代币销毁只有在需求、实用性和透明度达到一致时，才可能推动价格上涨。本文将探讨何时供应减少最有效，以及为何SHIB和BNB的案例讲述了不同的故事。

关键要点

• 代币销毁是许多项目代币经济学的重要组成部分。它们通过永久性地将代币从流通中移除，但仅靠供应减少并不能保证价格上涨。

• 销毁在有坚实基本面、显著销毁量以及需求增长的支持下效果最佳。

• 市场趋势、投资者情绪以及销毁的透明度都会影响最终的价格表现。

• 像柴犬币（SHIB）这样高销毁率的代币，由于需求没有随着供应的减少而提升，价格增长并不成比例。

• BNB展现出持续的、以收入为支撑的销毁机制和活跃的生态系统活动，能够推动持续的通缩压力。

想象一下你经营一家餐馆，决定每周从菜单中去掉20%的菜品。这真能让餐馆变得更好吗？未必，除非有更多顾客前来。这就是代币销毁的核心所在。

代币销毁是将加密货币发送到一个无法使用的钱包地址，确保其无法恢复，从而实现永久移除。接收地址没有私钥，意味着资金无法取回。这类似于把钱扔进一个没有密码的保险箱，无法取出。

代币销毁的意义何在？

当代币被销毁时，其流通总供应量会减少。举例来说，假设你持有1000枚代币，总代量为1000万枚。你持有的份额为0.00001%。如果销毁了50%的代币，自己持有的比例变成了0.00002%。表面上看，你的持股比例增加了。

但实际上，这背后隐藏着复杂的情况。技术指标简单，但在实际中，销毁带来的影响却远不止数字上的变化。

供需悖论：少有人提及的核心问题

经济学理论显示，供应减少且需求不变，价格通常会上涨。干旱时水变得更宝贵，黄金因稀缺而更值钱，而比特币（BTC）总量限定在2100万枚使其价值凸显。

表面来看，这似乎逻辑自洽：如果某个项目销毁了部分代币，价格应当上涨，但现实中却很少如此。原因在于：

代币价格不仅仅由供应决定，更取决于买家的支付意愿。如果没有需求，稀缺性本身也变得毫无意义。没有需求的稀缺资产，持有成本虽高，却没有实际价值。

影响代币价格的三大因素包括：

• 供应：代币的总量
• 需求：市场参与者愿意购买的数量
• 情绪：市场对该代币未来表现的预期

如果在缺乏需求或市场情绪的情况下单纯减少供应，意味着信息不完整。就像只看股票的数量而忽略公司业绩和市场环境一样，难以做出全面判断。

真正能影响价格的销毁：成功的条件

在特定条件下，代币销毁才能有效推动价格。理解这些规律，有助于分辨真正的通缩策略与市场营销噱头。

条件一：持续的真实收入支持

最有效的销毁来自于生态系统内的真实经济活动。以BNB为例，其季度销毁机制就很好地体现了这一点。在其自动销毁系统中，BNB的销毁依据公开透明的算法，关联BNB价格与链上活跃度。2025年10月，共销毁了约144万枚BNB，连续第33个季度实现销毁。

这说明销毁反映了实际的网络使用情况，没有人为制造稀缺性。项目没有发行新币来平衡供应，而是通过链上真实的交易和活跃度实现通缩。这让投资者看到生态系统的价值创造，从而增强信心，认为供应的减少具有持续性，而非短期营销手段。多年来，币安始终坚持这套透明的销毁机制，推动行业的良性发展。

条件二：创造有意义的供应缩减

销毁的比例比绝对数量更重要。例如，减少0.001%的总供应，远比销毁百万枚硬币产生的稀缺效果更强。以太坊（ETH）通过EIP-1559机制将部分交易费用销毁，过去四年内大约销毁了462万多ETH。虽然数字看似温和，但解决了网络由挖矿奖励引起的通胀问题，起到了稳定币价的作用。

相比之下，很多山寨币试图从数百亿或上万亿的总供应中销毁少量代币，百分比变化微不足道。如同用几十人上月球来减少全球人口，既技术正确又几乎没有实际影响。较大比例的销毁才会带来显著的稀缺性提升，而大量高供应的项目难以通过销毁实现根本变革。

