以太坊在突破特定高斯通道阈值后，山寨币市值总和（不含以太坊）曾经历过1,400%和200%的暴涨。

要点摘要：

• 以太坊重新收复了一个关键技术水平，该水平之前曾引发超过100%的涨幅，并触发了过去的山寨币季。

• 如果比特币的主导地位在减半后重演下降，山寨币市值可能飙升至15万亿美元。

• 尽管存在看涨信号，但以太坊依然脆弱，当前价格接近成本基础的1,230亿美元的供应面临转为亏损的风险。

以太坊的原生代币再次回到一个关键技术水平，这一水平在过去五年的多个市场周期中曾历史性地预示了价格的大幅上涨，并标志着"山寨币季"的启动。

以太坊价格在未来几个月可能翻倍

所讨论的水平是高斯通道的中线（约2,600美元）——这是一个基于移动平均线的通道，用于跟踪长期动能——位于两周图表上。

ETH/USD两周价格图表。来源：TradingView

在2020年至2021年间，以太坊在突破高斯中线后，从400美元飙升至超过4,800美元。2023年末的类似行情见证了以太坊在一年内从1,500美元以下攀升至接近4,000美元。

在这两种情况下，随着动能的累积，以太坊都迅速突破了通道的上轨。

截至2025年5月，该上轨位于3,200美元附近，成为下一个关键阻力位。突破这一水平可能为在7月之前达到上一轮周期高点4,100美元开辟道路。

分析师：下一轮以太坊上涨可能引发山寨币季

市场分析师Moustache提到相同的高斯通道形态，他指出以太坊的上涨可能进一步推动更广泛的山寨币市场同步上涨。

来源：Moustache

在2020年7月以太坊收盘价突破通道中线后的一年里，不包括以太坊在内的山寨币市值总和飙升了超过1,400%。

类似地，在2023年11月以太坊突破中线后的一年内，山寨币市值增长了超过200%。

ETH/USDT两周价格图表。来源：TradingView

2025年山寨币季的前景由于比特币减半后的重复模式而增强。

在2017年和2021年，比特币主导地位在减半后约400天内大幅下降，触发山寨币的上涨。随着2024年4月减半的临近，类似的下跌可能会在接下来的100天内出现。

BTC.D表现图表。来源：Wimar X

分析师Wimar X预计，如果这一趋势重演，山寨币市值将飙升至15万亿美元。

以太坊指标警告潜在的牛市陷阱

根据Glassnode的链上数据，以太坊市值的最大部分——约1230亿美元——由在2,300至2,500美元区间购买的投资者持有。

以太坊市值盈亏情况。来源：Glassnode

如果以太坊价格稍微跌破这一范围，大量持有者将会陷入亏损状态。这可能增加恐慌性抛售的风险，给市场带来压力。

因此，尽管以太坊展现出技术强度，但如果它无法进一步远离这一成本区间，其支撑仍然薄弱。

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