随着长期持有者实现340万枚比特币的盈利，且ETF资金流入逐渐放缓，比特币价格已跌破10.9万美元，反映出潜在的周期疲惫信号。

根据链上分析数据，比特币可能面临更深层次的调整，因为累计已实现的长期持有者获利结束已达到历史市场周期顶部的水平。

据Glassnode数据显示，长期持有者累计实现了约340万枚比特币的利润，交易所资金流入减缓，这是美联储上周降息后市场出现“疲惫”迹象的体现。

根据TradingView的行情，比特币现已跌破关键支撑位11.2万美元，于周四晚间交易中在Coinbase平台触及四周低点10.87万美元。虽然尚未下跌至9月1日的10.75万美元的水平，但分析师普遍认为可能会朝这个方向发展。

10x Research负责人Markus Thielen在接受Cointelegraph采访时指出，从那次下跌的反弹“很快失去了动力，价格再次徘徊在这一水平附近，可能引发另一波止损抛售。”

“这发生在许多人预期第四季度会反弹的情况下——更大的意外不是价格暴涨，而是市场的调整。”

Glassnode：比特币正进入降温周期

Glassnode最新报告指出，本轮周期内，比特币的已实现盈亏比（ยัง包括利润和亏损）多次超过90%，市场刚刚摆脱了第三次此类极端情况。历史数据显示，这些峰值通常预示着周期顶部，未来市场可能进入降温阶段。

部分比特币持有者出现亏损并开始抛售

Thielen还指出，支出产出利润比率（SOPR）显示出令人担忧的信号，部分持币者亏损出场，过去在市场压力增强时曾预示着情绪的转变。在牛市中，SOPR跌破1通常意味着卖方开始疲惫，可能引发反弹；而在熊市中，如果SOPR在1或以上被拒绝，可能暗示下行趋势加强。目前该比率为1.01，接近临界点。

此外，短期持有者的未实现盈亏（NUPL）指标接近零，暗示市场存在触发清算的风险，部分新入市的投资者可能会采取快速止损策略。

未来比特币的走势如何？

Glassnode分析师总结称，除非机构和大户的需求再次同步，否则“市场有较高的风险继续降温”，表现出宏观环境逐渐疲惫的迹象。

同时，Thielen持中立观点，表示只有比特币价格重新突破11.5万美元，才会给予市场更好的复苏信号。

Strategy主席迈克尔·塞勒（Michael Saylor）则更显乐观，他在本周早些时候表示，一旦宏观阻力减弱，比特币有望在第四季度实现上涨。

截止目前，比特币交易价格为109,645美元，过去一周下跌了6.5%。

相关报道：分析师预计，第四季度加密市场将由立法动向、交易所交易产品（ETP）的批准及稳定币的增长驱动。