比特币鲸鱼的分布变化与技术形态的弱化可能推动BTC价格持续下行，目标逐步接近100,000美元区域，进入延长的抛售阶段。

要点总结：

• 在过去的30天内，比特币鲸鱼累计抛售了约14.7万枚比特币，抛售压力持续升高。

• 一旦关键支撑位失守，空头旗形技术形态的目标价位指向10万美元，预示进一步下跌空间。

分析师指出，近期大量鲸鱼抛售行为已在持续施压，预计在未来几周内将对市场价格形成更显著的压力。

大型机构加仓：抛售达165亿美元比特币

比特币鲸鱼，指持有超过1000枚比特币的主要机构投资者，在8月比特币价格突破124,500美元高点后开始大量抛售比特币。

CryptoQuant研究主管Julio Moreno分析显示，过去一个月鲸鱼的净减持达14.7万枚，比特币市值约合165亿美元。同期持仓出现超过2.7%的减少，体现了大量资金的流出。

他指出：

“鲸鱼总余额以本轮周期内最快的速度在月度内持续下降。”

CryptoQuant的分析师Darkfost补充称，此轮抛售主要由长期持币的鲸鱼在操作，特别是年轻的长线持币者（持有6到12个月者）自9月初以来，多次转移比特币，单次转移数量在8,000至9,000枚之间。

“按平均每次8,500枚比特币和比特币115,000美元的价格计算，市场承受了约100亿美元的抛压。”

尽管鲸鱼的转移行为有所加快，数据显示自8月底起这些资金转移至交易所的比例仍较低，暗示部分比特币可能被流向了其他渠道或仓库。

另一方面，机构持有比特币的动作仍在持续。比特币储备公司（Bitcoin Reserve）作为主要买家之一，近日在日本的Metaplanet平台增持了5,419枚，比成为前五大持币机构之一。同时，Michael Saylor的公司Strategy也在上周增持了850枚，比特币总持仓已达639,835枚。

加密投资公司River指出，企业持有的比特币数量已经超过了相关的ETF持仓，且增持势头不减，预示着机构性需求依然强劲。

“两者都在持续加码。”

企业目前持有的比特币已超过ETF，
两者都在继续加大持仓规模。
大问题在于：在哪个价格点，个人投资者会选择卖出？ pic.twitter.com/2xACLjHuyJ

— River (@River) September 23, 2025

尽管鲸鱼的抛售形成一定的卖压，但来自ETF及企业的强劲买盘，有助于建立市场的结构性底部，吸收部分长期投资者和鲸鱼的获利盘，形成一定的支撑基础。

空头旗形目标：比特币可能下行到10万美元

本周日，比特币价格跌破116,000美元，确认了日线图上的空头旗形态（如下图所示），这一形态预示下跌趋势可能会持续。

此外，比特币的短期均线50日SMA（114,300美元）和100日SMA（113,400美元）也已失守，显示多空力量转换明显增强。

目前市场支撑集中在112,000至110,000美元区间。如果价格在日线收盘时跌破这一支撑，技术分析预计比特币将进一步下滑至空头旗形目标位的10万美元区域，即比当前价格再下跌约11%。

同时，相对强弱指数（RSI）已经从近期的61下降至44，暗示下行动能有所增强。如果后续买盘力量不足，市场可能在106,000美元附近找到暂时支撑，出现反弹的可能性依然存在，但整体偏向空头行情加剧。

总结：投资者应密切关注关键支撑位变化，警惕可能的进一步调整风险。

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