条件三：生态系统需求的持续增长

销毁机制虽能创造潜在价值，但只有在生态系统持续扩张，用户和开发者不断加入时，价值才能真正落地。以BNB为例，其智能链不断引入新应用和合作伙伴，链上交易和手续费增加，促进更多的销毁。这形成了一个基于实际需求和参与的增长良性循环。

类似地，以太坊在DeFi、NFT等领域的繁荣使得网络用例不断扩大，基础交易费用的增加带来更多的销毁，实现去通胀效果。销毁本身只是链上真实活动的副产品，而非人为设计的稀缺创造。

条件四：市场情绪与时机

在牛市中宣布的销毁通常比在熊市中更具吸引力。投资者在市场情绪高涨时更易接受销毁消息，推动价格上涨。比如，2025年10月BNB的季度销毁刚公布时，价格已接近近期高点，事件后价格进一步上涨。在市场低迷时相同的销毁，反而难以引发关注甚至被视为无关紧要的举措。

此外，透明和提前披露销毁计划，提供链上验证数据，有助于建立市场的信任。突如其来的销毁或模糊的声明容易引发怀疑，投资者更倾向于依赖可验证的官方证据。

当销毁失效：需要警惕的信号

理解销毁为什么有效固然重要，但识别其失败之处也同样关乎投资安全。

巨大供应规模的困境

以柴犬币（SHIB）为例，自2021年以来，已销毁超过410万亿枚SHIB，包括以太坊创始人Vitalik Buterin销毁的部分，约占总供应的90%。然而，SHIB的价格仍远离其2021年的高点，仅是以前的极小部分。这是为什么？原因在于剩余供应仍然庞大，约589万亿枚。即使进行了如此大规模的销毁，仍然留下大量流通，难以实现稀缺性突破。剧烈的销毁在数学上是有效的，但在实际中效果有限。

需求的逐步消逝

SHIB的另一个例子揭示了需求枯竭的问题。2025年10月，销毁率比九月高出407.77%，但价格并未上涨，反而出现下跌。这意味着市场兴趣减弱，很多投资者转向更新、更具吸引力的项目或新兴的加密货币，只留下“过气货币”的市场份额。缺乏新的用例和需求，稀缺性变成了虚幻的资产，没有实际价值支撑，导致价格无法支撑持续上涨。

这也是为什么持续定期销毁不能保证价值提升。项目若不持续创新和扩大生态系统，其代币即使再激烈销毁，也只是短暂的市场炒作，最终会走向沉寂。

市场预期的“预期中了销毁”

当销毁计划变得可预测和自动化，市场会提前将其反映在价格中。这意味着，投资者知道未来会有大量销毁后，便会在销毁发生前调整预期，价格会提前上涨。当销毁成为市场常规操作，反应递减，影响逐渐边缘化。如此一来，突发的销毁或超预期的销毁才会带来短暂的价格波动，常规机制则逐渐失去市场驱动力。

投资者应如何理性看待销毁？

代币销毁在生态系统内的真实需求得到支撑时，效果最佳。仅仅用销毁来解决问题，往往效果有限甚至适得其反。评估销毁的关键点包括：

• 是否存在实际的系统活动？ 查看是否有持续的使用和交易，而不是空泛的路线图或承诺。
• 谁在支持销毁的资金来源？真实的收入和激励比单纯的销毁计划更为重要。
• 销毁的总比例有多大？大规模比例才能带来有效的稀缺性，小比例几乎等于零影响。
• 市场对过去销毁的反应如何？是否出现持续的升势，还是仅仅短暂的高潮？
• 项目是否具有透明性？链上能否验证销毁行为的真实性。

代币销毁能真正反映什么？

销毁只有在满足以下条件时，才可能影响价格：

• 供应的有意义减少
• 需求持续增长
• 收入支持机制的存在
• 市场情绪积极
• 销毁过程透明可信

单纯的销毁几乎无法带来持续的增值，它只是更广泛战略的一环。项目需要不断创造真实价值，才能让销毁成为不断向上的推动力。那些能将稀缺性与实际应用、透明度以及生态系统发展结合的项目，才有长远成功的可能。其他的一切都只是噪音。

附：欧盟加密资产监管即将集中于欧洲证券与市场管理局（ESMA），引发行业广泛讨论。

本文不构成投资建议。所有投资和交易皆伴有风险，读者应自主进行研究后谨慎决策。