SEC发出警告，指出流动性质押可能引发系统性风险，同时Ripple对一项立法草案表示担忧，认为草案可能将ETH、SOL和XRP永久纳入监管范围，加密市场正面临前所未有的合规挑战与不确定性。

当前，加密货币市场正在经历一场前所未有的创新浪潮，“流动性质押”（Liquid Staking）成为DeFi领域的热门话题，为投资者提供质押同时保留资产流动性的选项。然而，这项看似完美的金融创新却受到前美国证券交易委员会（SEC）官员的警告，可能带来类似2008年金融危机的系统性风险。SEC委员卡罗琳·克伦肖（Caroline Crenshaw）直言，SEC近期关于流动性质押的指导将加剧市场混乱，而非提供清晰的方向。究竟这份警告是危言耸听，还是暗示着万亿加密市场潜藏的定时炸弹？

一、SEC官员警告：流动性质押的“雷曼兄弟”风险

• 克伦肖的担忧： SEC委员卡罗琳·克伦肖对最近有关流动性质押的工作人员指导表示批评，认为该指导未能准确反映该实践的复杂性。她指出，该指南基于一系列可疑假设，且法律结论存在大量警告，对试图遵守规定的公司而言并不可靠。她认为，该指南几乎没有为参与质押服务的人员提供有用的保护或指导，并提醒投资者该指南仅代表SEC工作人员的意见，而非委员会的官方立场，应视作警示。

• “加密雷曼兄弟”的类比： 更令人担忧的是，曾任SEC主席加里·根斯勒（Gary Gensler）幕僚长的阿曼达·菲舍尔（Amanda Fischer）将流动性质押与导致2008年雷曼兄弟破产的高风险金融行为进行了比较。菲舍尔在X（原Twitter）的一篇帖子中警告，流动性质押可能使加密货币市场面临连锁崩溃的风险。她解释说，该做法允许用户存入数字资产并获得相应代币的合成版本，这些合成代币可以重复使用以获得额外收益，类似于雷曼兄弟重复使用客户资产进行高风险交易的做法。她指出，如果缺乏强有力的监管，流动性质押有可能重蹈覆辙。

• 系统性风险放大： 菲舍尔还强调了依赖代币发行者的风险、赎回代币时可能出现的较长延迟，以及技术故障或黑客攻击的威胁。这些因素可能共同放大整个加密货币行业的系统性风险。

二、SEC最新指导：稳定币会计规则更新与“现金等价物”分类

美国证券交易委员会（SEC）于8月5日更新了关于稳定币会计规则的工作人员指南。

• “现金等价物”分类： 新指南的核心在于，如果与美元挂钩的稳定币具备可靠的赎回机制，并且其价值稳定与另一类资产相挂钩，则可能被归类为“现金等价物”。

• 解除限制性措施： 在SEC制定更全面的加密货币监管规则的背景下，此次临时指导是主席Paul Atkins推动解除限制性措施的一部分。举例来说，SEC在4月时明确表示，“涵盖的”美元稳定币不被视为证券，且从事稳定币发行和赎回业务的实体无需为此向该机构注册。

三、Ripple警告：参议院草案恐将ETH、SOL、XRP永久置于SEC监管之下

与此同时，Ripple Labs对美国参议院提出的加密立法表达了担忧，认为该草案所带来的混乱多于明晰。

• “辅助资产”的模糊定义： Ripple的担忧之一在于该法案对“辅助资产”的模糊处理，可能导致许多数字代币受到美国证券交易委员会的监管。Ripple警告称，这可能促使未来SEC对法律法规进行宽松解释，从而实施不利于加密货币行业发展的政策。

• 永久监管风险： Ripple认为，这种方式可能使在开放且无需许可的网络上长期运作和广泛交易的代币（例如ETH、SOL和XRP）受到SEC的永久监督，即使其交易不具备证券特征。

• 呼吁法律明确性： Ripple呼吁国会澄清豪威测试（用于判定资产是否为证券的标准）的应用，确保法律适用的一致性，避免留下可能影响市场稳定的主观解释空间。此外，Ripple也呼吁立法者提供明确的指引，说明哪些区块链活动（如质押、挖矿和治理）应作为证券进行监管。

• 5年保护期： Ripple支持法案中的一条条款，旨在保护至少五年内活跃交易的代币，从而提供免于追溯执行的保护。Ripple认为，这将为现有数字资产提供更多的可预测性和稳定性，并帮助行业自信向前发展。

SEC官员对流动性质押发出“加密雷曼危机”的警告，结合Ripple对参议院加密立法将导致ETH、SOL、XRP永久受SEC监管的担忧，揭示出加密市场在快速创新中面临的巨大的系统性风险与监管挑战。在监管框架尚未成熟的情况下，流动性质押等复杂金融产品有可能带来连锁崩溃的风险。投资者在追求高收益的同时，务必保持高度警惕，全面了解潜在风险，并密切关注监管动态，以避免成为下一个“雷曼兄弟危机”的牺牲品。

相关推荐：律师称，美国司法部仍可能对Roman Storm提起洗钱和制裁指控