"美国政府停工，CPI数据或缺失，市场靠民间指标导航"

来源：cointelegraph.com时间：2025-11-10 17:00:18

美国政府停工41天，核心经济数据缺失，市场信息真空。投资者依赖私营数据和关注国会谈判进展来观察经济状况。

美国政府停摆已持续41天，官方公布的CPI等核心经济数据可能缺失，导致市场信息出现空白。投资者正通过私营部门提供的高频就业、消费和金融数据，密切关注经济走势，同时也在密切关注国会的拨款谈判最新动态。

市场分析

截至11月10日（星期一），美国政府停摆已进入第41天，创下历史最长纪录。这一轮停摆不仅导致大量联邦工作人员停止工作、食品援助延迟，还严重影响航空出行，给民生和经济带来了多重压力。同时，原定于11月13日公布的10月份消费者价格指数（CPI）等官方重要经济数据料可能无法按时发布。若关键数据“缺席”，将削弱市场对通胀走势的判断能力，增加金融市场的不确定性和波动性。

本文将详细解析CPI的作用与重要性，及其对经济的影响范围；同时介绍一些可替代或具有前瞻性的通胀指标；还将关注美国政府停摆的最新动态及潜在的影响。

CPI的作用、重要性及9月数据回顾

CPI，即消费者价格指数，是衡量居民购买商品和服务价格总体变动的核心指标。它反映通货膨胀或通货紧缩状况，经过统计一篮子具有代表性的商品和服务价格变动计算得出。CPI是判断经济健康状况、制定货币政策的关键依据之一。

CPI的重要性主要体现在：首先，其直接关系到居民生活成本和购买力，通胀过高会降低实际收入，抑制消费；其次，投资者借助CPI判断未来通胀趋势，调整投资策略；再次，央行在调整利率和货币供应量时也会以CPI作为重要参考指标。

CPI涵盖食品、住房、交通、医疗、教育等多个消费领域。短期影响主要来自食品和能源价格波动，而“核心CPI”（剔除食品和能源项目）更偏重反映长期通胀趋势。

回顾9月份数据，美元CPI同比上涨3.7%，环比上涨0.3%，显示通胀仍处于温和上升状态。能源价格环比上涨1.2%，食品上涨0.4%，核心CPI同比上涨3.2%，略高于市场预期。这表明，虽然整体通胀压力在减缓，但核心价格依然偏坚挺，市场对美联储未来的货币政策保持高度关注。

官方数据暂停，私营指标成为市场风向标

除CPI之外，另一重要的通胀指标——非农就业数据，也已连续两次未能及时发布。美国商务部经济分析局（BEA）已停止发布GDP、零售销售、个人消费支出（PCE）、企业投资与贸易平衡等一系列数据。房地产市场相关指标如新屋开工和房屋销售报告也推迟公布。部分州如堪萨斯州和华盛顿州的劳动力就业数据也暂停了发布。

在官方数据暂时中断的情况下，私营机构和高频数据源成为市场的主要“替代指标”。以下是当前仍可依赖的几类数据：

1. 私营机构的就业与薪资数据

ADP就业报告（ADP National Employment Report）由ADP公司和斯坦福大学合作发布，不受政府停摆影响。虽然与官方非农不同，但提供企业招聘和薪资增速的参考。例如，10月ADP数据显示私营部门就业增长放缓，显示劳动力市场微调开始显现。
Indeed、LinkedIn、ZipRecruiter等招聘平台，定期发布岗位数、薪资指数和岗位竞争指标，能即时反映劳动力市场状况。

2. 私营企业的消费与支出数据

主要银行如美国银行（Bank of America）、摩根大通（Chase）、花旗银行（Citi）等公布的信用卡消费数据，这些匿名化的消费趋势报告涵盖餐饮、旅游、零售等行业。近期数据显示，9月至10月期间，美国消费者在部分行业的支出增速有所放缓，特别是低收入群体。

3. 房地产市场的商业数据

Redfin、Zillow、Realtor.com等提供的房价指数、库存水平和挂牌天数等实时数据，显示美国房价涨幅趋缓，市场活跃度降低。
抵押贷款申请数据（Mortgage Bankers Association, MBA）每周更新，能反映购房需求的变化趋势。

4. 市场与金融指标

债券收益率、股票指数、以及通胀预期（如TIPS市场）的价格变动，反映市场对未来经济和通胀的预判。例如，近期美国10年期国债收益率略有下降，显示市场对经济增长的担忧有所增强。
供应管理协会（ISM）发布的制造业和服务业采购经理指数（PMI），是反映实际经济运行的重要指标。10月ISM制造业PMI持续在50以下，显示制造业仍处于收缩状态。