注哪些公司在签订协议并开发数字资产策略。Coinbase的第二层基础已选择以太坊，Robinhood的演进也建立在以太坊之上。我们认为以太坊将成为机构采用的协议。尽管其他一些公链在表现上优于以太坊，很多人对此提出质疑，但机构倾向于选择以太坊是合理的。以太坊相较于SOL成本更高、速度较慢，但其去中心化程度更高，因此较为安全。SOL可能在面向消费者的应用中具备优势。

在ETF中获得以太坊的良好敞口非常困难。40号法案的基金在购买另一只ETF以获得敞口时必须面临税务及费用叠加问题，甚至存在“不良收入”的税务风险。如果某项投资的毛利润超过基金年度利润的10%，整个基金可能面临关闭的风险，从而失去税务优惠，甚至遭受重罚。我并非税务法则专家，无法详细阐述此问题，但我始终遵循交易团队、合规团队和财务团队的建议，明确知道一些事情是无法冒险的。

此次是我们首次稳固地持有以太坊头寸，当然，这也会有一定溢价。与MicroStrategy的比特币储备不同，以太坊的储备提供更多实用功能，而质押是重点之一。目前以太坊ETF尚不支持质押。作为Circle的基石投资者，我们一直关注稳定币的爆炸式增长，许多稳定币的活动大多发生在以太坊上。

Q5：这是否改变了你对比特币的看法？你预测到2030年比特币将达到150万美元，这一预测是否有变化？

木头姐：过去十年的最大惊喜来自于，2014年我们创立ARK，并在2015年撰写首个比特币白皮书。我们当时认为比特币会在新兴市场中扮演当前稳定币的角色。Tether的故事让人印象深刻，我从Tether的创始人之一Paolo那里得知，直到新冠疫情期间他们才意识到Tether会成为新兴市场美元的重要来源。新兴市场的家庭子女告诉父母，不必去黑市购买美元，我们可以通过网上完成。

这就是它传播的方式。我们原本认为比特币会扮演这种角色，而并不知道稳定币的存在。最近，我们对稳定币的快速普及感到惊讶。如果要修改150万美元的预测，可能会在新兴市场的部分减少，你可以在《2025年大想法》的表格中查看我们构建这一大胆预测的思路。

推动比特币的重要力量是：比特币是机构进入数字资产领域的门户，是一个新兴资产类别，也是黄金的替代品，作为价值储存的工具。这两个主要用途的看法我们并没有改变。我们可以有信心地说，乐观预测在五年内超出一百万美元的可能性相当高。

Q6：你目前关注的顶级协议或项目有哪些？

木头姐：我们在公开市场上扮演教育角色，指导客户谨慎进入该生态系统。比特币和以太坊是我们的重点，此外我们在SOL上也有较重的仓位，直至最近以太坊表现超过SOL。这是我们关注的三大重点。我们同时也在关注第二层解决方案。

我们会深入向客户群体讲解这三大协议，使用金融分析师和投资者能理解的术语，分析风险回报，计算夏普比率、索提诺比率等指标。目前我们正在准备一份类似比特币《比特币月刊》的报告，可能会改为双月刊，交替关注以太坊、SOL及其他小型协议，分析链上数据，评估这些协议的信号属性，这些特性是股票或债券所不具备的透明度。

Q7：在加密股票方面，你有前三名吗？

木头姐：在旗舰基金ARKK、金融科技基金ARKF，以及下一代互联网基金ARKW（涵盖加密货币和人工智能）中，前十名里有三个：Coinbase、Circle和Robinhood。虽然Robinhood不是纯加密公司，但三年前我们在季度电话会议中询问Robinhood的加密业务时，他们的客户群强烈希望得到加密服务。如今，他们全力推进，如果你关注他们的分析师日和加密产品发布活动，便会发现他们在全力以赴争取胜利。

Q8：你以敏锐的未来洞察力建立了职业生涯。许多人仍在努力弄清楚他们在世界中的位置，关于比特币，有人认为量子计算可能对其安全构成威胁。你认为量子计算对比特币生态系统会有威胁吗？

木头姐：我们对此进行了深入思考，前研究总监被提升为首席未来学家，因为这些存在性问题非常重要。我们的加密团队，特别是David Puel，在比特币链上的分析领域颇具声望，他创造了多个指标并对这一问题非常感兴趣，首席未来学家Brett和David一直在评估潜在的突破进展，这些进展可能是小步前行并最终造成重大影响，他们认为这一切可能到2030年代末或2040年代才会发生。

原因在于人工智能的迅猛进步超出了预期。自公司成立以来，我们一直关注人工智能的进展。许多人寄希望于量子计算的实现目标，但实际上，人工智能已经能够达到。人工智能的成本正在快速下降，技术性能持续提升，投入越多的计算能力，性能则越优越。这是当前更为重要的主题，可能会延迟资本流入量子计算领域。

Q9：有哪些存在性问题让你夜不能寐？

木头姐：过去四年里不理想的监管环境让我们倍感忧虑，因此我们考虑将目光投向海外寻求更多机会，因为美国的区块链创新面临巨大的压制。区块链技术是下一代互联网，而美国在互联网的技术革命中处于领先地位。

如果我们在下一代革命中被排除在外，这将是一个更为严重的问题。从美国的投资角度来看，世界其他地区层次更加分散，欧洲有欧盟的统筹，但依旧面临各种监管挑战和地缘政治风险，这让人感到担忧。

我们对此非常直言不讳，我曾在一次广播或网络研讨会上提到，SEC主席根斯勒是创新的威胁。表述之后，我担忧SEC会因此对我进行报复，我们需要勇于发声，因为这不仅关乎我们自身，也对整个美国科技公司至关重要，尽管这样做风险依旧存在。

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