2023年10月11日，加密货币市场经历了史诗级的清算，单日爆仓总额高达193亿美元。这一轮暴跌的背景是外部特朗普政府的关税政策冲击，叠加内部市场过度杠杆化，引发了市场的恐慌性抛售和大规模爆仓。尽管如此，极端的下跌也为投资者创造了潜在的布局机会，但仍需谨慎把握资产选择和交易对手风险。

在刚刚度过了全年最为低迷的9月之后，市场本应在10月迎来喘息与反弹，但意外在10月11日迎来了惨烈的大洗牌。比特币和其他主要加密资产的价格暴跌，许多仓位面临强制平仓，一夜之间，投资者的本金付诸东流。

根据CoinGlass的数据显示，截止10月11日下午2点，过去24小时内全球加密货币市场总计发生约193.11亿美元的强制平仓事件，其中多头仓位损失尤为严重，达168.17亿美元，涉及超过160万交易者。由于部分交易所未能实时报告平仓订单，实际爆仓金额可能更高。

具体来说，比特币（BTC）的强制平仓金额达到53.63亿美元，以太坊（ETH）则为44.27亿美元。此外，Solana（SOL）和Ripple（XRP）的平仓金额也分别超过20亿美元和7亿美元。

在价格方面，比特币一度跌破11万美元关口，最低触及10.593万美元，为近三个月来的新低；目前略有反弹，回升至约11.3万美元。以太坊曾触及3340美元，最大跌幅超过17%；Solana的崩跌更为惨烈，一度下跌超过30%，价格跌至150美元左右；而XRP则经历“闪崩”，单日最大跌幅达42%，从2.82美元跌至1.64美元，创下近年来最大单日跌幅纪录。

反映市场情绪的加密货币恐惧与贪婪指数在当日最低降至27，虽然目前回升至35左右，但仍显示“恐惧”状态。上一次该指数跌至20多，是半年前，当时比特币也曾因贸易紧张而急剧下挫，最低曾触及7.7万美元左右。

特朗普关税：市场的“第一根稻草”

此次市场崩溃的导火索之一是美国总统特朗普再次祭出关税大棒，宣布对中国进口商品额外征收100%的关税，导致对中国产品的总关税升至130%。同时，美国还对某些关键软件实施出口限制。这一系列措施的背后是中方近期对美国产稀土资源的限制，稀土是科技与制造业的关键原料。特朗普在其社交平台上表示：“虽然可能带来短期冲击，但从长远来看，这对美国有利。”

这不是特朗普首次通过关税干扰市场。去年4月，他对185个国家实施大规模关税措施，涉及所有进口商品，最高关税一度达54%。此轮政策导致标普500指数市值蒸发5万亿美元，创下历史最大跌幅，比2020年疫情爆发时还要严重。而当时，比特币也曾短暂下跌5%，为年度最大单日跌幅之一。

关税点燃市场火药桶，真正的“燃料”早已堆积

过去几个月里，加密市场陷入“虚假繁荣”状态，资金宽松、市场情绪高涨、杠杆率屡创新高。据CryptoQuant数据显示，10月初，主要交易所比特币的平均杠杆率已突破0.27的历史高位，部分平台的合约持仓接近2021年牛市顶峰。这意味着市场一旦受到外部冲击，就可能引发连锁清算事件。

值得注意的是，Ethena发行的稳定币USDe在本轮市场崩盘中被认为是“风险放大器”。USDe设计为与ETH衍生品对冲，采用“delta-neutral”策略保持锚定，但其快速膨胀的背后依赖循环借贷机制。用户通过Aave、Morpho等平台将USDe抵押借出，二次借贷中重新兑换为USDe，形成收益堆叠。根据DeFiLlama，ETH生态中USDe的总锁仓量在10月初已突破28亿美元，部分源于该循环策略。为了激励参与，官方还提供高达12%的流动性奖励，推动借贷规模不断扩大。

然而，这种“收益叠加”实际上是一种链上杠杆螺旋。一旦市场价格剧烈波动，ETH头寸失衡，或USDe脱锚，就会引发抵押物价值下跌，引发强平。此次USDe在部分交易对价位曾触及0.65美元，远低于1美元的锚定价，迅速传导至借贷协议，引发流动性陷入困境和大规模赎回。

巧合的是，这次崩盘正好发生在美国时间的周五夜里、亚洲时间的周六凌晨，处于市场流动性不足的时间段，几乎所有参与者都措手不及，反应滞后。

极端恐慌下的投资机会

在如此剧烈的抛售中，也隐藏着投资的潜在良机。当前，Myriad Markets的数据显示，45%的市场预测者仍看涨比特币，预期其有望涨至14万美元以上。CZ在推特转发了weRate联合创始人Quinten的观点：“从新冠疫情崩盘到FTX崩盘，人们希望低价买入，而如今的193亿美元清算，似乎再次验证了这个思路。”

DeFiance Capital的研究员Kyle指出，这次暴跌堪比FTX、Celsius崩盘之时，是市场的“周期终结事件”。他建议投资者目前还未到“逢低抄底”的最佳时机，但提醒应关注资产的选择和交易对手的风险，市场的底部已逐渐形成，仍需谨慎。从长远来看，距离市场底部比顶部更近，部分山寨币可能永远无法恢复元气。

另一方面，Multicoin Capital的主交易员Brian Strugats表示：“目前，重点是关注交易对手的风险敞口，避免更广泛的市场连锁反应。”

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10月11日加密市场经历了历史级别的清算，单日爆仓总额高达193亿美元。特朗普关税政策的施压，加上市场内在的高杠杆和流动性错配，导致市场出现恐慌性暴跌。尽管如此，极端的下跌也同时释放了布局的机会，但投资者端须谨慎，关注资产选择和交易对手风险——这是“火中取栗”的考验，需慧眼识金。

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