自2000年代初互联网泡沫破裂引发美国股市大崩盘以来，投资者的心理状态基本保持不变。近年来，随着加密货币、去中心化金融（DeFi）和Web3等新兴理念的兴起，类似的市场狂热再次出现，令许多分析人士担忧或警示潜在风险。

据点对点借贷平台NoOnes的应用创始人Ray Youssef表示，当前市场中的“加密财库”叙事，其市场情绪与上世纪90年代末和2000年代初互联网泡沫时期的投资热情非常相似。那次泡沫最终导致股市崩跌约80%。

Youssef向Cointelegraph指出，互联网泡沫破裂期间对早期互联网及科技企业的过度投机行为，类似当前加密市场的过热情绪，并没有因为金融机构的进入而减少。他表示：

"互联网企业是新兴IT技术的创新代表，除了少数拥有严肃理念和长远战略的大公司之外，市场上充满了投机者、机会主义者和梦想家。他们被未来主义的愿景所吸引，很容易在大众市场得到认同和追捧。"

他补充说：

“如今，全球金融市场由加密货币、去中心化金融（DeFi）和Web3革命的理念所推动，投资者的热情不断提升。”

Youssef预测，绝大多数加密财库公司在未来都可能失败，甚至被迫出售所持资产，为后续的熊市埋下伏笔。然而，少数优秀企业可能在市场低迷期继续生存，并以较低的价格持续积累加密资产，为未来的复苏做准备。

目前，加密财库公司成为市场热点，原因在于机构投资者的逐步加入，表明加密货币已由小众偏好逐渐转变为受到国家和企业认可的全球资产类别。

并非所有加密财库企业都必然走向失败；合理管理有助于缓解市场寒潮

通过采取负责任的资产管理和风险控制措施，加密财库企业完全有可能在市场低迷时稳健发展，甚至实现增长。

例如，大幅降低公司的债务负担，可以显著减少破产风险。发行新股而不是依赖债务融资，有助于企业在低迷时期生存得更长久，因为股东权益不受债权人法律权益的限制。此外，合理设计借贷结构也非常关键，例如：

• 假如公司知道比特币（BTC）存在四年的周期性波动，可以将债务期限设为五年，以避免在比特币价格低迷时还款压力增加。

此外，公司应选择投资于有总供应上限、具有持续性和周期性复苏能力的加密资产，而避免投资波动剧烈、价值可能在市场低迷期间损失90%以上、甚至永远无法恢复的山寨币（shiatoken）。

拥有稳定收入来源的企业，在财库策略上通常更具优势。纯粹依赖加密资产投资的公司，往往没有稳定的现金流，只能作为一种结合融资手段的收购工具，这在市场波动中风险较高。

最后，建议企业在加密资产的配置上采取多样化和稳健策略，结合运营业务的收入和资产管理，增强抗风险能力，为未来市场回暖做好准备。

相关新闻：“星展银行（DBS）CEO：香港新规限制稳定币衍生品交易”