一位比特币财库高管指出，如果比特币财库公司没有明确的“竞争优势”，几乎没有理由去成立，目前关于潜在泡沫的讨论也愈发激烈。

随着市场对比特币囤积公司的“狂热”逐渐退却，投资者对于比特币财库公司的选择变得更加谨慎。

目前全球共有205家公开上市的比特币财库公司。然而，这些公司的光环正在逐步褪去，部分采用该策略的公司在过去数月中市场净资产价值（mNAV）出现大幅下跌。

KindlyMD首席执行官、负责公司比特币积累策略的David Bailey在周四接受CNBC采访时表示，“市场更加成熟，投资者开始学会区分不同财库公司的竞争优势。”

比特币财库必须具备需求和“竞争优势”才能启动

Bailey强调，除非某家公司采取真正独特的策略，否则几乎没有成立的必要。“关键在于，你的优势是什么？市场为什么需要你？”Bailey说道。

“每逢市场狂热期，我们都会看到一些优秀公司诞生的同时，也会有不少不尽人意的企业出现。”他说。

Bailey指出，全然复制市场上现有公开比特币财库模式的时代已经一去不复返了。

“市场容纳完全相同策略的公司数量极为有限，”他说。

他列举了诸多公司如何脱颖而出的方法，包括开拓尚未开发的国际市场、聚焦特定资产类别（例如Michael Saylor涉足信贷市场的战略），甚至通过收购运营企业以获得稳定现金流。

Bailey旗下的比特币公司Nakamoto Holdings于8月14日完成与医疗健康公司KindlyMD的合并，打造了一家公开交易的比特币财库工具，计划累计持有100万枚比特币。

KindlyMD股价近几周波动剧烈，9月15日单日暴跌55%，跌至1.22美元，此前Bailey曾提醒短线交易者该股可能面临更大“价格波动”。

“我们预计未来一段时间内，股价波动性将显著增加，”Bailey在致股东的信中指出。

截至发稿时，Google Finance数据显示，KindlyMD股价为0.76美元。

比特币财库行业泡沫之争

Bailey表示，市场很快将迎来最有竞争力的比特币财库公司进入“下一发展阶段”，这将推动整个行业走向“更加健康”的格局。

根据BitcoinTreasuries.NET数据，截至发稿时，公开比特币财库持有的资产总额约为1138亿美元。

尽管如此，一些比特币财库的市场净资产价值在近几个月内仍经历了大幅下挫。

9月15日，渣打银行警告称，部分数字资产财库mNAV的崩溃加剧了小型公司的风险。

渣打银行指出：“市场饱和是近期mNAV压缩的主要因素。”

风投机构Breed则认为，只有极少数比特币财库公司能够经受时间考验，避免陷入接近mNAV交易价格的比特币持有公司面临的恶性“死亡螺旋”。

Glassnode首席分析师James Check于7月4日表示，他“直觉比特币财库策略的生命力远不像大多数人想象中那么长久”。

“对于许多新入市者来说，淘汰可能已经开始。”Check补充道。

与此同时，TON Strategy首席执行官Veronika Kapustina表示，尽管所有迹象显示该领域存在泡沫，但它也展现出“金融领域中的一个新兴细分市场”。

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